■本報記者 趙琳 見習記者 王曉悅

    傳統優勢業務增速不達預期，新增業務路遇坎坷，國內PCB樣板龍頭企業興森科技正處于艱難的爬坡期。

    2017年年報顯示，興森科技去年實現凈利1.65億元，同比下滑14.46%。公司三大業務板塊業績均不樂觀，共計四家重要子公司虧損、兩家子公司被計提商譽減值，此外，一直被寄予厚望的子公司宜興硅谷電子科技有限公司（下稱“宜興硅谷”）經歷7年建設期仍未達產，2017年繼續虧損。

    興森科技董秘陳嵐在接受《證券日報》記者采訪時坦言，原計劃2014年底達產的宜興硅谷目前經營仍不穩定，何時達到預期產能暫時無法估計。

    公司在年報中則表示：“公司管理層也在深思，正在積極尋求針對性解決措施，把原有業務繼續做強、做精，做出成績。”

    三大板塊業績均不樂觀

    2017年年報顯示，興森科技去年實現營業收入32.83億元，同比增長11.67%，與前四年27%-39%的增速相去甚遠。同時，2017年實現凈利潤1.65億元，同比減少14.46%，扣非凈利潤為1.29億元，同比下滑10.33%。

    “公司PCB收入增速與2017年度較高的PCB行業市場景氣度不相匹配。”公司在年報中指出業績不達預期的原因。

    據Prismark數據統計，2017年中國PCB產值為297.32億美元，同比增長9.6%，全球PCB產值為588.43億美元，同比增長8.6%，是2011年以來增長率最高的一年。然而，在全行業處于高增長的大環境下，作為國內PCB樣板龍頭的興森科技增速乏力。

    年報顯示，2017年公司PCB業務實現銷售收入25.26億元，同比增長13.13%，而2015年興森科技PCB業務增速一度逼近30%。相較之下，公司的PCB業務增速明顯減緩。

    作為興森科技傳統優勢業務，PCB業務營業收入占比為76.94%，是上市公司主要利潤來源。主營PCB業務的三家子公司中，僅子公司FINELINE保持良好的增長態勢，2017年實現銷售收入11.04億元，同比增長23.99%。另外兩家子公司宜興硅谷、英國EXCEPTION分別虧損275.52萬元、1476.92萬元，英國EXCEPTION更因經營不達預期被計提商譽減值490.14萬元。

    此外，公司第二大業務軍品業務受軍改政策滯后的影響，2017年實現銷售收入2.25億元，較上年下滑8.97%。其中，子公司湖南源科創新受影響較大，全年的固態存儲業務同比出現大幅度下滑，虧損2143.93萬元。因經營持續不達預期，公司對湖南源科創新并購過程形成的商譽減值計提897.77萬元，再次拖公司業績后腿。

    興森科技2017年第三大業務半導體的情況也不樂觀。在2017年IC封裝基板業務市場起伏中，興森科技IC封裝基板產線實現銷售收入1.44億元，最終虧損3346.76萬元，但仍在公司預期內。其中，子公司美國HARBOR銷售費用和管理費用較上年相比增長過快，最終全年虧損522.19萬元。

    不難發現，三大業務板塊共計四家重要子公司虧損，兩家子公司被計提商譽減值，在行業景氣度持續上漲的2017年，興森科技并未交出符合預期的成績單。

    宜興硅谷長跑7年仍未達產

    誠如管理層在年報中所述，近幾年，興森科技PCB業務進步并不理想，尤其是原計劃2014年就應達產的子公司宜興硅谷業績遲遲不達目標，PCB板塊后繼乏力。

    早在2017年初，就有多位分析師在期待公司高速增長的同時提出擔憂，若宜興硅谷業績不達預期，上市公司業績增長或受限。一語成鐕，2017年6月份，宜興硅谷生產運營出現波動，全年凈利潤最終虧損275.52萬元，扭虧再次落空。

    資料顯示，興森科技分別于2010年、2012年使用超募資金向宜興硅谷注資共計4.5億元，由宜興硅谷實施“中小批量HDI板、剛撓板及高層板建設項目”。該項目計劃于2010年10月份啟動建設，2012年6月份開始投產，2014年12月份前完全達產。

    然而，宜興硅谷已延期三年產能不達預期，經過漫漫7年時光，也一直未能盈利。年報顯示，宜興硅谷產能釋放進度仍處于爬坡階段，2017年該公司生產交期不理想、品質不穩定，每個月還有較大的固定攤銷。

    宜興硅谷原計劃于2014年底達產后，年產線路板50萬平方米，生產期平均年增銷售收入12.71億元，生產期平均年增凈利潤1.45億元。2017年，宜興硅谷僅實現營業收入3.77億元，不及預期的一半，凈利潤也處于虧損狀態。

    興森科技董秘陳嵐在接受《證券日報》記者采訪時坦言，子公司宜興硅谷目前經營仍然不穩定，何時能達到預期產能仍是未知數。