曾經紅極一時的“互聯網金融”概念，如今正在成為擾動中科金財（002657.SZ）的不確定性因子。

    2017年財報披露后，中科金財結束了上市以來連續盈利的狀態，出現了首個虧損年。

    數據顯示，報告期內中科金財實現營業收入12.26億元，同比減少11.17%，歸母凈利潤為虧損2.37億元。

    對于業績暴跌的原因，中科金財方面表示，“是由于商譽減值的影響。”

    目前，被中科金財頻繁提及的則是“金融科技”這個概念，而事實上，早前“互聯網金融”概念正如火如荼之時，中科金財曾借助這個風口進行了多方面的布局。

    不過，如今中科金財的業績卻沒有得到延續。更為明顯的對比是在股價上，2015年，中科金財股價高點達到170.32元（前復權），市值接近600億，但7月6日收盤，中科金財股價15.45元，市值約52億。

    擁抱“互金”概念往事

    2015年，中科金財將自己定義為互聯網金融綜合服務商和智能銀行整體解決方案提供商。

    當年，中科金財為了拓展互聯網金融綜合服務業務，曾與多個機構展開相關合作。

    據21世紀經濟報道記者梳理，2015年9月，中科金財參股的大連金融資產交易所（以下簡稱“大金所”）上線，隨后參股的安徽金融資產交易所也在當年年底上線。在機構合作上，中科金財還與中航資本（600705.SH）等進行了互聯網金融相關的合作。

    由于當時整個互聯網金融行業仍處在爆發式增長階段，中科金財的業務拓展也引發了市場的高度關注。

    2015年7月10日，中科金財與中航資本簽署了《戰略合作框架協議》，雙方主要合作領域包括共同推動航空產業鏈項目、資金對接、尋找新興產業投融資機會；探討在金融資產交易所、公募基金、互聯網金融公司等新的金融領域開展股權、業務合作等。

    “與中航資本的合作有助于公司在互聯網銀行、資產管理、資產證券化、產業鏈融資、供應鏈融資等領域的業務開展，符合公司長遠發展的戰略定位。”中科金財方面指出。

    在公告簽署協議之后，中科金財也在二級市場連續收獲了兩個漲停。

    以7月15日龍虎榜數據為例，當日凈買入金額為9649萬元，其中買入席位前4均是機構席位，4席位共買入4.02億元，其中買入最多的機構買入金額為1.73億元。

    到了2015年年末，共有135家機構持股中科金財，其中有120家基金持股，持股總數有1671.95萬股，持股市值在13.34億元，占流通股的比例是6.65%。

    當年的經營數據顯示，中科金財的業績也翻了一倍。報告期內，中科金財實現營業收入13.28億元，同比增長20.87%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.6億元，同比增長了106.34%。

    值得一提的是，不止是中航資本，2015年3月，中科金財還曾宣布與華夏幸福基業控股股份公司（以下簡稱“華夏幸福控股”）、華夏幸福（600340.SH）、廊坊銀行簽署了《戰略合作框架協議》。

    其內容亦與互聯網金融相關，包括結合華夏幸福產業新城運營經驗聯合打造互聯網金融產業園；合作打造P2B、眾籌等多種互聯網金融平臺，拓寬企業融資渠道；打造互聯網銀行生態圈等內容，并提出了“互聯網+產業+金融”。

    隨后，2015年3月27日，華夏幸福控股通過大宗交易以63.1元的均價增持了中科金財1570萬股，占總股本的4.95%，同時承諾了自取得股權之日起12個月內，不轉讓或者委托他人管理其持有該部分股份。

    數據顯示，當日中科金財股價報收75.77元。而隨后則在2015年5月股價一路飆漲至170元。

    最高點時，華夏幸福控股浮盈近17億元。

    不過，隨后雙方之間的合作并沒有再進一步公告。

    7月6日，本報記者向華夏幸福方面求證關于與中科金財在互聯網金融產業園上的合作，董秘辦一位相關人士表示，“目前僅有一個框架協議，后續沒有看到相關實質性合作，暫時不清楚具體情況。”

    “與華夏幸福合作的互聯網金融產業園具體的業務進展情況我們也沒那么清楚。目前中報沒有披露，不能透露相關情況。”中科金財證券部人士回應稱。

    風口轉向紀實

    目前仍然可查的則是與中航系共同設立的金網絡（北京）電子商務有限公司（以下簡稱“金網絡”），開展資產證券化、供應鏈金融等業務。

    金網絡注冊資金為8000萬元，由中科金財出資2000萬元，占注冊資本的25%。

    中航金服官網介紹稱，金網絡是由中航國際、中航資本、中航經濟院、中科金財等共同出資成立的中航系“互聯網+金融”公司。2016年1月8日，在原“中航商圈”平臺的基礎上升級推出了綜合性金融理財和生活服務平臺中航金服。

    21世紀經濟報道記者查詢發現，目前中航金服官網上有“中航寶”、“理財匯”、“中航商圈”、“一元奪寶”、“消費貸”等欄目，不過目前，已經沒有可投的理財產品，其微信服務號的更新停留在2017年4月。

    有意思的是，從2016年年報開始，中科金財就幾乎不再提及“互聯網金融”，而是更多地開始向“金融科技”上延伸。

    “公司以資產端、資金端、數據端、流量端、交易體系為重要組成部分的大平臺戰略布局完整，已初步形成了‘金融+互聯網+平臺服務+生態’的閉環生態圈，基本具備金融科技全業務鏈的服務能力。”中科金財在2016年年報中這樣表述。

    拆分來看，主要是大金所、金網絡以及中關村互聯網金融服務中心這幾個子公司。報告期內則實現營業收入13.8億元，同比增長3.96%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.78億元，同比增長10.98%；增幅均有收斂。

    可以看見的是，自2015年末開始互聯網金融監管細則逐步落實，行業進入了嚴監管的時代。

    而2015年攀上高點后，中科金財股價也迅速回落，在年末降至70元左右，出現了大幅縮水。

    據21世紀經濟報道記者了解，目前也有不少互聯網金融公司在尋求轉型。“我們也在提金融科技的概念，其實可以說是在互聯網金融嚴管之后的一種規避手段。”某上市公司背景互聯網金融公司人士告訴21世紀經濟報道記者。

    “如今互聯網平臺接連爆雷，在政策逐漸趨嚴的同時，這種情況不會少，未來擺在互金平臺面前的路也有更多不確定，要更加關注風險控制。”7月6日，北京某中型券商分析師指出。

    團貸網創始人唐軍告訴21世紀經濟報道記者，“無論監管嚴或松，未來在三到五年內，99%的網貸平臺都會死亡，行業的嚴監管更是加速了平臺的淘汰。建議平臺在退出或轉型的過程中，應該根據自身的實際情況，打造出自有的小金融小生態閉環，才能在市場中涅槃存活。”

    在此前的2017年業績說明會上，中科金財董事會秘書趙劍表示，“在外延式發展方面，公司的并購戰略已經逐步完善和成型。公司將有計劃地在金融科技領域加大投資力度，通過建立多層級合伙人經營責任制度，實現內部創業、培育孵化和成熟收購有機結合的投資并購策略。”

    值得注意的是，在中科金財追逐一系列風口的背后，賣方研報也表現出熱烈的追捧。

    21世紀經濟報道記者梳理發現，2015年、2016年也是中科金財的賣方研報最密集的時期，金融科技、互聯網金融閉環生態圈、大金所等都是被頻繁提及并表示看好的關鍵詞。

    并購的尷尬

    但如今，賣方研報卻幾乎銷聲匿跡。中科金財的最后一份研報還停留在去年8月機構對其的半年報點評。

    也許是早就預料到的轉變，隨后的2017年年報中科金財就出現了大幅虧損。

    值得注意的是，中科金財此前曾在2017年三季報中披露預計2017年實現的歸母凈利潤為1.42億至2.14億元。而隨后今年1月中科金財對業績預告進行修正，修正后的歸母凈利潤則是虧損約1.51億至2.4億元。

    業績“變臉”的情況也引起了交易所的關注。

    2月6日深交所曾下發問詢函，要求中科金財對公司并購的子公司2017年度累計實現凈利潤與預計凈利潤差異的原因。

    “前期并購溢價高的公司基本都有商譽減值的隱患，另外商譽減值也和并購標的業績不達預期等因素有關，比如有些并購的標的行業今年整體不好，就會計提減值，也是給后續減輕壓力。”北京某私募機構合伙人告訴21世紀經濟報道記者。

    曾經被追捧的項目也因趨嚴的監管出現了困境。

    數據顯示，大金所2017年虧損了4290.08萬元。中科金財對大金所資產組商譽計提減值準備為7295.98萬元。

    “大金所虧損是因為在輝山乳業的事項上有計提壞賬準備，現在金融交易所的業務監管也是趨嚴的，公司也會有相應的應對計劃。”前述中科金財證券部人士指出。

    根據披露，已經進入破產重整的輝山乳業此前在大金所登記發行“輝山乳業定向融資計劃”產品，大金所墊付利息1787.03萬元。