本報記者 劉琪

    2021年最后一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。12月20日，據中國人民銀行（以下簡稱“央行”）授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.8%，上期為3.85%，下調5個基點；5年期以上LPR為4.65%，與上期持平。值得一提的是，在此之前，1年期LPR已連續19個月保持不變。

    民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時認為，在12月份中期借貸便利（MLF）利率保持不變的情況下，1年期LPR下降，體現了銀行持續加大對降低實體經濟融資成本的支持力度，貸款市場報價利率改革潛力持續釋放。5年期以上LPR保持不變，有助于促進房地產行業良性循環和健康發展。

    1年期LPR下調5個基點

    1年期LPR上一次調整還是在2020年4月份，彼時由4.05%下調至3.85%，之后便一直維持至今年11月份。

    “12月15日央行全面降準0.5個百分點，可為銀行每年降低資金成本約150億元，而7月份全面降準已為銀行每年降低資金成本約130億元。累積效應下，兩次全面降準對銀行降低成本效果明顯，成為本月觸發1年期LPR報價下調的一個直接原因。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示。

    王青認為，12月份的全面降準之所以能夠觸發LPR下調，另一個重要原因是6月份存款利率自律上限確定方式做出調整，由此前的“基準利率×倍數”改為“基準利率+基點”。

    據央行在2021年第三季度中國貨幣政策執行報告中公布的數據顯示，9月份新發生定期存款加權平均利率為2.21%，同比下降0.17個百分點，較存款利率自律上限優化前的5月份下降0.28個百分點。其中，2年、3年和5年期定期存款利率較5月份分別下降0.25個百分點、0.43個百分點和0.45個百分點。

    “這意味著這段時間銀行存款成本整體出現下行，為銀行下調LPR報價提供了動力。”王青表示，7月份全面降準以來，盡管DR007等短端市場利率變化不大，但銀行同業存單發行利率等中端市場利率出現大幅下行，意味著銀行在貨幣市場上的批發融資成本邊際下降。以上因素綜合疊加，推動12月份LPR報價下調幅度達到了LPR最小調整步長（0.05%）要求，觸發了1年期LPR報價下調5個基點。

    5年期以上LPR保持不變

    在1年期LPR下調的同時，5年期以上LPR保持不變。至此，5年期LPR已連續20個月“原地踏步”。

    “銀行落實對房地產市場調控的政策要求，近期開始加大信貸支持力度，滿足合理的開發貸款需求，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，相關信貸規模出現明顯改善，10月份、11月份分別新增個人住房貸款3481億元和4013億元，分別比前月多增1013億元和532億元。”溫彬表示，在相關信貸需求逐漸得到合理滿足的情況下，5年期以上LPR保持不變，有助于維護房地產市場的良性循環和健康發展。

    中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者表示，5年期以上LPR未調整，說明金融機構對房地產市場仍然謹慎。5年期LPR利率為中長期貸款定價基準，且主要以居民個人住房抵押貸款為主。此前中央經濟工作會議再次強調“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位”。在此政策基調下，房地產市場不會貿然放松，利率不做調整屬正常現象。

    “此次LPR下調本身和房地產的關系不大，客觀上也不會對房地產市場產生直接的影響。當然，鑒于房貸方面的工作是近期商業銀行比較關注的內容，所以研究當前LPR改革過程中的新情況也很關鍵。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《證券日報》記者表示，一方面，在降準大環境下，銀行可貸資金規模會增多，資金面的寬裕，客觀上會使房貸利率有下調的可能，尤其是明年二季度；另一方面，從市場情緒看，后續各類政策放松的情況下，房地產交易市場存在復蘇和反彈的可能，要防范各類炒作現象。

    在王青看來，本次5年期以上LPR報價保持不變，主要源于當前“房住不炒”的房地產調控基調未發生改變，而監管層正采取措施推進房企融資環境回暖、居民房貸發放加快等。若未來房地產市場繼續承壓，不排除在后續LPR報價過程中出現5年期以上LPR報價與1年期LPR報價同時下調的可能。

    金融加大力度支持穩增長

    近日召開的中央經濟工作會議指出，“我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力”。同時，會議要求，“財政政策和貨幣政策要協調聯動，跨周期和逆周期宏觀調控政策要有機結合”。央行隨后召開會議傳達學習中央經濟工作會議精神，強調“要持續釋放貸款市場報價利率改革潛力，促進企業綜合融資成本穩中有降”。

    溫彬認為，在當前時間點下調LPR，主要是由于經濟下行壓力加大，這是金融加大力度支持穩增長的體現。近期貨幣政策明顯加大了對穩增長的支持力度，12月15日國務院常務會議部署進一步加強對中小微企業的金融支持，無縫銜接兩項直達實體經濟的貨幣政策工具，當日降準0.5個百分點；此前還下調了支農支小再貸款利率；加上12月20日下調1年期LPR，這些政策均有利于為實體經濟紓困。

    溫彬進一步分析認為，考慮到今年上半年經濟加快恢復形成了較高的基數，且當前的經濟下行壓力向后傳導，對明年上半年經濟增長形成較大壓力，降準、降息的窗口仍可能開啟。同時，在穩健基調下，仍將以結構性支持穩增長為主，央行將主要通過公開市場操作、MLF等多種貨幣政策工具組合，保持市場流動性合理充裕；更好發揮再貸款、碳減排支持工具、直達實體經濟等結構性貨幣政策工具的作用，鼓勵和引導商業銀行逆周期增加對重點支持領域和薄弱環節的信貸投放力度。

    王青表示，在我國當前的利率體系中，LPR屬于市場利率范疇，但無疑具有很強的政策信號意義。本次1年期LPR報價下調，體現出貨幣政策正在及時加大逆周期調控力度，對穩定市場預期，緩解樓市下行壓力，帶動消費、投資修復性增長具有重要的信號作用。

    “展望未來，基于2022年穩增長政策將適度靠前發力的預期，預計明年上半年降準將會延續，不排除小幅下調MLF利率的可能。以此來看，2022年上半年LPR報價還有小幅下調的空間。”王青說。