宜信財(cái)富私募股權(quán)母基金合伙人李默丹：

    ■本報(bào)記者 張歆

    站在風(fēng)口，豬都能飛起來(lái)。然而，即使豬飛起來(lái)了，它也依舊是豬，不會(huì)變成白馬或黑馬。

    “私募股權(quán)母基金的投資布局，不會(huì)盲目追求或者特別強(qiáng)調(diào)于一定要選擇哪些風(fēng)口。因?yàn)橐粋€(gè)行業(yè)從起步到站在融資風(fēng)口再到產(chǎn)生有量級(jí)的好公司，需要長(zhǎng)時(shí)間的積累，而且需要有特定的時(shí)機(jī)”，宜信財(cái)富私募股權(quán)母基金合伙人李默丹近日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    李默丹表示，“現(xiàn)在一個(gè)風(fēng)口從0到1到10的速度變得越來(lái)越快，前幾年，互聯(lián)網(wǎng)巨頭從A輪拿到E輪的錢(qián)要好幾年時(shí)間，然而近兩年興起的共享單車(chē)可能從A輪融到E輪只要兩年時(shí)間，如今的AI和區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)融資的速度就更快了。這些改變一方面要求母基金管理人快節(jié)奏地去判斷行業(yè)趨勢(shì)；另一方面，由于市場(chǎng)上的基金管理人越來(lái)越多，母基金管理人必須學(xué)會(huì)甄別，因?yàn)槌藢?duì)行業(yè)的理解、對(duì)項(xiàng)目的獲取能力之外，其實(shí)一支基金的成功還需要基金管理人有很好的跟企業(yè)家起化學(xué)反應(yīng)的能力，包括持續(xù)支持的能力、做一些合理的退出安排的能力等等”。

    因此，對(duì)于宜信財(cái)富私募股權(quán)母基金而言，行業(yè)和賽道只是起點(diǎn)，最終能在這個(gè)行業(yè)當(dāng)中配置多少資產(chǎn)，選擇跟哪些行業(yè)領(lǐng)先GP形成怎樣的合作其實(shí)是綜合考量的結(jié)果。

    對(duì)于宜信財(cái)富私募股權(quán)母基金而言，不管是選“白馬”基金還是“黑馬”基金，基金管理人過(guò)往的投資履歷和成績(jī)是盡職調(diào)查必看且最為基礎(chǔ)的一項(xiàng)考量指標(biāo)。

    “對(duì)于天使投資而言，項(xiàng)目失敗率整體相對(duì)較高，我們更看重基金管理人對(duì)于頭部項(xiàng)目的獲取、投后管理和安排退出的能力；對(duì)于比較晚期的偏并購(gòu)、以及Pre-IPO階段的基金而言，我們對(duì)失敗率的容忍會(huì)比較低”，李默丹進(jìn)一步解釋了對(duì)于投資不同階段基金的差異化判斷方式。

    此外，作為處于行業(yè)頭部的市場(chǎng)化母基金管理人，宜信財(cái)富對(duì)于私募產(chǎn)品與資金合規(guī)性的門(mén)檻一直非常高。李默丹坦言，“從去年開(kāi)始，有關(guān)部門(mén)對(duì)于私募股權(quán)行業(yè)的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，而且標(biāo)準(zhǔn)越來(lái)越高，這對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)是好事。因?yàn)榻鹑诒緛?lái)就屬于“強(qiáng)監(jiān)管”行業(yè)，而且“合規(guī)安全”這個(gè)問(wèn)題永遠(yuǎn)是投資者最為關(guān)注的話題。宜信財(cái)富對(duì)監(jiān)管政策保持高度關(guān)注，會(huì)第一時(shí)間按照行業(yè)協(xié)會(huì)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求來(lái)規(guī)范和調(diào)整相應(yīng)的募集、投資、投后管理體系”。