因?yàn)橛|發(fā)“面值退市”紅線而處于停牌狀態(tài)的*ST華業(yè)正在部署離開A股市場前的“最后一搏”。證券時(shí)報(bào)記者從公司獲悉，就在19日，*ST華業(yè)已經(jīng)向交易所遞交了申請豁免退市的相關(guān)材料，這在A股市場尚屬首例。

    從今年5月起，遭遇“蘿卜章事件”的*ST華業(yè)連續(xù)五次來到“面值退市”懸崖邊，最終由于連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)均低于面值而停止交易。

    *ST華業(yè)總經(jīng)理鐘欣對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，“*ST華業(yè)觸發(fā)面值退市，很大程度上與規(guī)則不完善導(dǎo)致公司受限、偵辦保密要求導(dǎo)致市場信息不對(duì)等有關(guān)。公司申請豁免退市，就是不想留下任何遺憾。”

    申請豁免退市

    據(jù)相關(guān)投行人士介紹，A股公司即便觸發(fā)“面值退市”，也并不會(huì)“當(dāng)即問斬”。通常情況下，交易所會(huì)留出15個(gè)交易日的緩沖時(shí)間。在這段時(shí)間內(nèi)，觸發(fā)退市的公司會(huì)有申辯機(jī)會(huì)。*ST華業(yè)便在這個(gè)極短的周期內(nèi)做著最后的努力。

    “公司管理層已經(jīng)做好準(zhǔn)備，下周趕赴交易所進(jìn)行溝通。目前公司大部分債權(quán)人都已經(jīng)出具了函件，希望*ST華業(yè)不要退市。同時(shí)還有很多中小股東給公司發(fā)來聯(lián)名信。”鐘欣表示，“債權(quán)人和睦、股東很支持、管理層很努力，是*ST華業(yè)區(qū)別于其他面值退市公司，甚至部分A股問題公司的最大特征。公司這一動(dòng)作，就是想不留任何遺憾。”

    在鐘欣看來，從某種意義上說，規(guī)則不完善導(dǎo)致公司受限，偵辦保密要求導(dǎo)致市場信息不對(duì)等，是*ST華業(yè)遭遇面值退市的重要原因。“公司并非是想‘侵犯規(guī)則’，而是希望監(jiān)管方能夠酌情考慮‘突破規(guī)則’。”

    鐘欣所言的“偵辦保密要求導(dǎo)致市場信息不對(duì)等”，主要指向公安機(jī)關(guān)辦案過程中的保密要求。

    由于*ST華業(yè)所遭遇的百億合同詐騙屬于全國性特大經(jīng)濟(jì)犯罪案件，辦案機(jī)關(guān)追贓過程中，牽涉到諸多保密的需要，這就導(dǎo)致公司不能在履行相關(guān)手續(xù)之前披露案情進(jìn)展，進(jìn)而導(dǎo)致市場投資者對(duì)于追贓情況和公司可能出現(xiàn)的應(yīng)收賬款回收進(jìn)展不能及時(shí)掌握。

    11月13日，*ST華業(yè)曾發(fā)布公告，公司于11月12日收到重慶市公安局經(jīng)濟(jì)犯罪偵查總隊(duì)發(fā)來的函件，表明警方自2018年10月12日立案偵辦了公司應(yīng)收賬款被騙案，經(jīng)偵查，本案犯罪嫌疑人眾多、涉案資金特別巨大、時(shí)間跨度達(dá)10年，屬于全國性特大經(jīng)濟(jì)犯罪案件。目前，案件相關(guān)犯罪嫌疑人已被依法采取相應(yīng)刑事措施，扣押凍結(jié)涉案財(cái)物初步估值達(dá)30億元（部分系輪候凍結(jié)）。鑒于案件尚未提起公訴，挽回資產(chǎn)損失情況以法院審理結(jié)果為準(zhǔn)。

    在這條簡單的公告后面，實(shí)際上隱藏了很多不為人知的其他信息。

    鐘欣舉例說，“刑事案件過程中有很多涉密，*ST華業(yè)在信息披露方面是不能自行決定的。例如，公告中所披露的30億元，就是公司不斷與公安機(jī)關(guān)反復(fù)溝通后確定的。警方也希望不要給重慶當(dāng)?shù)蒯t(yī)療產(chǎn)業(yè)帶來影響，最終才出函支持華業(yè)。當(dāng)時(shí)這份函件，還專門抄送了上海證監(jiān)局和交易所。”

    不過，這份函件的公告日期定格在11月13日，當(dāng)日*ST華業(yè)已經(jīng)因?yàn)槊嬷党掷m(xù)低于1元而停牌。

    詳解自救原委

    實(shí)際上，在一眾面值退市股中，*ST華業(yè)的表現(xiàn)一直堪稱“小強(qiáng)”。在本輪觸發(fā)退市紅線前，公司已經(jīng)連續(xù)4次“向死而生”。

    在市場人士看來，這與公司不斷祭出的自救措施密不可分。從*ST大控、*ST華信等已經(jīng)被宣判退市的案例來看，“自救”通常會(huì)成為公司一致采用的關(guān)鍵詞。從*ST華業(yè)的“自救”路徑來看，呈現(xiàn)出更為多維度、立體化、及時(shí)性的特征，這一特征從相關(guān)馳援公告中可以得到印證。

    第一輪，6月底7月初，*ST華業(yè)遭遇第一輪面值退市危機(jī)。這一次的救命稻草來自于公司的一則債權(quán)債務(wù)人“和諧式公告”。

    第二輪，7月中旬，*ST華業(yè)股價(jià)再度跌破1元，不過7月18日收盤價(jià)成功站上1元。7月中旬時(shí)，*ST華業(yè)發(fā)布公告表示，公司經(jīng)營情況正常，各項(xiàng)工作有序進(jìn)行。公司正努力穩(wěn)定并改善經(jīng)營基本面，為后續(xù)經(jīng)營提供有力保障。

    第三輪，*ST華業(yè)很快又來到面值退市的黑洞口，經(jīng)過10多個(gè)交易日的煎熬后，8月13日再度自救成功。

    這一輪也成為*ST華業(yè)最為難熬的周期。在這一階段，監(jiān)管層對(duì)*ST華業(yè)、華業(yè)發(fā)展、時(shí)任董事長徐紅等予以通報(bào)批評(píng)或公開譴責(zé)。不過*ST華業(yè)也快速反應(yīng)。一方面，公司80后高管團(tuán)隊(duì)臨危上陣；另一方面，公司公開表示，寄望年內(nèi)完成債務(wù)重組，為股價(jià)打氣。

    第四輪，8月中旬到9月下旬，*ST華業(yè)又經(jīng)歷了為時(shí)不短的低股價(jià)周期。9月15日晚間，*ST華業(yè)發(fā)布公告，實(shí)控人周文煥擬將旗下醫(yī)藥公司部分股權(quán)注入上市公司，用以增強(qiáng)其持續(xù)經(jīng)營資產(chǎn)。9月16日，*ST華業(yè)開盤漲停，公司第四輪面值退市危機(jī)解除。

    第五輪，10月16日起至公司股票停牌前，*ST華業(yè)股價(jià)再度低迷。*ST華業(yè)祭出“金寶礦業(yè)擬作為投資人通過部分要約的方式收購上市公司5%的股票”利好作為回應(yīng)，不過最終市場沒能買單，公司股票正式被關(guān)進(jìn)退市前的小黑屋等待審判。

    受到市場質(zhì)疑的是，*ST華業(yè)接連祭出的部分利好公告，要么至今沒有兌現(xiàn)，要么被相關(guān)方撤回。以金寶礦業(yè)要約收購為例，11月18日，*ST華業(yè)表示，要約收購事宜終止。

    “這5次公告，并非做市值管理，而是確有其事。”鐘欣強(qiáng)調(diào)，“確實(shí)是因?yàn)?ST華業(yè)面臨終止上市了，所以金寶礦業(yè)才決定終止要約收購。此前已經(jīng)向公司繳納了1600萬元保證金，就是證據(jù)。”

    新的期待

    近期最高法明確了裁判思路，未履行公司相關(guān)決策程序的對(duì)外擔(dān)保將不受法律保護(hù)。這令*ST華業(yè)又看到了一絲“起死回生”的希望。

    在*ST華業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)以后，公司二股東曾利用公司孫公司捷爾醫(yī)療進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保，相關(guān)擔(dān)保程序未曾經(jīng)過公司董事會(huì)、股東大會(huì)等相關(guān)審批程序，公司也未曾發(fā)布過任何相關(guān)公告。也正是這起違規(guī)擔(dān)保，導(dǎo)致*ST華業(yè)遲遲不能通過破產(chǎn)重整的方式對(duì)公司進(jìn)行重整，從而恢復(fù)盈利能力；同時(shí)讓公司陷入了漫長的司法訴訟，導(dǎo)致審計(jì)機(jī)構(gòu)無法對(duì)公司資產(chǎn)給出準(zhǔn)確計(jì)量。倘若被法院判決無效，公司起死回生之路將減少一塊很大的絆腳石。

    不過，對(duì)于本次申請豁免，在證券時(shí)報(bào)記者采訪到的多位投行人士看來，被判定成功豁免退市的概率并不大。

    為此，*ST華業(yè)也在做兩手準(zhǔn)備。“此前規(guī)劃是兩條路徑。第一，公司披星戴帽繼續(xù)推進(jìn)破產(chǎn)和解工作，這條路徑下，公司的壓力最小；第二條路是公司暫停上市，在這一年的緩沖期繼續(xù)推進(jìn)相關(guān)工作。公司此前從沒想到過會(huì)因?yàn)槊嬷低耸袎嬄鋺已隆?rdquo;鐘欣表示，“本次申請豁免退市，無論結(jié)果如何，公司都會(huì)繼續(xù)推進(jìn)追贓、償債等工作。”

    “現(xiàn)在A股退市在常態(tài)化，但是也有信號(hào)表明，恢復(fù)上市也在常態(tài)化推進(jìn)。根據(jù)我們了解，現(xiàn)在交易所等待恢復(fù)上市的企業(yè)正在呈現(xiàn)增多趨勢，比起IPO時(shí)間來說還是快很多。”鐘欣表達(dá)了對(duì)公司未來“梅開二度”的期待。

    公司這一期待的基礎(chǔ)在于位于重慶的三甲醫(yī)院，這被*ST華業(yè)視為公司最為優(yōu)質(zhì)的核心資產(chǎn)之一，目前醫(yī)院二期工程已經(jīng)納入規(guī)劃。

    鐘欣透露，半年以來，*ST華業(yè)曾與部分戰(zhàn)投談判過，不過沒有達(dá)到公告披露標(biāo)準(zhǔn)。有些投資者希望能單獨(dú)把醫(yī)院資產(chǎn)買走，但都被華業(yè)方面拒絕。“公司肯定不會(huì)單獨(dú)出售醫(yī)院資產(chǎn)，而是要通盤考量。”