■本報記者 張敏

    4月10日晚間，國藥控股發布盈利警告，預計2018年第一季度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤同比下滑30%左右。作為醫藥流通行業的龍頭企業，國藥控股預計第一季度業績下滑30%引起市場關注。

    4月11日至4月12日，受此消息影響，國藥控股股價出現調整，其中，4月11日跌約17%。

    對此，4月11日晚間，國藥控股召開電話會議及時向投資者說明情況。國藥控股表示，近年中國醫藥行業處于政策疊加、充滿變數時期，季度性的業績波動也是有可能出現的。但是放眼行業整體發展趨勢，公司仍然很有信心，公司整體戰略依然沒有改變，公司將進一步推動醫藥分銷行業整合，加大渠道下沉力度；進一步整合資源，擴大在零售、醫療器械等領域的發展空間。

    第三方醫藥服務平臺麥斯康萊創始人史立臣在接受《證券日報》記者采訪時表示，受醫藥行業特性影響，整個行業第一季度業績表現都不會太好。此外，兩票制的實施導致醫藥流通行業內部分化，這也對相關公司業績產生影響。從目前來看，控制藥占比將會影響藥品消費總量，但對醫藥流通行業影響并不會很大。

    多重因素疊加

    拖累國藥控股業績

    據了解，國務院辦公廳發布了《關于城市公立醫院綜合改革試點的指導意見》，力爭到2017年試點城市公立醫院藥占比（不含中藥飲片）總體降到30%左右。在此背景之下，控制藥占比成為醫療機構工作重點之一。

    在政策的影響下，醫藥流通企業的業績也受到了影響。

    4月11日晚的電話會議中，國藥控股再次介紹了預計業績下滑的原因：降低醫藥占比的政策在近期執行力度比較大，尤其是在季度末更加明顯；其次是各類費用的上升速度較快，一方面銷售費用和管理費用有不少是剛性支出，另一方面，去年底公司渠道下沉和零售業務發展較快，人工費用和租金等費用在今年一季度就顯得增長比較明顯；隨著兩票制、零差價等政策推行，公司的業態結構也在調整，公司對資金的需求仍在繼續上升，同時市場利率水平呈上升趨勢，資金面趨近，因此一季度財務費用的增長也非常明顯。

    國藥控股相關人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，公司第一季度的業績情況主要是受內外多重因素疊加影響，全年來看并不會這么極端。“目前公司管理層正在密切關注外部環境的變化，采取積極主動的措施進行管理，在充滿挑戰的大環境下，力爭在年內實現公司的業績目標”。

    醫藥流通行業

    去年整體保持增長

    值得一提的是，從目前公布的數據來看，去年，醫藥流通領域龍頭營業收入均實現增長。

    數據顯示，2017年，國藥控股實現營業收入2777.17億元、凈利潤78.68億元、歸屬母公司凈利潤52.83億元，同比分別增長7.48%、14.17%和13.68%。其中，醫藥分銷業務實現收入2643.52億元，同比增長7.26%。

    上海醫藥2017年年報顯示，報告期內，公司實現營業收入1308.47億元，同比增長8.35%，其中醫藥商業實現收入1158.6億元，同比增長6.93%。上海醫藥稱，受兩票制的影響，公司商業收入短期增速放緩，長期看，兩票制將促進行業整合，提高流通效率，為大型流通企業帶來持續增長。

    華潤醫藥發布了2017年業績公告，實現收益1725.32億港元，毛利282.76億港元。其中，醫藥分銷業務實現收益約1445.96億港元，同比增長9.3%，毛利率6.7%。

    在史立臣看來，降低藥占比對醫藥流通企業的影響確實存在。但其認為，兩票制對醫藥流通企業的影響更大，行業內部分化將進一步加劇。“現在醫藥流通企業都在搶占區域性配送資源，企業速度一旦落后，就會對公司發展產生影響”。

    國藥控股2017年年報顯示，公司的分銷網絡已經覆蓋中國31個省、直轄市及自治區。直接客戶包括15032家醫院，小規模終端客戶128326家，零售藥店87246家。本集團將繼續大力推進一體化運營，強化全國一體化物流平臺建設，實現分銷網絡下沉。

    在史立臣看來，在加速網絡布局這一塊，上海醫藥更為積極。上海醫藥2017年年報顯示，公司以現金出資5.76億美元收購CardinalHealth（L）Co.，Ltd.（簡稱“康德樂馬來西亞”）100%的股權，進而通過康德樂馬來西亞間接擁有其于香港及中國境內設立的全部中國業務實體，出資2.97億元取得四川神宇醫藥有限公司51%股權，出資5.79億元收購徐州醫藥股份有限公司99%股權。上海醫藥稱，上述重點股權投資項目的實施，提高了公司醫藥分銷全國網絡覆蓋的廣度和深度，實現了對四川、重慶、貴州和天津的業務覆蓋突破，分銷網絡直接覆蓋省份從20個拓展到24個。