本報記者 王曉悅

    行業下行之時，龍頭優勢凸顯。

    據奧維云網數據，2019年上半年，受房地產低迷拖累，廚衛市場銷售額同比下降9.5%。近日，華帝股份發布的2019年三季報顯示，公司實現營業收入42.75億元，同比下降7.98%，與行業趨勢相符。與之相對的是，華帝股份前三季度實現凈利潤5.17億元，逆勢增長16.87%，基本每股收益為0.59元/股，同比增長16.87%。受業績利好影響，華帝股份11月1日放量漲停，最終收盤價為11.9元/股。

    在回復《證券日報》采訪提綱中，華帝股份表示，前三季度凈利潤提升得益于公司產品結構調整、銷售渠道變革和內部管理能力提升，攻守兼備的戰略布局保障業績穩定增長。未來，公司將繼續以終端零售為導向布局營銷戰略，并聚焦廚電新品。

    守——回籠資金、降低費用

    行業下行之時，以回籠資金、降低費用為主的防守戰略顯得尤為重要。

    從財報中不難看出，華帝股份十分重視現金流管理，前三季度經營活動產生的現金流量凈額為5.49億元，比去年同期增長122.16%。公司表示，這主要是前三季度應收票據流入增加同時付款票據結算增加，且各項稅費同比減少，以及支付其他與經營活動有關的現金中廣告宣傳費同比減少所致。

    方正證券研報認為，這是公司去年下半年以來公司更改供應商結算方式，改用票據結算為主帶來的優勢，目前，公司現金流仍保持良好的增長趨勢，現金創造能力不斷增強。

    回籠資金的同時，三季度以來，華帝股份采取了降低費用措施修筑圍墻，防范行業下行帶來的風險。

    據中信建投測算，今年前三季度，公司銷售費用率為27.37%，同比下降0.22個百分點，第三季度單季度銷售費用率為27.26%，同比下降3.79個百分點。

    受此影響，公司前三季度凈利潤率達12.32%，毛利潤率達48.50%，均比去年增長了一定幅度。其中，其收購的百得品牌毛利率達29.82%，同比增長4.08%。    

    攻——拓展新品，擁抱新零售

    除了內部管理能力提升，凈利潤的提升也離不開產品結構調整和銷售渠道變革，這是華帝股份攻占更多市場份額的戰略。

    公司曾在投資交流會中表示，廚衛市場需求受經濟形勢和宏觀調控的影響的同時，也受房地產市場發展的影響。為此，公司正在積極適應渠道模式的變化，開拓新渠道、擁抱新零售。同時，公司擴展洗碗機、蒸烤一體機等廚電新品，以此降低房地產市場波動對公司的影響。

    今年以來，華帝股份繼續優化渠道模式，加碼扁平化提升反應速度。加大旗艦店等布局力度的同時，積極開拓以紅星美凱龍、居然之家為代表的建材零售及京東家電為代表的新零售渠道。電商方面，公司采取精準化營銷策略，提升廣告轉化率，積極打造各類爆品。同時，公司為保持產品、技術迭代速度，在新品研發上發力，前三季度研發費用率為3.87%，同比增加0.46個百分比。

    談及公司未來的發展布局，華帝股份在回復函中向記者表示，未來，公司將以將以終端零售為導向，加大市場管理，重點布局營銷戰略，對工程板塊重新布局與改革，并將提升服務質量作為重要的支撐點。同時加大以洗碗機為代表的嵌入式產品、凈水器等廚房產品的研發和上市，增加客戶套系化購買，提高客單價。

（編輯 白寶玉）