在持續震蕩的A股市場背景下，采取市場中性策略的股票多空型基金整體表現突出，近7成對沖基金取得了正收益。

    海富通阿爾法基金基金經理杜曉海表示，未來國內市場行情還將處于震動波動的階段，通過股指期貨進行對沖從而追求阿爾法收益的絕對收益型產品還將具有投資價值。需要注意的是，基金分析人士也提到，對沖基金無法分享市場普漲的紅利。另外，多因子是否有效同樣值得商榷。

    對沖基金業績分化

    最高收益超8%

    股票多空型基金今年業績相當出眾。據Wind數據統計顯示，在全市場22只股票多空基金中，15只基金今年以來取得了正收益，占比68%。而獲得較高收益的有海富通阿爾法、匯添富絕對收益等基金。其中，海富通阿爾法對沖今年以來獲得8.38%的收益，而匯添富絕對收益策略也獲得了7%左右收益。此外，富國對沖收益多策略獲得了3.25%的回報，而華泰柏瑞量化對沖、華泰柏瑞量化收益以及中金絕對收益策略、南方絕對收益策略、廣發對沖套利均獲得了超過2%以上的收益。

    今年以來，A股市場表現整體不佳，上證指數從1月最高3587.03點下跌至近期低點2691.02點，年內最高跌幅近20%。雖然近期市場出現了反彈行情，但從年初高點至最新收盤日，也有19%的跌幅。

    一般來說，股票多空型基金通過股指期貨對沖的方式來抵消市場的波動，從而獲取個股的阿爾法收益。但是，從2015年至2017年上半年，股指期貨的基差一直非常大，這使對沖策略增加了不小的難度。去年下半年，股指期貨的基差開始縮小，使用股指期貨來進行對沖的有效性得到加強。而從目前的情況來看，雖然基差成本仍較大，但是用股指期貨做對沖已經能夠起到明顯效果。

    匯添富絕對收益策略的基金經理吳江宏在二季報中表示，二季度他堅持采用市場中性的基本面對沖策略，將組合的平均股票倉位提升至五成左右，對沖品種主要采用IF（滬深300股指期貨）和IH（上證50股指期貨），并部分采用了IC（中證500股指期貨），對沖比例控制在80%~100%之間，這些做法使得在基差成本仍較大的情況下，在大跌市場中仍取得了穩定的阿爾法收益。

    業績帶動規模大漲

    在震蕩市獲取絕對收益

    由于業績“出挑”，海富通阿爾法的規模也有所增大。今年一季度末，海富通阿爾法還只有8637萬份額，而到了二季度末，該基金份額已經增加到了1.74億份。據記者了解，該基金的份額還在進一步增長。

    海富通阿爾法基金的基金經理杜曉海向記者表示，對于對沖基金來說，市場的震蕩波動是可以通過股指期貨對沖的方式來抵消。他預計，未來國內市場行情還將處于震動波動的階段，此類用股指期貨進行對沖從而追求阿爾法收益的絕對收益型產品還將具有投資價值。

    對于今年以來多空策略基金取得的成績，有基金分析人士向記者表示，多空策略基金是通過對沖大盤風險來獲取阿爾法收益的一種投資方法。這種投資方法在下跌市場或震蕩市場中可以通過對沖下跌風險而獲取更好收益。但這種基金也存在自身的“風險”，那就是當市場上漲時，此類基金將無法分享市場普漲的紅利。此外，由于這些基金大多通過獲取市場的阿爾法來追求絕對收益，所以這些基金的阿爾法究竟是來自公司業績還是來自主題炒作，也需要投資者仔細甄別。