本報記者 昌校宇

    “好震撼”“現場直觀感受確實與只看書面文字不同”……這是投資者在中航京能光伏封閉式基礎設施證券投資基金（以下簡稱“中航京能光伏REIT”）底層資產現場調研時發出的感嘆。

    為加強投資者對中航京能光伏REIT的了解，6月13日至14日，基金發起人北京能源國際控股有限公司（以下簡稱“京能國際”）、基金管理人中航基金管理有限公司（以下簡稱“中航基金”）、財務顧問招商證券股份有限公司在湖北省隨州市接待了首批機構投資者調研，來自銀行、證券公司、保險、公募基金等三十多家機構的相關從業人員參與此次活動。

    中航京能光伏REIT是國內首批新能源公募REITs項目之一，底層資產包含陜西省榆林市300兆瓦太陽能光伏發電項目（以下簡稱“榆林光伏項目”）和湖北省隨州市100兆瓦太陽能光伏發電項目（以下簡稱“隨州光伏項目”）。6月7日，中航基金發布公告表示，基于對本基金及基礎設施項目未來發展前景的信心和長期投資價值的認可，公司計劃通過上交所交易系統以二級市場買入或交易所認可的其他方式增持基金份額，增持金額不超過3000萬元。

    調研交流會上，京能國際融資管理中心副總經理劉小磊、京能國際華中分公司副總經理譚昊、中航基金不動產投資部副總經理張為、招商證券經理李夏木對中航京能光伏REIT底層資產運營情況進行了詳細介紹，并就投資者關心的項目現金流、盈利預測、可供分配金額等熱點問題進行了解答。

    據劉小磊介紹，中航京能光伏REIT底層資產運營情況良好，且享受可再生能源電價附加補助資金（以下簡稱“國補”），營收較為穩定。具體來看，發電收入是項目的主要收入來源，且國補具備較強的兌付能力，收入確定性較高；2022年國補回款加快加量發放，項目的回款情況有明顯改善，預計未來現金流的波動幅度將逐漸緩和。

    從發電消納情況看，隨州光伏項目一直保持100%消納，榆林光伏項目限電率逐年遞減。譚昊表示：“根據歷年歷史數據，隨州光伏項目不存在因消納問題產生的限電，結合當地電量消納情況及政策規劃，預計該項目未來也不存在限電問題。榆林光伏項目限電率下降主要得益于陜西電網網架結構逐漸完善，電量交易規則以及交易品種增加。此外，陜武直流項目已于2022年初投運，能夠有效降低限電率。根據公開數據測算，預計榆林光伏項目2023年及以后限電率為6%。”

    此外，資產現金流及內部收益率未來也有望因綠電交易而得到改善。劉小磊介紹：“未來光伏項目還可以通過核發綠證參與綠證交易的方式，拓寬中航京能光伏REIT收入來源，挖掘發電收益以外的潛在收益。”

    就投資者較關心的項目盈利預測，張為表示，根據招募說明書中披露，預計中航京能光伏REIT2023年、2024年可供分配金額將分別達3.27億元和3.34億元，按照發行價格測算，分派率分別為11.13%、11.37%。

    對于國補收入延后收到的風險緩釋方案，張為介紹：“為緩釋國補回款的不確定性，平滑基金現金流，穩定投資人年分紅水平，中航京能光伏REIT設計了國補的保理方案。”

    具體而言，基金存續期間，中航京能光伏REIT最晚于每個自然年度結束前30個工作日將與基礎合同相關的上一年度的應收賬款轉讓予華夏銀行開展保理業務合作，中航京能光伏REIT將前一年度形成且未回款的國補應收賬款通過保理方式平價轉讓給華夏銀行，華夏銀行向各項目公司支付相應對價。根據協議約定，保理融資利率不超過3.6%/年。

    張為表示：“中航基金始終秉持對投資者高度負責的工作理念，不斷提升投資者關系管理水平。召開首場機構投資者調研活動，既有利于加深投資者對中航京能光伏REIT的理解，也進一步增進與投資者的溝通。”