本報記者 劉琪

    9月20日，9月份LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行（下稱“央行”）授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。

    兩個品種LPR均“原地踏步”，符合市場預期。9月15日，央行開展5910億元MLF（中期借貸便利）操作，操作利率維持2.5%不變。9月份MLF操作利率不變，意味著當月LPR報價的定價基礎未發生變化。

    “LPR與當月MLF操作利率大概率保持聯動，由于作為定價之錨的MLF利率按兵不動，疊加銀行凈息差已至歷史低位、負債成本壓減空間有限和存量按揭貸款利率優化調整，報價行主動進一步壓縮加點的動力不足，物價水平回暖也使調降LPR的迫切性有所下降。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對《證券日報》記者表示，本月LPR報價保持不變，符合市場普遍預期。

    據央行此前發布的《2023年第二季度中國貨幣政策執行報告》顯示，貸款加權平均利率持續處于歷史低位。6月份，新發放貸款加權平均利率為4.19%，同比下降0.22個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為4.48%，同比下降0.28個百分點，企業貸款加權平均利率為3.95%，同比下降0.21個百分點，均處于歷史低位。另據國家金融監督管理總局數據，截至6月末，我國銀行業凈息差為1.74%，也處于歷史低位。

    中信證券首席經濟學家明明認為，考慮到銀行調降存量按揭貸款利率將對利息收入產生較大的沖擊，若此時下調LPR，將增大“統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系”的難度。此外，8月份央行等三部門聯合召開金融支持實體經濟和防范化解金融風險電視會議，提出“統籌協調金融支持地方債務風險化解工作，豐富防范化解債務風險的工具和手段”。在化解地方債務風險具體工具和手段落地之前，或需將銀行息差保持在一定水平。

    龐溟認為，由于我國目前加權平均貸款利率已達到較低水平，且市場供求關系改善帶來的物價水平回暖，使實際利率有所下行，因此，促進實體經濟信貸成本、經營主體融資成本和個人消費信貸成本穩中有降仍具備相當條件。5年期以上LPR按兵不動，反映了在調整優化房地產信貸政策、降低居民購房成本和利息負擔時，對增量、存量及其他金融產品價格關系進行綜合考慮。

    回顧今年以來LPR的調整，6月份兩個期限品種均下調10個基點；8月份，1年期LPR下調10個基點，5年期以上LPR保持不變。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，現在的重點是銀行要在實際貸款投放過程中有效跟進此前兩輪LPR下調，切實降低實體經濟融資成本，同時保持凈息差基本穩定。

    展望未來，明明認為，考慮到金融讓利實體的背景，未來LPR仍有下調的可能，需要注意的是，LPR的調整不必然是債市的利空或利多信號，還需結合當時的市場環境等進行綜合判斷。