⊙記者 趙一蕙 ○編輯 邱江

    長航油運（簡稱“長油”）將成為A股市場首家重新上市公司。11月2日晚間，長油披露，其重新上市申請獲得上交所同意。在暌違4年之后，長油將以“熟悉又陌生”的面孔重新踏入A股市場，從而令2012年退市制度改革時確立的重新上市制度在現實中“靠岸”，意味著不同層次市場間“能上能下”的市場機制按下了“運轉鍵”。

    作為重新上市的“樣本”，長油的重新上市流程、后續交易表現等無疑為市場所關注，公司在最新的提示公告中透露了不少信息。

    “放行”經嚴格審核

    為了獲得“回歸”通行證，長油等待了將近5個月。根據流程，公司于6月4日申請重新上市，6月21日提交了補正材料，上交所于6月22日正式受理公司的申請。根據規定，上交所自受理申請之日起的60個交易日內，作出是否同意重新上市的決定（不包括補充材料的30個交易日），即公司的命運將在90個交易日內見分曉。

    簡單回顧，2014年6月5日，因連續4年虧損，長油以“央企第一退市股”的身份被摘牌。退市后，長油于2014年快速實施破產重整。重整后，長油的主營業務仍主要為國際市場成品油運輸和國內原油運輸。2015年至2017年，公司連續三年實現主營業務盈利，恢復了持續經營能力，2016年、2017年和2018年1-6月分別實現營業收入57.81億元、37.29億元和16.93億元，歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤5.29億元、3.8億元和1.8億元。截至2018年6月底，公司總資產78億元、凈資產36.8億元。

    盡管上述指標給重新上市加分不少，條件相對過硬，但要重新在A股掛牌，免不了監管的嚴格審核。長油重新上市審核工作經歷了業務部門初審、上市委員會審核以及上交所審議決定三個環節。在初審環節，上交所前后發出四輪反饋意見。在上市委員會審核環節，以外部委員為主的7名法律、會計、金融專家，重點就公司是否符合重新上市條件以及公司持續經營能力、經營發展前景、經營管理團隊等事項進行了深入討論，并對公司進行了必要的聆訊。

    重新上市藏亮點

    重新上市決定已下，長油的“返航”安排將會成為關注點。

    據公告，公司A股股本為50.2億股（每股面值1.00元），應當在3個月內按照《上海證券交易所退市公司重新上市實施辦法》的規定辦理完畢公司股份的重新確認、登記、托管等相關手續后申請重新上市交易。重新上市后，公司股票將在上交所風險警示板至少交易到公司披露重新上市后首份年度報告。

    接下來，公司需按上交所規定和程序做好上市準備工作；簽訂上市協議；按有關規定繳納上市費用；做好對董監高的業務規則的培訓工作。

    與此同時，公司的提示性公告還透露了不少信息。一是未來業績。根據預測，公司2018至2020年營業收入分別為33.7億、34.8億和35.6億元，歸母凈利潤分別為2.9億、2.2億和2.4億元。

    二是股東利益方面的安排。截至2018年6月30日，公司合并口徑的未分配利潤近-58億元。為此，公司實控人招商局集團承諾，在公司股票重新上市后，集團方面將擇機向長油提出實施公司股份回購事宜，并推動在滿足相關法規后的12個月內實施，回購方案中公司回購股份注銷減資的資金不低于股份回購方案公告當年前三個完整會計年度平均歸屬于母公司股東凈利潤的30%。

    此外，還有股價穩定計劃。控股股東中外運長航集團已出具承諾函，如重新上市后6個月內公司股票連續20個交易日收盤價低于基準價格（每股4.31元）的50%，控股股東持有的股份鎖定期將自動延長6個月。

    杜絕劣質公司“回歸”

    既然重新上市首例已經落地，其他退市公司顯然希望能“效仿”。但是，長油的“回歸”仍然是退市公司中的個別情況。

    業內人士指出，一方面，長油“走向新生”主要依靠經營戰略調整、債務重組等手段，亦未發生易主，即并非通過績差公司慣常采用的資產重組“改頭換面”、“更名改姓”，這一點為諸多退市公司難以效仿。另一方面，長油當年退市原因之一在于市場周期性波動導致運價大幅下降和自身規模擴張過快，退市并未動搖其行業龍頭地位。根據重新上市報告書，長油是遠東領先的MR船東；國內的原油運輸方面，在寡頭競爭局勢下，公司運力規模、市場份額排在第二位。

    上交所特別強調，重新上市制度主要是支持退市公司在恢復持續經營能力、健全治理結構，真正達到上市公司規范運行要求后，再回到主板市場。相應的，退市公司必須專注主業、努力改善經營，真正恢復公司造血能力，才能滿足規定的重新上市條件。如果只是通過變更實控人、主業等手段，在形式上、數字上達到部分重新上市申請條件，但公司主業不夠扎實，仍缺乏持續經營能力，也未建立有效公司治理，其在實質上仍不符合重新上市條件。上交所將堅決杜絕制度套利行為，對于一些經營空殼化、僵尸化，主營不突出的公司，將依法依規不予受理或者不予同意其重新上市。

    上交所同時表示，在做好重新上市相關工作的同時，上交所將繼續嚴格執行退市制度，對于觸及退市條件的公司，“有一家退一家”，努力培育市場優勝劣汰機制，凈化市場生態秩序。