本報記者 王小康 見習記者 林娉瑩

    “請問公司是不是沒有訂單做了？”“問了廠里的員工，目前廠里沒事情做，也有部分操作工自己離職，傳聞是否真實？”6月1日，有多位投資者突然在互動易上向太辰光接連發問，詢問公司在全球疫情影響下生產經營是否正常。對此，《證券日報》記者向太辰光證券部工作人員求證，對方表示“公司生產經營情況正常”。

    實際上，隨著今年新冠肺炎疫情在海外持續蔓延，海外營收占比超九成的太辰光經營壓力不小。2020年第一季度，太辰光的營收與凈利潤雙雙同比下滑超五成。此外，募投項目延期、大股東頻頻減持等情況，也在今年將太辰光股價推向下跌通道。Wind數據顯示，年初至今公司股價已合計跌去25.01%。

    收入依賴海外大客戶

    太辰光主營業務為光通信器件及其集成功能模塊的研產銷，產品多應用于光通信網絡和數據中心的建設與維護。2016年，公司在深交所創業板上市。2019年，公司營收下滑5.14%。到今年第一季度，公司營收與歸母凈利潤分別同比下滑53.49%、63.58%。

    “營收和凈利潤同比下滑，主要是受新冠肺炎疫情和貿易摩擦下主要客戶業務發展的正常波動影響”，對于一季度業績，太辰光證券事務代表許紅葉通過郵件回復《證券日報》記者表示。

    數據顯示，在剛上市的2016年，太辰光的海外營收占比和前五大客戶銷售額占比已明顯偏高，分別為82.3%、66.04%。到2019年，太辰光的海外營收占比高達91.14%，其第一大客戶的銷售占比已足有77.76%。

    “客戶過于集中具有風險性，但保有戰略性大客戶也很重要，客戶相對集中也更利于公司集中管理和維護。”太辰光方面回復記者稱，“自公司上市以來，公司一直在通過多方面努力挖掘新戰略性客戶，以降低客戶集中度過高帶來的風險。”

    如此看來，太辰光今年一季度的業績下滑，與公司的外銷比例高和依賴大客戶等問題或存在直接聯系。

    第三方研究機構透鏡公司研究創始人況玉清向《證券日報》記者分析稱：“依賴大客戶是很多上市公司面臨的問題，這種依賴關系是否會產生風險、風險會有多大，關鍵還是取決于公司在大客戶供應鏈體系中的地位；如果是不可替代的，如臺積電之于華為，那風險就不大；但如果是可替代的，其中的潛在風險就會很大。”

    “此外，公司的利益高度捆綁于大客戶身上，而客戶的利益不一定全綁在公司身上，這也是值得關注的一個問題。跳出供應鏈角度，經貿摩擦等因素也會給公司帶來一定影響。”況玉清補充道。

    招股說明書顯示，常據公司第一大客戶之位的是位于美國加州的TRManufacturing，LLC.（下稱“TR”），該企業在2015年被美國康寧全資收購。太辰光曾在招股書中坦言：“未來如果TR由于自身經營或下游市場出現重大不利變化、或由于股東變化而改變其采購策略，將可能導致公司經營業績出現下滑。”

    募投項目多次延期

    值得注意的是，今年疫情期間，公司不僅業績受影響，其IPO募投項目也再度被延期。3月31日，太辰光公告稱擬將募投項目“光器件生產基地建設項目”和“研發中心建設項目”的計劃完成時間延至2020年6月30日。其中，“研發中心建設項目”的最初應完成時間為2018年12月，該項目在當年被公司延期至2019年底。

    除了延期，公司募投項目的實施方式也在近年出現變更。其中，研發中心項目的“插芯相關技術研發、連接器相關技術研發”等部分研發項目，公司稱因為單憑公司資源在國內完成開發難度較大，便與日企露高思有限公司合資設立子公司特思路，從自主研發變為通過投資特思路進行研發。

    而在“光器件生產基地建設項目”中，公司還曾將其中的“新增毛坯生產線”和“新增PLC晶圓生產線”的實施方式從自建變更為向2017年收購的兩家子公司——瑞芯源和景德鎮和川進行投資，并以此節省出合計4035.8萬元募集資金用于補充流動資金。不過，這兩家子公司到2019年尚未實現盈利。

    太辰光方面回應記者稱：“隨著時間推移，公司所處行業和市場也在不斷變化，公司根據實際情況和需要對部分項目進行變更，審慎使用募集資金，對募投項目進行合規必要的時間調整，是對投資者負責。截至3月份，公司大部分募投項目已建設完畢，相應產能和預期效益目標已基本達成。”

    對于并購兩家子公司的舉措，太辰光認為這對公司發展是有積極意義的，并不是“激進并購”。公司向記者表示：“隨著兩家子公司在技術方面的發展，其未來實現盈利也是可期的。”

    況玉清認為：“太辰光的募投項目頻繁變更，甚至直接放棄其中的部分內容，從自主研發變為收購子公司進行，無非是前期盡職調查不到位，或是借此‘節省’資金。”

    “上市公司募投項目延期或變更并不是一個好現象，可能會給公司募投項目的預期效益帶來一定影響。”清暉智庫創始人、著名經濟學家宋清輝向《證券日報》記者表示，“從上述變更情況來看，不排除公司存在無法獨立完成募投項目的可能。”

    除了募投項目延期，公司在今年也遭遇大股東減持。Wind數據顯示，按公告日期，公司第一大股東深圳市神州通投資集團有限公司（下稱“深圳神州通”）在今年已合計減持公司股票347.6萬股，套現約9149.63萬元；此外，深圳神州通持有的太辰光股票質押率為78.9%。宋清輝認為，公司大股東減持或意味著其對公司的未來信心不足。

    對此，太辰光向記者表示，深圳神州通是公司的財務投資者，不參與公司的經營管理，減持或質押公司股份是其作為股東的合法權利，也是出于自身資金需求考慮，并非不看好公司發展。

（編輯 田冬 才山丹）