12月1日，在“建行·中證報(bào)金牛基金巡講”第二十六場(chǎng)直播中，景順長(zhǎng)城基金股票投資部基金經(jīng)理詹成表示，2021年港股投資優(yōu)勢(shì)突出，值得重點(diǎn)關(guān)注。招商證券研究發(fā)展中心宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)分析員高明表示，A股順周期行情有望持續(xù)至明年二季度。兩位嘉賓一致認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇背景下，2021年中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)，尤其是港股中符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的科技創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)藥等領(lǐng)域，大概率有望實(shí)現(xiàn)超額收益。

    港股投資性價(jià)比突出

    高明認(rèn)為，基于2020年較低的增長(zhǎng)基數(shù)，2021年GDP增速預(yù)計(jì)在9%以上。投資者可從三方面指標(biāo)著手，全面了解整體經(jīng)濟(jì)概貌：首先是貨幣政策和流動(dòng)性指標(biāo)，包括社融增速等；其次是各類價(jià)格指標(biāo)，包括PPI等各種工業(yè)品價(jià)格指標(biāo)；再次是消費(fèi)、投資、出口數(shù)據(jù)等指標(biāo)。詹成則表示，應(yīng)重點(diǎn)考察兩個(gè)指標(biāo)，一是看PPI，這反映出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和節(jié)奏；二是關(guān)注中國(guó)出口在全球的占比情況，關(guān)注占比是否會(huì)持續(xù)提升。

    基于上述預(yù)判，高明認(rèn)為，2021年中國(guó)金融資產(chǎn)在全球的地位有望大幅提升，全球流動(dòng)性追逐中國(guó)資產(chǎn)的趨勢(shì)將持續(xù)。詹成也指出，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量在全球范圍內(nèi)的占比會(huì)持續(xù)提升。隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，中國(guó)具備潛力的股票資產(chǎn)，依然值得長(zhǎng)期布局。

    詹成特別提到，2021年港股投資機(jī)會(huì)將較為突出，他給出三大理由：首先，無論與過往歷史比還是與其他市場(chǎng)比，當(dāng)前港股的估值水平都處于歷史低位，“新經(jīng)濟(jì)”和順周期等相關(guān)板塊均具有較好投資性價(jià)比；其次，自滬港通開通至今，南向資金一直在持續(xù)流入。特別是近一兩個(gè)月，外資陸續(xù)回流布局港股，港股的投資性價(jià)比已逐漸凸顯。此外，與前幾年比，當(dāng)前港股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)已出現(xiàn)較大優(yōu)化，尤其是國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)龍頭公司聚集港股市場(chǎng)，為投資帶來更多優(yōu)勢(shì)。

    關(guān)注順周期和科技板塊機(jī)會(huì)

    針對(duì)目前關(guān)注度很高的順周期行情，高明認(rèn)為，行情可持續(xù)到明年二季度。他表示，順周期行情的一個(gè)重要指標(biāo)是看工業(yè)品價(jià)格指數(shù)上升，即PPI上升。目前來看，明年5月PPI可能見頂。具體到順周期各個(gè)細(xì)分板塊，地產(chǎn)板塊最近三到五年表現(xiàn)有望超預(yù)期，主要原因是人口流動(dòng)，部分區(qū)域發(fā)展規(guī)劃落地等因素促進(jìn)，金融領(lǐng)域的銀行板塊也有表現(xiàn)空間。

    詹成認(rèn)為，順周期板塊當(dāng)前的性價(jià)比在全市場(chǎng)中依然較為突出。特別是隨著PPI持續(xù)復(fù)蘇，順周期板塊中的頭部公司市占率擴(kuò)大，但地產(chǎn)股的估值彈性并不是很高，要根據(jù)具體公司的回報(bào)率和公司盈利情況進(jìn)行選擇。

    詹成指出，投資中的超額回報(bào)源于企業(yè)的價(jià)值成長(zhǎng)，而具備高成長(zhǎng)確定性的公司，必然會(huì)從符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的行業(yè)中產(chǎn)生。在當(dāng)前背景下，這些行業(yè)仍聚集在科技等相關(guān)領(lǐng)域中。2021年科技領(lǐng)域有四大投資方向：一是新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，這些板塊的滲透率還有很大提升空間；二是數(shù)字化、信息化，市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、處理方面的需求在逐步增加；三是自主可控，包括半導(dǎo)體板塊和新材料板塊；四是港股中的互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的，隨著中概股持續(xù)回歸，越來越多的好標(biāo)的進(jìn)入滬港通，這將提供較好的科技板塊投資機(jī)會(huì)。

    遵循三大原則選股

    在談及消費(fèi)板塊投資機(jī)會(huì)時(shí)，詹成表示，無論在A股或港股，消費(fèi)板塊都是選股的重要板塊。以可選消費(fèi)為例，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，家電和汽車等可選消費(fèi)板塊復(fù)蘇較為明顯。其中，個(gè)別車企推出新車型，也在持續(xù)擴(kuò)大的海外訂單中提升了市占率，這一景氣狀況還延伸到汽車零部件、電子元器件等板塊，基本面的可持續(xù)性較為強(qiáng)勁。新能源汽車方面，目前市場(chǎng)滲透率只有5%，未來發(fā)展的可持續(xù)性很強(qiáng)。

    詹成還談到，醫(yī)藥股上半年表現(xiàn)強(qiáng)勁。雖然近期有所回調(diào)，但依然看好明年投資機(jī)會(huì)。首先，在老齡化趨勢(shì)下，市場(chǎng)對(duì)藥品、器械等需求呈現(xiàn)幾何級(jí)增長(zhǎng)；其次，醫(yī)藥行業(yè)在價(jià)格集采等政策引導(dǎo)下，會(huì)向頭部集中，具備產(chǎn)品梯隊(duì)優(yōu)勢(shì)的公司會(huì)有較好業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

    基于上述預(yù)判，詹成表示，他會(huì)遵循三大原則進(jìn)行選股：一是選擇具有可持續(xù)發(fā)展商業(yè)模式的公司；二是選擇業(yè)績(jī)具備可持續(xù)性、可預(yù)測(cè)性的公司，這需要進(jìn)行大量調(diào)研，尤其是了解公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游的客戶和供應(yīng)商等情況；三是選擇具備企業(yè)家精神的公司。