本報記者 趙彬彬 王僖

    泰和集團整體上市邁出關鍵一步。

    日前，泰和新材公告稱，公司吸收合并及發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項獲中國證監會無條件通過。

    本次交易除收購民士達65.02%股份外，還將實現泰和集團整體上市。山東駝鈴資產研究總監符賓對《證券日報》記者表示，此前同屬煙臺市國資委控制的萬華化學實現了整體上市，本次交易完成后，將成為煙臺市又一起國有資產整體上市案例。

    打造更具國際競爭力的芳綸產業集群

    根據交易預案，本次交易分為三個部分。

    一是通過向國豐控股、裕泰投資發行股份，吸收合并泰和集團。本次吸收合并完成后，泰和新材作為存續公司承繼及承接泰和集團的全部資產、負債、業務、人員等，泰和集團的法人資格將被注銷，泰和集團持有的上市公司股份將被注銷，國豐控股、裕泰投資將成為吸收合并后上市公司的股東。

    二是泰和新材向國盛控股、裕泰投資等股東發行股份購買其持有的新三板公司民士達65.02%股份。泰和集團、泰和新材目前分別持有民士達16.84%和15%股份，本次交易完成后，上市公司將合計持有民士達96.86%股份。

    三是泰和新材向包括國豐控股或其關聯企業在內合計不超過10名特定投資者發行股份配套募資不超過5億元，扣除相關交易稅費后，將用于年產3000噸高性能芳綸紙基材料產業化項目、償還銀行貸款以及補充流動資金。

    據公開資料顯示，泰和集團100%股權價格為21.69億元，民士達65.02%股權的交易價格為2.05億元，兩者合計23.74億元。泰和新材以發行股份的方式支付本次交易的全部交易對價。按照發行價格9.27元/股計算，合計發行股份2.56億股，交易完成后，泰和集團持有的泰和新材2.17億股股票將被注銷，交易后實際新增股份3922.02萬股。

    本次交易完成后，泰和新材吸收合并泰和集團實現母公司資產整體上市，國豐控股將成為泰和新材控股股東，煙臺市國資委仍為泰和新材實控人。

    作為中國高性能纖維領域龍頭企業。近年來，公司主打的芳綸業務填補了國內空白，實現了國產化替代，成為公司主要的利潤來源。

    第三方研究機構透鏡公司研究創始人況玉清告訴《證券日報》記者，整體上市，最主要的是看注入資產是不是與上市公司在產業上實現協同，是否能增強上市公司綜合實力。

    泰和新材所處的化纖行業是一個充分競爭的商業領域。行業內既有美國杜邦、日本帝人等大型跨國集團，也有華峰氨綸、恒申集團等民營企業。泰和新材相關人士告訴《證券日報》記者，公司在管理體制、組織架構和決策效率上與大型跨國集團還存在一定差距，在運營效率和市場反應速度上與民營企業比也缺乏顯著優勢。通過本次交易，將芳綸紙業務納入上市公司體系內，有助于壯大上市主體，打造更具國際競爭力的芳綸產業集群，進一步降低經營風險、提高公司的競爭優勢。

    山東國企改革提速

    據了解，同屬于煙臺市國資委控制的萬華化學，通過向國豐投資、合成國際等發行股份的方式吸收合并控股股東萬華化工，已經實現集團資產整體上市。

    山東國企整體上市背后，是山東國企改革持續提速。

    2015年以來，黨中央、國務院相繼出臺了《關于深化國有企業改革的指導意見》《國務院關于改革和完善國有資產管理體制的若干意見》等一系列文件，鼓勵國有企業積極實施改革、完善國有資產管理體制，完善現代企業制度。其中，《關于深化國有企業改革的指導意見》中明確指出，“加大集團層面公司制改革力度，大力推進國有企業改制上市，創造條件實現集團公司整體上市”。

    2017年，山東省國資委發布的《2017年工作要點》，明確提出了山東地區將加快資產證券化步伐，充分利用境內外多層次資本市場，加快推進企業首發上市，充分發揮上市公司平臺作用，對行業優質資產實施重組整合，加快推進主業資產整體上市和集團整體上市，提升資產證券化水平。

    2018年，煙臺出臺《關于進一步深化企業改革的意見》提出，力爭經過3年時間，全市企業基本建立起規范完善的公司治理體系、管理科學的現代企業制度、靈活高效的市場運行機制，在重點領域和關鍵環節取得顯著成果，市管國有企業產權多元化比例、資本證券化率分別提高5個百分點以上。

    從中央到地方，國有企業改革有序推進。

    泰和新材方面表示，此次交易后，國有股東將直接持有上市公司股份，有利于實現國有資本證券化，提高國有資本的流動性和增值空間，也順應了國家鼓勵國有企業整體上市精神，確保國有資本保值增值。

    “通過吸收合并壓縮國有企業內部管理層級，這有利于公司治理結構扁平化，從而進一步提升企業決策效率、優化公司治理結構，更好地參與全球化競爭。”符賓認為。

（編輯 田冬 孫倩）