側(cè)袋賬戶采用完全封閉運作模式，不允許申購贖回，側(cè)袋賬戶份額不享有表決權(quán)，基金管理人應當加強對側(cè)袋機制的風險揭示和信息披露，對側(cè)袋機制實施期間的基金簡稱進行特殊標識。

    昨日，證監(jiān)會就《公開募集證券投資基金側(cè)袋機制指引》公開征求意見，證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，公募基金引入側(cè)袋機制，將進一步豐富了流動性風險管理工具，有利于提高基金管理人管控和應對流動性風險的能力，防范先贖占優(yōu)等行為，最大程度保障投資者合法權(quán)利，也能為產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展提供制度保障。

    側(cè)袋機制，是將難以合理估值的資產(chǎn)從基金組合資產(chǎn)賬戶中獨立出來、形成側(cè)袋賬戶進行獨立管理，其他基金組合資產(chǎn)存放在主袋賬戶的機制。近年來，債券市場陸續(xù)出現(xiàn)信用風險事件，個別開放式基金因持有的某個債券發(fā)行主體發(fā)生負面事件，疊加該債券流動性缺失，將導致基金管理人難以根據(jù)公開信息合理確定債券價值；這種情況下，基金份額凈值的計算存在不確定性，如繼續(xù)辦理申購贖回，可能因凈值高估或低估導致投資者利益受損。在此背景下，證監(jiān)會啟動了《指引》的起草工作。

    《指引》共十七條，對側(cè)袋機制的啟用條件、申贖和投資安排、持有人大會表決權(quán)、費用支出、估值核算和信息披露等方面作出了規(guī)定，并強化基金管理人、托管人和銷售機構(gòu)等各類參與主體的相關(guān)責任。

    《指引》指出，當基金持有“特定資產(chǎn)”且存在或潛在大額贖回申請時，基金管理人經(jīng)與托管人協(xié)商、并咨詢會計師事務所專業(yè)意見后，可以依照法律法規(guī)和基金合同約定，對除貨幣市場基金與交易型開放式指數(shù)基金以外的開放式基金啟用側(cè)袋機制。特定資產(chǎn)包括了三類，一是無可參考的活躍市場價格且采用估值技術(shù)仍導致公允價值存在重大不確定性的資產(chǎn)；二是按攤余成本計量且計提資產(chǎn)減值準備仍導致資產(chǎn)價值存在重大不確定性的資產(chǎn)；三是其他資產(chǎn)價值存在重大不確定性的資產(chǎn)。

    《指引》明確，當組合資產(chǎn)可以及時、準確估值時，基金管理人應調(diào)整估值而非啟用側(cè)袋機制，當特定資產(chǎn)持有占比超50%時，應當按照《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規(guī)定》的要求暫停基金估值，并采取延緩支付贖回款項或暫停接受基金申購贖回申請的措施。

    另外，側(cè)袋賬戶采用完全封閉運作模式，不允許申購贖回，側(cè)袋賬戶份額不享有表決權(quán)，基金管理人應當加強對側(cè)袋機制的風險揭示和信息披露，對側(cè)袋機制實施期間的基金簡稱進行特殊標識。

    《指引》還強化了啟用側(cè)袋機制的監(jiān)督制約機制，要求基金管理人，一是啟用側(cè)袋機制時應與基金托管人協(xié)商，并咨詢會計師事務所的專業(yè)意見；二是啟用側(cè)袋機制后，應當由會計師事務所出具審計報告，并在5個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會及派出機構(gòu)備案；三是基金管理人應當在監(jiān)察稽核季度報告和年度報告中持續(xù)跟蹤分析側(cè)袋機制實施情況。