上周，股票市場(chǎng)先漲后跌持續(xù)維持調(diào)整態(tài)勢(shì)，大額資金偏好績(jī)優(yōu)白馬股。周線圖上，滬深300上漲0.81%，上證指數(shù)上漲1.57%，深證成指上漲0.48%，中小板指下跌0.16%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.93%。截至上周五，上證A股滾動(dòng)市盈率、市凈率分別為13.76倍、1.50倍，均較上期有所上升。

    以簡(jiǎn)單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測(cè)的股票型基金（不含指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉(cāng)位為56.42%，相比上期下降0.07個(gè)百分點(diǎn)。其中股票型基金倉(cāng)位為88.24%，下降0.01個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位53.02%，下降0.09個(gè)百分點(diǎn)。

    從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉(cāng)位為88.24%，相比上期下降0.01個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉(cāng)位上升0.01個(gè)百分點(diǎn)，至48.94%；平衡混合型基金下降1.75個(gè)百分點(diǎn)，至59.48%；偏股混合型基金倉(cāng)位下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，至80.05%，偏債混合型基金倉(cāng)位上升0.08個(gè)百分點(diǎn)，至16.86%。

    以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計(jì)算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉(cāng)位為71.3%，保持不變。其中股票型基金倉(cāng)位為89.3%，上升0.02個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位68.97%，保持不變。

    綜合簡(jiǎn)單平均倉(cāng)位和加權(quán)平均倉(cāng)位來看，上周公募基金倉(cāng)位相比上期有所下降，顯示基金經(jīng)理并略有減倉(cāng)。從監(jiān)測(cè)的所有股票型和混合型基金的倉(cāng)位分布來看，上周基金倉(cāng)位在九成以上的占比16.1%，倉(cāng)位在七成到九成的占比31.6%，五成到七成的占比13.7%，倉(cāng)位在五成以下的占比38.7%。上周加倉(cāng)超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比13.6%，27.9%的基金加倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，39.4%的基金倉(cāng)位減倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉(cāng)超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比19%。

    上周，股票市場(chǎng)震蕩走強(qiáng)，后半周縮量整理。從2015年以來較長(zhǎng)期基金倉(cāng)位的變動(dòng)趨勢(shì)來看，混合型基金的倉(cāng)位持續(xù)下行后處于低位；短期來看，股票型基金與混合型基金的倉(cāng)位均出現(xiàn)微幅下降。

    上周，央行沒有展開公開市場(chǎng)操作，累計(jì)回籠資金3700億元，并通過MLF投放資金5020億元。央行通過自然回籠來回收市場(chǎng)上過度寬裕的流動(dòng)性，但資金利率依舊持續(xù)下行，表明資金面寬松預(yù)期不減。利率債方面，股債蹺蹺板效應(yīng)再顯，債市整體走勢(shì)先抑后揚(yáng)，資金面的持續(xù)寬松局面也有助于利率債利率持續(xù)下行。信用債方面，在政策支持的利好出現(xiàn)不久，又有多只債券相繼被臨時(shí)停牌，可能會(huì)進(jìn)一步影響投資者對(duì)信用債市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

    上周，受政策邊際放松提振，股票市場(chǎng)整體在震蕩中上行，上證綜指突破2800點(diǎn)關(guān)口，逼近2900點(diǎn)。目前來看，市場(chǎng)的擾動(dòng)因素不多，股市正處于醞釀力量的筑底時(shí)期，一旦反彈將具有較大的上行空間。具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資的理念，把握當(dāng)前A股整體估值偏低的投資機(jī)會(huì)，運(yùn)用均衡配置來抵御風(fēng)險(xiǎn)，擇取配置低估值績(jī)優(yōu)股的基金并長(zhǎng)期持有；具體到債券型基金配置上，利率債整體于震蕩中持續(xù)走強(qiáng)，但信用債風(fēng)險(xiǎn)尚存，建議投資者繼續(xù)選取高等級(jí)信用債產(chǎn)品以及利率債產(chǎn)品，以獲取更多確定性收益。