?；撬岐毺氐纳?、藥理功能使得其被廣泛應用于食品添加劑、醫藥、飼料及寵物食品等領域，?；撬嵝袠I整體的復蘇已經廣闊的市場前景，受到諸多資本的關注。

    嘉澳環保（603822、SH）近期公布的重大資產重組方案顯示，公司擬作價4.8億元購買國內第三大?；撬嵘a企業江陰華昌100%股權，同時擬配套募資不超過3.2億元，用于支付收購的現金對價、江陰華昌子公司年產1萬噸牛磺酸建設項目等。

    分析指出，嘉澳環保是一家環保型增塑劑生產企業，在環保增塑劑主業穩步發展的同時，公司還尋求向大健康產業拓展。此次收購江陰華昌，基于嘉澳環保對?；撬崾袌銮熬暗目春?，有利于提升盈利能力，進一步拓展公司發展空間。

    過去15年里，?；撬嵩诒＝∈称?能量飲料、醫藥類產品、動物（家禽）飼料添加劑等行業里的應用逐漸普及。根據中國化工信息中心的統計，?；撬嵊昧吭陲嬃闲袠I約占45%、寵物食品及飼料行業約占30%、保健食品領域約占14%、飼料行業約占8%、藥品及其他領域占比相對較小。

    由于牛磺酸下游需求幾乎都是較為穩健的消費品，而且沒有可替代品，需求端將會保持穩定增長態勢，過去每年全球有10%-15%的內生增速。?；撬岬男枨笤鏊儆忻黠@加快趨勢。一方面，國內飼料領域用量越來越多，在飼料限制抗生素的情況下，具有提高免疫力功能的牛磺酸將成為一定程度上的替代品；另一方面，牛磺酸功效非常多，應用領域也非常廣泛。

    近年來，消費者對各種功能性飲料需求的快速增長有利于牛磺酸需求量的穩步提升。國務院于2016年頒布的《全民健身計劃（2016—2020年）》提出，到2020年每周參加1次及以上體育鍛煉的人數達到7億，經常參加體育鍛煉的人數達到4.35億；國家統計局數據也顯示我國參與體育鍛煉的人口比例也在不斷增加。龐大的鍛煉人群是功能飲料未來主要的消費客戶。

    安信證券研究報告顯示，2016年我國功能飲料的銷售額為373.13億元，預計未來功能性飲料市場依舊保持10%左右的增速平穩發展，預計2021年市場份額可達到617.77億元，市場空間廣闊。

    在寵物食品領域，寵物的普及使得市場對寵物食品需求逐年上升，特別對在貓糧、狗糧等主流寵物的主糧類食品領域。牛磺酸逐步被廣泛添加到寵物食品中，成為優質寵物主糧中的必要成分。

    在飼料領域，我國目前飼料總產量已經穩定在2.8億噸以上，成為世界最大的飼料生產國。長期以來在飼料生產過程中過度使用抗生素已經導致耐藥菌的嚴重污染，日益成為公共健康的重大威脅。全球多個國家已經出臺相應政策，限制或禁止在飼料領域使用抗生素。我國國家衛計委等14個部門聯合制定了《遏制細菌耐藥性國家行動計劃（2016-2020），強調加強對抗菌藥物的管理，應對細菌耐藥帶來的風險挑戰。牛磺酸具有提高機體免疫力的功能，已逐步在飼料添加劑中使用，隨著全球禁用抗生素政策的深化，?；撬嶙鳛榻】档陌被?，其對抗生素的替代預期使得該行業具有極大的發展空間。

    資料顯示，江陰華昌是國內第三大?；撬嵘a企業，該公司已經與紅牛、瑪氏、ADM集團、PRINOVA集團等國際食品、飲料巨頭建立了良好的合作關系。目前全球牛磺酸產能較為集中，而大部分?；撬岫间N往國外。從市場份額來看，根據牛磺酸4大廠商2017年出口銷量計算，永安藥業的市場份額約為43%，遠大生科占比約為33%、江陰華昌占比約為18%、江蘇遠洋占比約為6%。

    江陰華昌目前的?；撬崮戤a能為1萬噸，嘉澳環保收購完成后，江陰華昌還將增擴1萬噸牛磺酸產能。

    行業研究指出，隨著消費市場繁榮所帶來的功能性飲品、嬰幼兒產品、藥品等需求量穩定而持續的上漲，即使忽略?；撬嵩诘膽蔑暳闲袠I，其市場仍存在15%-20%的需求缺口，可見?；撬醿r格市場屬于“長周期市場”，牛磺酸價格具有長期持續性。

    未來，隨著?；撬嵯掠涡袠I需求和價格的持續增長，牛磺酸業務將與環保型增塑劑業務共同構成嘉澳環保業績持續增長的雙驅動力。