又是一年年報(bào)季，上市公司在2017年的經(jīng)營(yíng)狀況在年報(bào)中一覽無(wú)余，年報(bào)中披露的公司業(yè)績(jī)亦成為投資者檢驗(yàn)公司成色的重要依據(jù)。但事實(shí)上，對(duì)于部分上市公司而言，短期業(yè)績(jī)或難以對(duì)公司基本面構(gòu)成重要影響。以近期披露業(yè)績(jī)預(yù)告的恒泰艾普為例，公告顯示，預(yù)計(jì)該創(chuàng)業(yè)板上市公司2017年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損4億元至4.05億元。

    但細(xì)究虧損原因又不難發(fā)現(xiàn)，造成恒泰艾普2017年業(yè)績(jī)預(yù)虧的因素均并非公司經(jīng)營(yíng)不善所致，長(zhǎng)期來(lái)看亦無(wú)礙公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。有分析人士指出，短期因素雖導(dǎo)致恒泰艾普2017年業(yè)績(jī)下滑，但也降低了2018年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同比基數(shù)，為公司2018年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了更為廣闊的基礎(chǔ)。

    短期因素拖累公司業(yè)績(jī)

    1月31日午間，恒泰艾普披露了2017年度業(yè)績(jī)預(yù)告，稱預(yù)計(jì)公司2017年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損4億元至4.05億元。

    對(duì)于公司業(yè)績(jī)預(yù)虧的原因，恒泰艾普方面表示，一方面隨著綜合能源服務(wù)能力的提升，公司增加了EPC總承包項(xiàng)目的投入，由于部分項(xiàng)目處于建設(shè)投入期，公司的融資規(guī)模及成本增加，項(xiàng)目的業(yè)績(jī)未能完全在報(bào)告期內(nèi)體現(xiàn)；另一方面公司收到韓國(guó)浦項(xiàng)項(xiàng)目公司PohangGeothermalPowerInc.的母公司NEXGEO發(fā)出的通知函，該項(xiàng)目的母公司NEXGEO已向首爾回生法院遞交了破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，雖然目前無(wú)法對(duì)法院的審查結(jié)果作出準(zhǔn)確估算，但預(yù)計(jì)該韓國(guó)項(xiàng)目對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生約1.5億元左右的影響；此外，公司當(dāng)期將計(jì)提4億元商譽(yù)減值，導(dǎo)致當(dāng)期凈利潤(rùn)虧損。

    但值得注意的是，從恒泰艾普對(duì)虧損原因的解釋來(lái)看，3個(gè)因素均并非公司經(jīng)營(yíng)不善所致，且難以對(duì)公司構(gòu)成長(zhǎng)期影響。

    有分析人士指出，首先EPC總承包項(xiàng)目投入的增長(zhǎng)雖然導(dǎo)致公司2017年的費(fèi)用大額增加，但也提升了公司在綜合能源服務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，為公司后續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。華泰證券也認(rèn)為，恒泰艾普旗下川油設(shè)計(jì)目前已簽署并正在執(zhí)行多個(gè)EPC項(xiàng)目合同，成為集團(tuán)公司拓展清潔能源、分布式能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要著力點(diǎn)和發(fā)展平臺(tái)，隨著天然氣領(lǐng)域投資的持續(xù)增長(zhǎng)，天然氣板塊有望成為未來(lái)公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

    其次，NEXGEO申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)雖然預(yù)計(jì)對(duì)恒泰艾普2017年的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響，但這種影響是一次性的，在2017年計(jì)提1.5億的損失后，預(yù)計(jì)2018年將不對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)的影響。

    再次，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備是企業(yè)并購(gòu)必然附帶的會(huì)計(jì)處理的產(chǎn)物，并不代表企業(yè)本身出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，更不會(huì)對(duì)當(dāng)期現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。相反，適當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備還有助于釋放“風(fēng)險(xiǎn)”，減少企業(yè)未來(lái)盈利的不確定性。

    業(yè)內(nèi)看好“深蹲”行情？

    事實(shí)上，拋開拖累恒泰艾普業(yè)績(jī)的短期因素不談，恒泰艾普2017年的經(jīng)營(yíng)還是非常健康的。財(cái)報(bào)顯示，公司2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.41億元，同比增長(zhǎng)193.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7851萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)超過(guò)2000%。

    長(zhǎng)期來(lái)看，恒泰艾普亦有良好的表現(xiàn)。2016年，恒泰艾普實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.52億元，同比增長(zhǎng)61.01%，對(duì)比2015年同比增長(zhǎng)16.12%的增速出現(xiàn)明顯上行；同期該上市公司錄得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8495.38萬(wàn)元，對(duì)比2015年7505.17萬(wàn)元的業(yè)績(jī)表現(xiàn)同比增長(zhǎng)13.19%。

    恒泰艾普的成長(zhǎng)能力亦受到二級(jí)市場(chǎng)投資者的青睞。截至1月31日收盤，該創(chuàng)業(yè)板上市公司今年以來(lái)股價(jià)上漲5.04%，同期創(chuàng)業(yè)板指則虧損1%。

    對(duì)于恒泰艾普的發(fā)展前景，有分析人士認(rèn)為，從未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的角度看，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備及可供出售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備雖然導(dǎo)致恒泰艾普2017年業(yè)績(jī)下滑，但也降低了2018年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同比基數(shù)，為公司2018年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了更為廣闊的基礎(chǔ)。