6月22日，深交所對8家長期停牌公司發出關注函。這些公司已經以籌劃重大資產重組的名義停牌超過4個月，深交所限定它們在7月2日之前披露符合相關準則要求的重組預案（或報告書），若無法在這一期限內披露相關文件，則需披露相關事項進展情況并申請復牌。這8家公司包括停牌近6個月的德豪潤達。

    有分析人士認為，因計劃并購雷士照明而停牌近半年的德豪潤達收到交易所問詢函，該公司股票或將復牌交易，但是，德豪潤達和雷士照明的一體化整合應該是必然趨勢。

    產業一體化前景可期

    靜水深流。停牌期間，德豪潤達和并購對象雷士照明在資本市場之外也動作不斷。前不久的“6.18”電商狂歡大促中，兩家收獲滿滿，受到市場關注。

    相關數據顯示，2018年，德豪潤達成為華為榮耀手機閃光燈的主力供應商，榮耀在“6.18”電商大促中位列行業銷量第一。而雷士照明以全網2.26億元的成交額收官，一舉拿下天貓、京東雙平臺燈飾照明行業冠軍；同時，近期世界品牌實驗室發布的2018年《中國500最具價值品牌》排行榜上，雷士照明以257.66億元品牌價值位列本年度照明行業品牌榜首，已連續七年蟬聯行業第一。

    這也讓市場對二者并購后的能量釋放，有了更多期待。事實上，德豪潤達與雷士照明實現產業一體化后，年營收規模已破百億，居行業第一，并且已經取得了一系列的中高端應用成果，包括小體積大功率四合一光源、智能庭院燈、智能路燈、全光譜芯片等。

    其中，小體積大功率四合一光源獲戶外照明企業及專家看好，目前已在合肥天鵝湖工程、青島奧帆中心等多個項目中應用；智能庭院燈和智能路燈也已在青島奧帆中心應用；全光譜芯片則是依據人本照明解決方案而設，是定制智能化解決方案的基礎。

    此外，德豪潤達的芯片技術也有了新的突破和發展，公司芯片研發副總裁莫慶偉表示，新技術除了較為廣泛地應用在汽車車燈領域，還開始逐漸切入移動智能設備，包括手機、無人機、智能手表、紅外、AR、AI等，均已經有合作。

    業內人士分析稱，上下游一體化整合逐步成為LED行業的顯著特征，一方面，公共領域、城市亮化領域的照明需求日益火爆，項目應用逐步放量，奠定了市場基礎；另一方面，行業整合使得企業更有競爭力，將會整合占領更大市場。

    全產業鏈發展雙贏的底氣

    資料表明，德豪潤達與雷士照明的并購整合已醞釀多年，進展低于市場預期。

    去年底，德豪潤達公告稱，擬收購雷士照明控制的在中國境內的制造業務及相關企業。但至今并購尚無進一步信息。事實上，業界多認為雙方一體化整合是必然，而且基于目前雙方產業一體化獲得的種種成果可以推測，德豪潤達若能并購雷士照明，產業一體化的效應將會進一步放大，盈利水平和市場份額將雙雙提升。

    分析人士認為，作為LED優勢企業，德豪潤達在上游就極具競爭優勢。在LED市場上，很多企業從芯片廠商購買芯片，再到封裝廠做封裝，之后將終端應用產品銷售出去，如果以每個環節約20%的毛利計算，大多數利潤都被吞噬了。相較之下，全產業鏈企業則可以避免中間環節的成本，從而具備更強的市場競爭力，德豪潤達便是如此。公開資料顯示，目前德豪潤達的LED業務已經形成了“外延及芯片-封裝及模組-應用產品（照明和顯示）-品牌及渠道”的全產業鏈一體化格局，在技術、渠道、品牌及規模等方面具有顯著的行業競爭優勢，并且已經實現了在蕪湖、大連和揚州等地的產業布局。

    而此次德豪潤達擬收購的資產為雷士照明生產制造相關資產，業內人士認為，這是基于雙方長板能力的再分工。若能順利完成整合，二者將優勢互補，消除關聯交易，擺脫低價競爭，進?步促進公司良性發展，德豪潤達將依托其完善的供應鏈體系提升擬注入資產的生產制造水平，強化其 LED生產、品牌及銷售的全產業鏈布局，實現規模化收益和產業升級；雷士照明則能依托其強大的終端運營能力進一步開拓渠道業務。

    分析人士稱，“德豪潤達的技術水平不差，整合完成后，德豪潤達的價格優勢將會體現得更加明顯，具備更強的與國外廠商競爭的實力，如果被頭部企業認可，業績有望逐步向好，在二級市場上的投資價值也將得以充分顯示。”對此，莫慶偉也信心十足，他表示，“部分外資企業開拓國內汽車照明市場，德豪潤達優勢十分明顯，從外延到芯片，均可快速滿足要求，如果對方尋找國產品牌進行合作，德豪潤達一定是他們的第一選擇。”此外，從產業發展角度，這也將令德豪潤達走上科技興業的道路，擺脫對政府補貼的依賴。