本報(bào)記者 昌校宇

    底層資產(chǎn)再擴(kuò)容，公募REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）試點(diǎn)資產(chǎn)類型正式拓展至消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施。

    10月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改〈公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）〉第五十條的決定》，將公募REITs試點(diǎn)資產(chǎn)類型拓展至消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施，自發(fā)布之日起施行。今年3月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》，提出研究支持公募REITs試點(diǎn)資產(chǎn)類型拓展至消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施。業(yè)內(nèi)人士表示，此次修訂，正式以規(guī)章制度的形式明確REITs底層資產(chǎn)范圍，有利于后續(xù)各項(xiàng)工作的順利開(kāi)展。

    “線下消費(fèi)場(chǎng)景對(duì)于拉動(dòng)居民消費(fèi)的作用不言而喻，將百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等為代表的消費(fèi)類基礎(chǔ)設(shè)施納入公募REITs試點(diǎn)資產(chǎn)類型，有助于引入社會(huì)資本參與線下消費(fèi)場(chǎng)景投資，通過(guò)打造消費(fèi)者喜愛(ài)的線下消費(fèi)空間以增加居民消費(fèi)。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    資本市場(chǎng)方面，明明表示，“未來(lái)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)行上市，有望推動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)的擴(kuò)容增類，形成更多可投的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，或有助于承接后續(xù)逐步進(jìn)入的增量資金。同時(shí)，對(duì)于原始權(quán)益人而言，有助于打通‘投融管退’資金閉環(huán)，進(jìn)而促進(jìn)后續(xù)的有效投資。”

    在政策支持下，消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目持有企業(yè)發(fā)行REITs熱情明顯提升，已有多家企業(yè)發(fā)布籌劃發(fā)行消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的公告，或宣布相關(guān)布局動(dòng)向。

    9月14日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上提問(wèn)大悅城控股集團(tuán)股份有限公司，“REITs發(fā)行進(jìn)度如何”？其回復(fù)，“消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的推出，將大大加快相關(guān)設(shè)施的投資回收，在提高資本利用率的同時(shí)，還將促進(jìn)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施的快速發(fā)展，為居民消費(fèi)創(chuàng)造良好的空間環(huán)境。公司在消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域具有豐富的開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)沉淀了一批優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將抓緊政策窗口期、積極研究政策利好，加快推進(jìn)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行工作研究，不斷優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。”百聯(lián)股份7月13日公告稱，擬以項(xiàng)目公司持有的坐落于上海市楊浦區(qū)淞滬路8號(hào)的上海又一城購(gòu)物中心項(xiàng)目作為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目申報(bào)發(fā)行公募REITs。同日，天虹股份發(fā)布公告稱，擬以其下屬公司持有的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)發(fā)行公募REITs項(xiàng)目。

    明明認(rèn)為，隨著政策層的支持以及儲(chǔ)備項(xiàng)目的推進(jìn)，未來(lái)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs有望逐步成為C-REITs的又一重要板塊。

    事實(shí)上，國(guó)內(nèi)消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施的存量規(guī)模龐大，價(jià)值有待開(kāi)發(fā)。據(jù)贏商大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年年末，我國(guó)購(gòu)物中心存量項(xiàng)目達(dá)5685個(gè)，體量達(dá)5.03億平方米。

    談及消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs的投資價(jià)值，明明認(rèn)為，消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs對(duì)不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理能力的要求較高，同時(shí)其具備較強(qiáng)的擴(kuò)募屬性，預(yù)計(jì)該類型REITs的股性特征或相對(duì)較強(qiáng)。因此，在豐富投資者可投標(biāo)的選擇的同時(shí)，對(duì)組合配置在風(fēng)險(xiǎn)分散等方面或也能作為。

    中航基金相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，相比傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目，消費(fèi)類資產(chǎn)收益彈性較大，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理能力的要求更高。這即包括對(duì)于底層資產(chǎn)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，更體現(xiàn)在對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)周期的把握。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變，可投資的消費(fèi)類底層資產(chǎn)會(huì)愈發(fā)豐富。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大周期內(nèi)，首批消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs價(jià)值發(fā)現(xiàn)的空間或較大。

    證監(jiān)會(huì)表示，下一步，將會(huì)同相關(guān)部門(mén)單位，推進(jìn)符合條件的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目發(fā)行公募REITs，同時(shí)強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，充分發(fā)揮REITs盤(pán)活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資的積極作用。