5月5日晚間，國內規模最大、技術最先進的集成電路制造企業集團——中芯國際宣布，將謀求上海科創板上市。此前，中芯國際已經在美國和中國香港兩大市場上市融資，2019年，中芯國際宣布從紐交所退市，轉為柜臺交易。若順利回A，中芯國際將成為國內半導體板塊“A+H”第一股。

    近年中國內地落地一系列資本市場改革措施，為中概股創造了回歸條件。加上今年4月初，瑞幸咖啡的資本神話一夜之間成為泡影，眾多中概股遭受池魚之殃，中概股的“回歸風潮”正在醞釀。

    打響新政后“第一槍”

    根據公告，中芯國際已向上證交易所遞交申請書，擬募資不超過16.86億股股份，沖刺科創板IPO。募資金額約40%資金用于12英寸芯片SN1項目，約20%用作為公司先進及成熟工藝研發項目的儲備資金，剩余約40%作為補充流動資金。據投行測算，若按照中芯國際港股5日收盤價15.26港元計算，增發16.86億股，至少能夠融資234億人民幣，若溢價發行，融資金額將會更高。

    中芯國際來頭不小。公開資料顯示，中芯國際是中國內地的集成電路晶圓代工企業，是中國首家提供移動計算應用28nm晶圓制程技術并實現量產的純代工廠。根據市場調研機構拓墣產業研究院統計，2020年一季度全球十大晶圓代工廠營收排名中，中芯國際排名第五，占總市場份額4.5%。

    數據顯示，中芯國際近年來實現凈利潤處于波動態勢，其中2015-2019年實現扣非后歸屬凈利潤分別約為11.24億元、24.04億元、8.35億元、4.2億元、-12.5億元。

    《金證券》記者注意到，該消息發布后，資本市場立即掀起巨浪。5月6日，中芯國際港股開盤大漲超5%以上，盤中漲幅一度超過12%，股價最高觸及17.10港元，市值猛升94億港元。隨后股價有所回落，但仍收漲10.75%，報16.9港元。

    A股相關概念股同樣出現異動、漲聲一片。數據顯示，昨日集成電路概念板塊大漲5.32%，半導體及元件板塊亦高漲4.92%，滬硅產業、安集科技、聚辰股份漲幅為兩成，晶晨股份、神工股份、華興源創等個股的漲幅也超過10%。

    “回歸”已成市場熱潮

    毫無疑問，中芯國際選擇回歸A股，與利好政策落地有關。4月30日，證監會發布實施《關于創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》，相較于此前的標準，大幅降低了中概股回歸的門檻。除原有的“市值不低于2000億元人民幣”標準之外，新增了“市值200億元人民幣以上，且擁有自主研發、國際領先技術，科技創新能力較強，同行業競爭中處于相對優勢地位”這一標準。

    這無疑為廣大在海外上市的VIE架構企業創造了回歸條件。《金證券》記者注意到，據數據統計，美國證券市場中超2000億元人民幣市值的中概股只有12只，而市值在200億元人民幣以上的中概股共有37只。這也不難理解，就在4月30日，中芯國際董事會審議通過境內上市議案。

    值得一提的是，“回歸”已成市場熱潮，目前在美上市的京東、網易都被傳出已經在港股提交上市申請。而在業內人士看來，隨著4月30日證監會下調紅籌企業回歸的門檻，回A吸引力大增，中芯國際已經釋放出強烈信號，A股或將迎來中概股的回歸潮。

    促使結構更為合理

    事實上，今年4月初，瑞幸咖啡財務造假事件爆發，中概股遭到空頭放大鏡式狙擊。更為雪上加霜的是，美國證監會（SEC）在4月23日發出公告，指“中國在內的許多新興市場，信息披露不完全或具有誤導性的風險要大得多”，并建議“不要將資金投入在美國上市的中國公司股票”，讓中概股的信任危機進一步蔓延。

    受此影響，近期中概股回調明顯。目前在美國上市的中概股有200多家，根據數據統計，4月全月共有99只中概股出現下跌，占比40%。其中跌幅在20%以上的共有18只。需要關注的是，超過70%股價已經跌破發行價。

    《金證券》記者注意到，海通策略荀玉根團隊指出，在海外投資者帶上“有色眼鏡”的情況下，海外市場上優質的中概股可能也將面臨被“錯殺”的風險，估值承壓。這將倒逼優質中概股公司借助政策改革的東風回歸A股。由于2016年以來A股IPO排隊時間明顯縮短，以及科創板注冊制的落地，更多優質中概股選擇直接IPO的方式回歸A股。

    在其看來，由于許多中國市值大、盈利好的公司在中國香港或美國上市，中國A股并沒有全面代表中國實體經濟，尤其是新經濟的代表性不強。未來中概股回歸將使得A股市場結構更加合理，科技類行業IPO數量和市值占比將在A股市場逐漸升高，A股的成份將會發生很大變化。