本報記者 王思文

    截至2022年1月17日晚間，已有20只公募基金正式披露四季報，其中包括國投瑞銀基金旗下4只及安信基金旗下1只權益類產品，這也是本期首批權益類基金定期報告。

    從已披露的20只基金四季報看，基金經理所持重倉股變動、四季度投資配置以及2022年投資方向預判頗受基民投資者關注。《證券日報》記者采訪多位基金經理后了解到，對于近期市場多個板塊調整劇烈，業內人士認為，在存量市場的背景下，今年的市場風格切換或會比較頻繁，市場風格不確定性漸成共識。

    首批權益類基金高倉位操作

    隨著安信基金、國投瑞銀基金旗下5只權益類基金披露四季報，基金經理的持倉操作隨之曝光。

    首批5只權益類基金均堅持著高倉位操作。截至四季度末，施成所管理的國投瑞銀產業趨勢混合基金、國投瑞銀新能源混合型基金、國投瑞銀進寶靈活配置混合基金、國投瑞銀現金制造混合型基金的權益投資占基金總資產的比例分別達到92.22%、92.83%、92.07%、92.57%。池陳森所管理的安信醫藥健康主題股票型基金基金經理權益投資占基金總資產的比例也有90.85%。

    從今年四季度的重倉股名單來看，作為一只醫藥主題基金，一心堂、藥明康德、普洛藥業是池陳森的“心頭肉”，已連續四個季度穩坐基金的前十大重倉股名單，但持股比例有明顯調整。其他重倉股個股依舊延續三季度的風格，在四季度期間頻繁更替，出現“大換血”的現象。

    池陳森持續重倉的個股似乎為基金組合貢獻了不少業績。以一心堂為例，2021年四季度一心堂在二級市場的漲幅28%。新進重倉股桂林三金的股價四季度漲幅30.28%，九典制藥漲幅38.02%。這三只個股分列基金重倉股第一位至第三位。

    對于新能源板塊的持倉，重倉新能源等新興產業的國投瑞銀基金經理施成表示，在開始投資時就考慮過新能源的短期下跌，預計在2022年，大部分細分行業業績會出現很大幅度的增長，對未來的前景表示樂觀并且這一態度沒有改變。

    市場風格不確定性漸成共識

    對比來看，基金經理在四季度的投資配置上各有不同，業績表現也由此有所分化。

    在四季度斬獲正收益的安信醫藥健康主題股票型基金基金經理池陳森稱表示，“四季度，我們整體上依然堅持較為均衡的配置，在一些估值過高的高景氣賽道標的上逐步兌現了收益，同時挖掘一些底部低估值高成長標的，在中藥、低值耗材等板塊增加了配置。堅持在好賽道中尋找阿爾法的努力也得到了回報，在四季度取得較好的相對收益。”

    而重倉新興產業相關制造業、新能源、TMT等賽道的選手，在四季度面臨較大挑戰。國投瑞銀先進制造混合基金經理施成表示，“四季度是挑戰較大的一個季度，產品的波動率較大。這段時間，我們進行了產業鏈調研，對未來的行業發展方向進行了各種推演、判斷。希望在未來一年，能夠給投資者帶來更好的回報。”

    新興產業的快速發展一直吸引不少基金經理的關注。國投瑞銀基金基金經理施成表示，“新興產業的快速發展仍然存在不少的緊缺環節，而緊缺環節有可能獲取整個產業鏈大部分的盈利。具體來看，新興產業企業的盈利能力不斷提升，目前的盈利持續向上游轉移，中下游其他環節的盈利在被壓縮。”

    事實上，開年半個月以來市場的風格已經發生了一些變化，從年初的逆周期再度轉向了偏成長。對此，海富通國策導向混合基金經理胡耀文對《證券日報》記者表示，這主要與逆周期板塊的部分數據低于預期有關。

    創金合信基金首席經濟學家魏鳳春對《證券日報》記者表示，“A股開年第二周，醫藥、有色、電設與新能源、汽車、基礎化工小幅反彈，同時，穩增長的建材、建筑、鋼鐵、房地產調整劇烈，預示著市場對穩增長的不確定性漸漸形成共識。從市場風格來看，成長、周期、消費與金融本周全線調整，市場明顯體現出乍暖還寒的特征。”

    展望2022年一季度的投資配置，安信醫藥健康股票基金經理池陳森稱，“我們依然會堅持較為均衡的配置，積極布局一些估值低、成長性較好的非熱門賽道的個股，一些高景氣賽道的標的經過調整后也逐漸進入了可以配置的區域。”

    海富通國策導向混合基金經理胡耀文在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前來看，市場的主線還不太明確，但作為一名均衡投資的基金經理，今年會關注“穩增長”和“新賽道”兩大比較明確的投資機會做靈活配置。

    “過去的兩個月，主流車廠、半導體、新能源汽車等賽道都出現了比較明顯的調整，但從中長期來看，市場調整的原因并不是其產業投資邏輯發生了變化，而是因為之前過于擁擠的交易而造成回撤。”胡耀文表示，短期來看，如果未來沒有出現大幅的數據、政策超預期，那么成長風格或將重回強勢。