本報記者 何文英

    近期，湖南省首家A股上市環保企業永清環保（300187.SZ）公布重大資產重組預案。

    預案顯示，公司擬以10.02元/股的價格，向控股股東永清集團及杭湘鴻鵠合計發行1.07億股，作價10.75億元購買其持有的康博固廢100%股權。同時，擬向不超過5名特定對象發行股份募集不超過1.25億元配套資金。

    并購實施后，永清環保將形成從大氣治理、土壤修復、新能源至危廢處理的環境保護全產業鏈。

    發力危廢領域補齊產業鏈空缺

    “收購康博固廢跟公司的戰略定位有關，永清一直保持著區域環境治理服務提供商的戰略定位，并擁有國內環保公司最全的資質，而危廢是目前戰略布局中，尚欠缺的一塊。”永清環保相關人士告訴記者。

    資料顯示，永清環保成立于2004年，經過多年深耕環保行業的積淀與開拓，目前已形成集研發、咨詢、設計、制造、工程總承包、營運、投融資為一體的完整的環保產業鏈，業務范圍涵蓋土壤修復、環境咨詢、大氣污染治理、清潔能源、固廢處理等環保全領域。

    據了解，目前公司盈利模式以EPC為主，這種盈利模式優點是確認收入快、業績彈性大，但是業績的持續性和穩定性不夠。因此從盈利模式角度來說，有必要增加經營類業務，增加穩定現金流。

    預案顯示，康博固廢是江蘇省內單體最大成熟運營的焚燒類危廢處理公司之一，擁有17大類資質，年處置能力為3.8萬噸。2015年、2016年該公司實現的營業收入分別為1.81億元、2.01億元，凈利潤為9418.17萬元、1.06億元，經營性凈現金流分別為8613.47萬元、1.24億元。

    同時，康博固廢承諾2017-2019年扣非凈利潤不低于1.06億元、1.06億元、1.13億元，按照2018年凈利潤測算，市盈率僅10.14倍。據了解，公司目前單體產能利用率已高達95%左右，未來廠房還有擴建的可能，整體產能仍有較大提升空間。

    “康博固廢的業績和財務都比較符合我們的并購要求，對于這樣的優質標的，10倍PE是可以接受的。”上述人士說道。

    兩大核心驅動力推進戰略路徑

    “在本次并購完成后，永清會形成綜合作戰群體，海陸空全覆蓋。在這個綜合作戰群中，有兩個核心驅動力，一是靠以土壤為主的工程做業績彈性，二是靠危廢為主的運營做穩定業績。”上述人士告訴記者。

    資料顯示，永清環保于2009年布局土壤修復，是國內最早布局土壤修復的環保企業之一，在北京、上海、長沙甚至美國均有布點。

    據悉，隨著近年高強度的環保督查，土壤修復市場得到快速釋放。2017年，永清環保在江蘇、四川、河北、山東、甘肅等地都已經有訂單釋放，區域布局逐步完善。

    按照永清環保的規劃，企業內生發展重點在土壤，外延拓展重點在危廢。土壤修復方面，公司在2018年將開拓包含土壤修復在內的PPP項目，主要包括一些大型的老工業基地的修復改造PPP等；危廢處理方面，公司將通過康博固廢打造危廢行業標桿項目，以此作為范本展開全國性的領域擴張。

    國信證券研報分析認為，永清環保在土壤修復領域具有先發優勢，隨著《土壤污染防治法》的頒布實行，未來發展可期；此次并購康博固廢，可以補全公司產業鏈，與公司原有業務發生較強的協同效應，綜合固廢平臺雛形初現。