本報(bào)記者 李喬宇

    歷經(jīng)524天，九號(hào)公司終于等到了來(lái)自證監(jiān)會(huì)的批文。9月22日，證監(jiān)會(huì)披露公告，稱同意九號(hào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“九號(hào)公司”）科創(chuàng)板公開(kāi)發(fā)行存托憑證注冊(cè)。招股書信息顯示，九號(hào)公司此次擬發(fā)行不超過(guò)704.09萬(wàn)股A類普通股股票，作為發(fā)行CDR的基礎(chǔ)股票，占CDR發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%。

    為了這一天，九號(hào)公司已經(jīng)等待了五百多個(gè)日夜。早在2019年4月17日，九號(hào)公司就于上交所披露了公開(kāi)發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市招股說(shuō)明書。

    “一個(gè)新生事物的誕生是需要時(shí)間的。”盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，在他看來(lái)，九號(hào)公司500多天的耗時(shí)是正常的，作為我國(guó)資本市場(chǎng)上的“新物種”，A股也需要用較長(zhǎng)的時(shí)間去考量并完善配套制度。

    在九號(hào)公司之前，CDR在A股市場(chǎng)上尚無(wú)先例，這種特殊性也讓九號(hào)公司在A股發(fā)展史上具備了一定特殊意義。在A股歷史上，九號(hào)公司一定扮演著一個(gè)特殊的角色，它代表著了我國(guó)資本市場(chǎng)的多個(gè)“第一”：第一家注冊(cè)地在境外的紅籌申報(bào)企業(yè)；第一家存在協(xié)議控制架構(gòu)（VIE）的企業(yè)；也是第一家計(jì)劃發(fā)行CDR的企業(yè)……如果九號(hào)公司能夠順利上市，該公司將成為A股市場(chǎng)上首單“VIE+CDR”企業(yè)。

    “這將成為A股市場(chǎng)上的一個(gè)標(biāo)志性事件。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者談道，這意味著我國(guó)資本市場(chǎng)包容性以及開(kāi)放性的逐步增強(qiáng)，意味著A股市場(chǎng)將成為一個(gè)更多樣化的資本市場(chǎng)，也會(huì)有更多的科技創(chuàng)新企業(yè)登陸科創(chuàng)板，從而使科創(chuàng)板成為中國(guó)版的納斯達(dá)克。

    2019年3月1日，上交所發(fā)布的設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)配套規(guī)則明確了紅籌企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)。規(guī)定符合《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見(jiàn)的通知》（國(guó)辦發(fā)〔2018〕21號(hào)）規(guī)定的相關(guān)紅籌企業(yè)，可以申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市。此后，監(jiān)管層也多次發(fā)布文件，完善和補(bǔ)充紅籌企業(yè)在境內(nèi)資本市場(chǎng)上市的流程和標(biāo)準(zhǔn)。

    “VIE+CDR模式為海外紅籌股回歸提供了成熟模式，為紅籌股回歸鋪平了道路。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林教授告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，事實(shí)上，VIE+CDR模式是全球跨市場(chǎng)比較普遍的模式，九號(hào)公司獲得證監(jiān)會(huì)批文，意味著我國(guó)資本市場(chǎng)正在更加趨于國(guó)際化，成為一個(gè)更加成熟的市場(chǎng)。

    招股說(shuō)明書顯示，九號(hào)公司全體股東同意將其持有的全部公司股票按照1股/10份CDR的比例進(jìn)行轉(zhuǎn)換，合計(jì)轉(zhuǎn)換為633，682，500份CDR。這表明九號(hào)公司全體股東對(duì)科創(chuàng)板這一國(guó)際化市場(chǎng)建設(shè)的全面認(rèn)可和支持。

    此外，九號(hào)公司的AB股和員工期權(quán)安排也是紅籌公司普遍采用的治理結(jié)構(gòu)。九號(hào)公司作為首家具有AB股和員工期權(quán)的紅籌公司獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批復(fù)，體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)此市場(chǎng)化治理結(jié)構(gòu)的肯定，也為具有同樣特征的紅籌公司提供了有效參照。

    據(jù)公開(kāi)資料顯示，九號(hào)公司是一家專注于智能短交通和服務(wù)類機(jī)器人領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)。該公司總部位于北京，于2014年12月10日在開(kāi)曼群島注冊(cè)，公司產(chǎn)品主要包括智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車、智能服務(wù)機(jī)器人等。

    九號(hào)公司身處于一個(gè)消費(fèi)需求快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)。據(jù)來(lái)自智研咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2015年我國(guó)電動(dòng)平衡車市場(chǎng)需求為193萬(wàn)臺(tái)，2018年我國(guó)電動(dòng)平衡車市場(chǎng)需求為333萬(wàn)臺(tái)，2022年我國(guó)電動(dòng)平衡車市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將達(dá)到607萬(wàn)臺(tái)，持續(xù)快速增長(zhǎng)。

    這種市場(chǎng)增速推動(dòng)了九號(hào)公司的快速發(fā)展。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到13.8億元、42.5億元以及45.86億元。

    在盤和林看來(lái)，如果說(shuō)科創(chuàng)板是注冊(cè)制的先行者、試驗(yàn)田。那么九號(hào)公司則是第一個(gè)吃螃蟹的人。未來(lái)，科創(chuàng)板會(huì)因其包容性和開(kāi)放性獲得更多具有潛力的上市公司的青睞，會(huì)有更多獨(dú)角獸企業(yè)回歸A股。

（編輯 沈明）