本報記者 劉琪

    從上市公司公告來看，2021年中報業績多了部分“擾動因素”。今年前4個月屢屢“搶占頭條”的大宗商品漲價與人民幣匯率上漲，對上市公司業績產生了方向不同的影響。川財證券首席經濟學家陳靂對《證券日報》記者表示，短期來看，大宗商品漲價影響最大的還是傳統制造類企業，這類企業對原材料加工產生的附加產值有限，毛利率較低，同時又難以通過漲價轉嫁成本壓力；而附加值較高的高新技術產業，受大宗商品和匯率波動的影響相對較小。

    具體來看，有部分上市公司業績受益于大宗商品價格上漲。如美錦能源預計，上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤11億元至15億元，比上年同期增長1617.52%-2242.07%。業績同比大幅增長的主要原因之一是報告期內煤炭、焦炭價格高位運行。

    不過，也有上市公司業績因此承壓。比如，華康股份6月23日在上證e互動平臺回復投資者提問時表示，“一季度受人民幣升值、海運費及淀粉采購價格上漲等因素影響，公司主營業務毛利有所下降。二季度如上述因素未能消除，可能會對公司帶來一定的影響”。

    粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔對《證券日報》記者表示，大宗商品價格上行對上游原材料企業的收入及利潤端表現構成利好，對于產業鏈中下游企業的利潤造成不同程度的侵蝕，影響程度取決于產品是否有強定價權。另外，經營活動涉及外匯交易的企業對人民幣匯率波動更敏感。

    5月下旬以來，隨著監管部門接連出手，大宗商品投機炒作降溫，部分大宗商品如鐵礦石、鋼材、銅等價格出現不同程度回落；同期，人民幣對美元匯率雙向波動特征愈發顯著。那么，上半年因大宗商品漲價、人民幣匯率升值而業績承壓的上市公司，下半年是否能扭轉局勢？對此，陳靂認為，下半年大宗商品繼續走強的可能性不高，但也難以出現大的回落。因此，對于上市公司來講，下半年成本壓力有望減輕，但能否扭轉則取決于轉嫁或控制成本的能力。

    “當前大宗商品市場有明顯降溫，表明政策對部分大宗商品的調節已經見效。后續隨著全球經濟的持續復蘇和海外流動性收緊，由供需錯配和過于充裕的流動性環境帶來的價格上行將有所緩解，拐點或將在下半年到來。后續人民幣匯率大概率仍將維持雙向波動，出現單邊持續升值的概率較小。”陳夢潔分析稱。

    因此，陳夢潔建議，受益于上述波動因素的企業可以積極把握價格上行機遇，通過增產、擴產等方式提升業績；受損于上述波動因素的企業可以通過合理提價等方式轉嫁成本壓力，合理留存企業利潤。另外，為了應對原材料價格波動和匯率波動，企業也可以運用一定的風險對沖工具，平抑成本端的波動，達到保護利潤的目的。