本報記者 劉琪 見習記者 韓昱

    8月10日（當地時間，下同），美國勞工部統計局公布7月份CPI數據。美國7月份CPI同比增長8.5%，較上月9.1%增速有所減緩，但仍為近40年來高點。

    數據報告稱，近期汽油價格下降是帶動美國7月份CPI增速減緩的主要動力，但是食品項價格依舊呈現上升趨勢，其同比漲幅為1979年5月份以來新高。

    先鋒領航投資策略研究部亞太區首席經濟學家王黔在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前美國面臨的頑固性通脹是多重因素促成的，其中油價是一個巨大的不確定性因素，雖然最近原油價格有所下跌，但是因為國際地緣風險仍存在，如果油價在冬季飆升，大宗商品價格上升就會推高通脹，抑制經濟增長，或給美國經濟帶來典型的滯脹沖擊。

    分項來看，能源項整體價格環比由6月份的7.5%下行至7月份的-4.6%，是CPI同比和環比增速回落的主要貢獻項。其中汽油價格環比下降7.7%，與國際原油價格走勢較為一致。

    Wind數據顯示，布倫特原油結算價從6月初至7月末已回落約10%。能源項中除電力價格環比仍上行1.6%外，其他項目相較6月份增速都有所減緩。不過，能源項整體的同比漲幅仍達到32.9%，汽油價格同比上漲高達44.9%。

    圖說：7月份CPI分項環比/同比漲幅 來源：美國勞工部統計局

    食品項保持了較快的上漲速度，環比上漲1.1%，連續第7個月環比增速超過0.9%，同比漲幅達到10.9%。

    根據美國零售業大數據分析公司IRi（InformationResourcesInc．）最新調研顯示，當前食品價格飆升已經對美國居民餐飲消費造成較大影響，雞蛋價格同比漲幅高達46.8%，其它日常消費食品如黃油、面包、速凍食品等同比漲幅也都超過15%。在食品通脹面前美國居民只得選擇購買低價或促銷商品來節省開支，7月份，有超過一半的冰激凌是通過促銷形式購買的。

    圖說：美國零售食品價格同比漲幅 來源：IRi官網

    華泰證券認為，在能源價格及消費需求邊際走弱之下，美國7月份整體通脹增速較預期有所減緩，但是租金和薪資等粘性通脹仍然很強。7月份美國的住房項價格同比增幅擴大為5.7%，環比增長0.5%，已經連續6個月環比漲幅維持在0.5%及以上。

    王黔認為，美國在過去兩年中房地產市場較火熱，但是租金上漲會滯后于房價大概12至18個月。美聯儲的緊縮政策和更高的抵押貸款利率短期內或推動購房者不去買房，轉入租賃市場，因此會推高租金，繼而推高通脹。

    薪資環比增速也未出現明顯回落。美國7月份非農數據顯示，當月平均時薪環比增長0.5%，同比增長速度也達到5.2%。東吳證券認為，美國薪資環比增速仍在回升，將繼續加劇通脹的粘性。

    王黔也表達了相似觀點，認為當前的薪資上漲對美國通脹的推動具有更加持久和頑固的影響。當前美國就業市場真正的問題是勞動力供應不足，勞動力供給短缺推動了工資增長，雖然對員工個人而言能夠抵消通脹上升帶來的負面影響，但是將持續促使美國核心通脹保持高位。

    在7月份CPI增速有所減緩的情況下，市場對美聯儲9月份的加息幅度預期也相應下調。截至北京時間8月11日早上9點，《證券日報》記者根據芝商所的FedWatch工具實時測算，市場預測9月份美聯儲加息50個基點（從當前的2.25%-2.50%利率區間提高至2.75%-3.00%區間）的概率約為60%，而繼續加息75個基點的概率約為40%。

    不過，美聯儲官員在CPI數據出爐同日發聲，稱美聯儲加息路徑不會暫停，7月份通脹率仍然高到令人難以接受。芝加哥聯儲主席埃文斯表示，美聯儲應將利率區間在2023年年底前提高至3.75%-4%。

    “如果美國通脹預期失控，通脹居高不下，那么美聯儲將別無選擇，只能將最終利率提高到4%以上來遏制通脹，而這樣可能會在明年導致一個更為嚴重和持久的經濟衰退預期。目前我們認為這一情景的概率是65%。”王黔說。

（編輯 喬川川）