主持人呂江濤：近日，深交所對(duì)*ST雛鷹作出終止上市的決定引起了市場(chǎng)高度關(guān)注。今年以來(lái)，上市公司退市形式更加多樣化，“欺詐退”、“違法退”、“業(yè)績(jī)退”、“破面退”、“主動(dòng)退”、“重組退”層出不窮，A股市場(chǎng)IPO常態(tài)化的同時(shí)，退市也正在走向常態(tài)化。對(duì)此，本報(bào)今日推出相關(guān)的采訪和解讀。

    ■本報(bào)記者 蘇詩(shī)鈺

    8月19日，深交所發(fā)布公告稱(chēng)，對(duì)*ST雛鷹作出終止上市的決定，這也是繼中弘股份之后又一只因“破面”而退市的股票，8月27日*ST雛鷹將進(jìn)入退市整理期。目前*ST華業(yè)、*ST大控等多只個(gè)股，正面臨“破面退”風(fēng)險(xiǎn)。

    《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，如果公司股票連續(xù)20個(gè)交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于股票面值，上海證券交易所有權(quán)終止公司股票上市。此前，兩市已有公司因?yàn)楣蓛r(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于面值而退市。

    8月20日，盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員盤(pán)和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，面值是股票發(fā)行時(shí)就決定的，代表了每一張股票所包含的資本數(shù)額，目前大多數(shù)股票面值均是一元。退市制度多元化有利于維護(hù)股市的公平公正，倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，敦促企業(yè)即使上市之后也并不是一勞永逸，提升金融市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激力度。同時(shí)，從市場(chǎng)資金角度來(lái)看，退市制度能夠釋放被這些劣質(zhì)股票吸納的資金，從資金結(jié)構(gòu)上提供活水，有助于市場(chǎng)走出低迷。

    8月20日，廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院和王亞南經(jīng)濟(jì)研究院教授韓乾在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，退市方式多元化是注冊(cè)制改革的配套措施，標(biāo)志著我國(guó)股票市場(chǎng)制度改革正在穩(wěn)步推進(jìn)。成熟的股市是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，“破面”退市就是讓市場(chǎng)判斷企業(yè)質(zhì)量的好壞，可以借助市場(chǎng)的力量實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)資源的最優(yōu)配置功能。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)已有62家A股上市公司被列為具有退市風(fēng)險(xiǎn)的公司，即被列為*ST。韓乾表示，退市常態(tài)化是股市健康的表現(xiàn)，也是監(jiān)管任務(wù)中的重點(diǎn)。只有不斷的通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行優(yōu)選和淘汰，才能保證上市公司的高質(zhì)量，真正實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)A股市場(chǎng)上的退市率將會(huì)越來(lái)越高。值得注意的是，要對(duì)相關(guān)的中小投資者進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)警示，同時(shí)在退市制度上可以考慮進(jìn)一步完善投資者賠償機(jī)制，針對(duì)不同類(lèi)型的退市應(yīng)有不同的賠償措施。

    盤(pán)和林表示，A股退市常態(tài)化透露出目前A股對(duì)于股市的多方面監(jiān)管。總體來(lái)看，隨著A股退市制度的逐漸完善，公司價(jià)格也將更多的由市場(chǎng)需求來(lái)決定，未來(lái)近幾年退市規(guī)模將會(huì)逐步上升，這是正?，F(xiàn)象。但大規(guī)模退市的可能性不大，因?yàn)槲覈?guó)A股上市審查比較嚴(yán)格，總體來(lái)說(shuō)上市公司的質(zhì)量還是經(jīng)得住考驗(yàn)的。在加大退市制度剛性的同時(shí)，還要注重中小投資者利益維護(hù)，尤其是避免大股東套現(xiàn)留下“空殼”公司來(lái)退市。其次，對(duì)于中小投資者要加強(qiáng)宣傳教育。