本報記者 劉琪

    北京時間2月25日晚間，美國商務部公布數據顯示，1月份，美國個人消費支出（PCE）物價指數同比增長6.1%，創1982年以來最大單月漲幅，前值5.8%；美聯儲決策者最關注的指標——剔除食品和能源價格的核心PCE物價指數同比增長5.2%，前值4.9%，創1983年以來最大漲幅。

    對于美國1月份核心PCE物價指數同比大幅增長，財信證券首席經濟學家伍超明在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，核心PCE與核心CPI走勢基本一致，1月份美國核心CPI較上月提高0.5個百分點；一方面，隨著美國經濟的復蘇，尤其是勞動力市場緊張導致薪資增速提高，將推動服務類價格和其他商品價格繼續上漲，核心PCE易漲難跌。

    “1月份美國核心PCE物價指數同比進一步走高，主要受供應瓶頸、能源與大宗商品價格持續走高對美國物價構成的持續影響，企業生產成本逐步向中下游終端價格傳導，食品、租金、運輸、工資等價格全面走高態勢。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，隨著國際地緣局勢升溫，美國面臨內部供需失衡、外部通脹輸入的物價壓力。

    當前，美聯儲3月份加息基本已成定局，市場的關注點更側重于加息幅度在25個基點和更為強勢的50個基點間存在分歧。因此，1月份核心PCE物價指數的走高是否有可能推升50個基點加息的可能？

    對此，前述分析人士均持否定觀點。伍超明表示，實現最大就業和價格穩定是美聯儲貨幣政策的目標，而實現這兩個目標需要穩定的金融體系。因此，核心PCE物價指數的走高預計不會改變美聯儲3月份采取加息措施，但近期地緣關系緊張推高商品價格的同時，也會阻礙美國經濟復蘇和金融市場穩定，未來滯漲風險提高，美聯儲在加息幅度方面會趨于謹慎，加息25個基點概率更大一些。

    周茂華認為，3月份美聯儲加息25個基點概率更高。一方面，目前美國高通脹壓力持續，美聯儲政策重心在于治理通脹，加息箭在弦上；另一方面，近期國際地緣局勢突變，美國金融環境收緊明顯，市場情緒脆弱，美聯儲又需要避免市場對其激進收緊貨幣政策擔憂。

    “市場對美聯儲3月份加息，并且年內將多次加息、年中縮表已有充分預期，1月份美國通脹走高對美債短端影響有限。近期市場更關注國際地緣局勢發展，市場情緒波動，預計美債利率窄幅波動，曲線維持平坦格局。”周茂華表示。

    回顧近期中、美10年期國債收益率，據中央國債登記結算公司數據顯示，2月22日、2月23日、2月24日，中國10年國債收益率為2.82%、2.79%、2.79%；同期，10年期美債收益率分別為1.94%、1.99%、1.96%。中美利差分別為88個基點、80個基點、83個基點，雖較今年年初有所收窄，但總體來看仍處于舒適區間。

    東方金誠研究發展部分析師白雪對《證券日報》記者表示，年初以來，由于美債利率快速上行，中美10年期國債利差大幅收窄，目前徘徊在80個基點至100基點的“舒適區間”下沿，且短期內仍有進一步被動收窄可能，但總體來看，對國內債市影響仍較為有限，無礙今年以來外資持續加碼投資中國債市。

    白雪進一步表示，中國經濟基本面穩定，人民幣資產安全性是外資增持中債的主要驅動力。同時，中國外貿延續較高的景氣度，過去數月貿易順差增加，疊加近期歐洲避險資金入場，支撐了市場對人民幣匯率的穩定展望。此外，中國債市納入富時全球政府債券指數等全球主流固收基準指數，直接拉動了境外資管公司跟蹤指數進行被動配置投資所帶來的資金流入。