銀保監會昨日發布消息稱，已于近期修訂發布《關于保險資金投資有關金融產品的通知》（下稱《通知》）和《保險資金委托投資管理辦法》（下稱《辦法》）。兩項保險資金新政的出爐，意味著保險資金市場化改革再提速。

    《通知》的核心是拓寬了保險資金可投資金融產品的范圍，將理財公司理財產品、單一資產管理計劃、債轉股投資計劃等納入可投資金融產品范圍，進一步完善了保險資產配置結構；《辦法》則對近年來盛行的“保險資金委托投資”行為進行了細化規范。

    險資投資金融產品擴圍：新增理財公司理財產品等

    在2012版相關文件的基礎上，《通知》從多個方面對保險資金投資有關金融產品的規范進行了修訂。其中一大利好便是，拓寬了保險資金可投資金融產品的范圍，將理財公司理財產品、單一資產管理計劃、債轉股投資計劃等納入可投資金融產品范圍。這有利于更好地滿足保險資產多元化配置需要，為資本市場提供長期穩定的資金支持。

    上述所提及的金融產品，是指非保險類金融機構發行的金融產品，涉及的產品包括商業銀行或理財公司、信托公司、金融資產投資公司、證券公司、證券資產管理公司、證券投資基金管理公司等金融機構依法發行的資產管理產品和資產證券化產品等。

    近年來，銀保監會逐步拓寬保險資金可投資金融產品的范圍和品種，相應的投資規模亦不斷增加。截至2021年12月末，保險資金投資金融產品規模1.72萬億元，占資金運用余額的7.39%，品種覆蓋商業銀行理財產品、集合資金信托、信貸資產支持證券、資產支持專項計劃等。

    理財公司理財產品等是此次向保險資金新開閘的金融產品。對此，銀保監會相關負責人表示，隨著我國金融市場快速發展，理財公司理財產品等金融產品不斷涌現，其風險收益特征符合保險資金配置需求，行業有較強的配置意愿。

    太平洋人壽副總經理、財務負責人葉蓬表示，近年來，伴隨著金融市場風險增加、債券市場利率下行等問題，保險資管行業面臨較大的資產配置壓力和問題。《通知》根據金融市場最新的發展，將風險收益特征符合保險資金需求的金融產品納入投資范圍，如理財子公司發行的理財產品等，能夠較好地滿足拓寬保險資金運用渠道、分散投資風險的需要。

    當然，簡政放權不是“一放了之”“只放不管”，而是在放開前端的同時，加強風險評估，加大事中事后監管力度，確保“放得下、接得住、管得好”。

    這主要體現在《通知》對落實主體責任、強化穿透監管要求、規范投資單一資管產品行為、完善投后管理要求等方面的規定。比如，《通知》針對部分金融產品，要求保險機構應當按照穿透原則，依據產品基礎資產的性質具備相應的投資管理能力，并按基礎資產類別分別納入相應投資比例進行管理，真實反映投資資產風險。

    中國人壽投資管理中心相關負責人表示，《通知》中的上述要求，將有利于促進保險機構更加精準有效識別和計量投資風險實質，引導保險機構更多投向底層資產明晰、交易結構清晰的金融產品，推動行業優化資產配置結構，切實防范隱性金融風險，確保金融發展安全。

    險資委托投資自主權提高：

    對委托及受托方資質條件有所放松

    隨著保險資金可投資渠道及品種的不斷拓寬，保險資金委托投資行為日漸盛行。數據顯示，截至2021年末，保險資金運用余額超過23萬億元，保險資管機構管理規模近20萬億元，而保險公司委托投資占比73.78%（其中，系統內委托70.33%，系統外委托3.45%），自主投資占比26.22%。

    可見，系統內委托是規模最大、占比最高的保險資金投資模式，即保險公司是委托方，保險資管公司是受托方，由保險資管公司受托管理保險公司的保險資金。委托投資模式盛行的背后，主要是由于中小保險公司普遍缺乏專業化的投資能力和豐富的投資渠道。

    從《辦法》的修訂內容來看，既體現了“松”的一面，即對委托方、受托方的資質條件有所放松，如刪去了舊版規定中對于受托投資管理人關于投資管理團隊具體的人數及投資經驗最低年限的要求。這無疑擴大了保險機構的自主決策空間。

    同時又體現了“緊”的一面，即對禁止行為進一步細化，明確受托人在受托管理保險資金時，不得出現“違規將受托管理的資產轉委托”“為委托人提供規避投資范圍、杠桿約束等監管要求的通道服務”等行為。這有助于促進保險資管機構持續提升自身的投資管理能力，更好地服務實體經濟和資本市場。

    此外，《辦法》規定，委托人不得要求受托人提供最低投資收益保證，受托人不得承諾受托管理資產不受損失或者保證最低收益。這與資管新規以來的監管基調保持一致，旨在引導機構理性看待短期收益的波動。從長遠來看，有利于保險公司根據資金風險收益特征進行資產配置安排，利用長期資金的優勢，將更多資金配置于權益類資產，加大對資本市場和實體經濟的支持力度。

    在中國人壽集團首席投資官、國壽資產總裁王軍輝看來，《辦法》進一步優化委托投資體制機制，有利于推動建立現代化資金委托受托關系，更好地發揮保險資管機構在大類資產配置、固定收益投資、另類投資等領域的傳統優勢，切實提高權益類資產投資效率，鞏固提升保險資金運用能力和保險資管全行業投資質效。

    險資市場化改革進一步深化

    上述兩項新政的出臺，是銀保監會持續深化險資運用市場化改革的結果，更是監管持續深化簡政放權“放管服”理念的延續。

    王軍輝認為，此次監管部門對兩項政策同步修訂，是進一步深化保險資金運用管理機制、投資模式、專業能力改革的又一重要舉措，對保險資管行業和堅持規范穩健經營的市場機構是重大制度利好。

    建信保險資管相關業務負責人表示，這將進一步激發行業內生動力，發揮保險長期資金投資的關鍵作用，在滿足保險資金多元化配置需要的同時，助力穩定產業鏈供應鏈、抗疫保供企業、關鍵基礎設施正常運轉，對于支持“十四五”規劃重點領域和重大項目、支持創新體系建設、支持高水平科技自立自強具有重要意義。

    銀保監會表示，下一步，將持續完善監管政策體系，加大市場化改革力度，引導保險資金發揮長期投資優勢，服務經濟高質量發展。