本報記者 王思文

    隨著權(quán)益市場的持續(xù)震蕩，收益相對穩(wěn)健的債券類產(chǎn)品越來越受到市場資金的青睞。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月16日，今年債券型基金發(fā)行規(guī)模占比已達49%，明顯高于去年同期的33%。其中，歸屬于純債類基金的中短債產(chǎn)品，憑借其流動性、收益性和安全性于一體的特點，今年以來熱度不斷上升。

    “債券作為一種低波動資產(chǎn)，在資產(chǎn)配置中可以起到穩(wěn)定器的作用。當前權(quán)益市場面臨波動風險，投資者配置以債券投資為主的固收產(chǎn)品，可以平滑賬戶波動。近年來國內(nèi)債券市場持續(xù)走牛，當前債券收益率處于歷史較低位置，中短債作為一類風險更低的純債基金，有利于為投資者帶來較為穩(wěn)健的收益。”鵬華基金現(xiàn)金管理部基金經(jīng)理王康佳在接受記者采訪時表示。

    規(guī)模超過8200億元

    近兩年來，中短債產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模增長迅速，根據(jù)最新披露的規(guī)模數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中短期純債型基金規(guī)模超過8200億元，單只產(chǎn)品規(guī)模破百億元的也較多，規(guī)模最大的達到220億元。

    從發(fā)行數(shù)量來看，今年以來（截至10月16日），新成立的債券型基金共計111只。其中，中短期純債型基金有21只；而去年全年新成立的債券型基金僅115只，中短期純債型基金僅14只。另據(jù)記者統(tǒng)計，在最新已披露首發(fā)的16只新債基中，中短期純債型基金有4只，包括10月17日發(fā)行的泰信添鑫中短債債券基金、10月24日發(fā)行的招商鑫誠短債、永贏安泰中短債、平安元福短債發(fā)起式基金。

    從該類產(chǎn)品的投資配置方面來看，以泰信添鑫中短債債券基金為例，產(chǎn)品會根據(jù)對宏觀經(jīng)濟、貨幣、財政及產(chǎn)業(yè)政策的分析，結(jié)合債券市場的估值水平及微觀交易結(jié)構(gòu)，確定大類資產(chǎn)下固收類屬資產(chǎn)的配置比例，即貨幣、債券的投資比例。貨幣部分主要配置短久期類貨幣資產(chǎn)，債券部分主要配置短久期債券類資產(chǎn)以增強組合收益。產(chǎn)品整體以獲取絕對收益為目標，嚴控信用風險，嚴控久期風險，從而嚴控產(chǎn)品的業(yè)績回撤風險，力爭為客戶提供穩(wěn)定輸出的現(xiàn)金替代產(chǎn)品。

    王康佳表示，“該類產(chǎn)品受到投資者青睞主要有幾個原因：一是權(quán)益市場大幅波動，機構(gòu)和個人投資者風險偏好降低，波動較小的貨幣基金或債券型產(chǎn)品更為安全；二是存款利率改革、理財凈值化后相關(guān)產(chǎn)品收益下降，債券型基金投資范圍和策略均較為豐富，給投資者提供更多的選擇。”

    站在當前的市場環(huán)境下，中短期純債型基金在收益方面也存在優(yōu)勢。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，過去十年短期純債型基金指數(shù)（包含中短期純債型基金）最大回撤與年化波動率，均低于其他債券類基金，而其年化夏普比率（又被稱為夏普指數(shù)---基金績效評價標準化指標）則大于其他債券類基金。拉近時間段來看，2007年至2021年，短期純債基金年度回報均值達到3.50%，高于貨幣基金2.79%，同時年內(nèi)最大回撤均值0.45%。

    四季度或有更好表現(xiàn)

    展望四季度中短債市場的投資機會，泰信基金經(jīng)理李俊江接受《證券日報》記者采訪時表示，“當前債券市場整體仍有配置機遇，相對而言，中短債基金品種有望獲得更好表現(xiàn)。一般而言，債券市場中長債表現(xiàn)依賴于經(jīng)濟基本面，短債表現(xiàn)更依賴于流動性。從現(xiàn)在往后看，持續(xù)加碼的寬信用措施未來兌現(xiàn)仍對長債市場構(gòu)成一定壓制，在海外風險偏好沖擊和國內(nèi)權(quán)益市場波動的情況下，整體投資回報預期進一步壓縮。未來市場風險偏好降低，央行仍需維持流動性支持經(jīng)濟企穩(wěn)，中短債基金面臨較好外部環(huán)境。”

    在宏觀利率方面，華富吉豐中短債基金經(jīng)理倪莉莎對《證券日報》記者表示，“短期降息演繹完成之后，短端用信用票息資產(chǎn)加杠桿策略累積靜態(tài)，長端用利率債博弈資本利得的啞鈴型策略更獲市場認可。但需要考慮短期市場對債券利好反應鈍化，對利空準備不足，所以建議持債不炒，以票息策略為主，跟上市場趨勢，不建議領(lǐng)先市場太多做拉久期和加杠桿的冒進操作。”

    具體到投資配置上，王康佳表示，“中短債基金一方面可以通過多元化配置，包括利率、信用債、存單等多個品種，在信用風險管控前提下，爭取實現(xiàn)相對無風險收益率更高的票息收益；另一方面，可以在銀行間市場或交易所市場進行質(zhì)押式回購，通過杠桿操作獲取套息收益。”