本報記者 侯捷寧

    見習記者 韓昱

    世界黃金協會11月7日公布數據報告（以下簡稱“報告”）顯示，10月份全球黃金ETF持倉凈流出59噸，雖然較9月份流出95噸的幅度有所減緩，但已是連續第六個月凈流出。截至10月末，全球黃金ETF管理資產總額為3490噸，創下自2020年4月份以來最低噸數記錄。

    報告顯示，10月份全球各個地區都出現ETF持倉噸位外流的現象，其中占據支配性市場份額的北美和歐洲ETF基金分別流出40噸、14噸，主導了全球ETF持倉的外流。

    華聯期貨分析師段福林對《證券日報》記者表示，黃金投資需求的變化主要可從ETF投資變化中看出，2022年二季度以來，黃金投資需求持續走弱主要是由于美聯儲采取了強緊縮的貨幣政策，快速大幅加息影響。

    可以看出，全球黃金ETF持倉在年內呈現出“先進后出”的特征，也反映了在美聯儲緊縮政策影響下，黃金投資需求“先強后弱”的趨勢。

    報告顯示，年初由于國際地緣政治沖突和市場對通脹擔憂的加劇，資金大幅涌入黃金ETF，2022年前四個月黃金ETF持倉量大增316噸。而隨著美聯儲為抑制通脹快速大幅加息，支撐美元指數走強，導致5月份至10月份黃金ETF基金凈流出368噸。截至10月份，全球黃金ETF持倉年內表現為小幅凈流出52噸。

    “從黃金的投資功能來看，其避險功能顯然是短期效應，而抗通脹功能在目前全球‘抑制通脹’的浪潮聲中，通脹持續大幅上漲的預期較低。因此，黃金也失去了其原有的魅力。”銀河期貨貴金屬研究員萬一菁在接受《證券日報》記者采訪時表示，由于黃金本身并不產生任何利息，因此，當其他資產回報率較高的時候，黃金投資的需求顯然會受到一定程度抑制。

    目前，美聯儲的緊縮步伐尚未停止。

    美聯儲于11月3日進行年內第六次加息，也是連續第四次大幅加息75個基點。同時，美聯儲主席鮑威爾發聲表示，“終端利率水平或將高于此前預期”，也打破了市場此前對美聯儲政策“轉鴿”的預期。

    在美聯儲加息未止的情況下，美國實際利率也呈現出明顯上行趨勢，市場普遍使用10年期美債TIPS收益率作為實際利率的表征指標，Wind數據顯示，10年期美債TIPS收益率已由年初的-0.97%大幅上升至11月7日的1.69%水平。

    東北證券研報分析稱，黃金定價的核心在于實際利率，二者呈現顯著負相關關系。而在當前美國通脹難降，美聯儲加息步伐仍在繼續的情況下，整體實際利率還有上升空間，尤其是短端實際利率尚處負值區間，后續大概率回升，將給金價帶來一定壓力。

    萬一菁認為，如果未來美國通脹回落不及預期，美聯儲加息力度或持續較大，將給貴金屬價格帶來較大的壓力；如果美國通脹速度大幅回落，美聯儲暫停加息，但實際利率大幅回升的概率較大，那么貴金屬仍將承壓。所以，對以美元計價的黃金而言，震蕩下行的概率依然較大。從技術面看，目前金價依然處于下行通道之中。

（編輯 上官夢露）