本報記者 張敏

    華東醫藥的醫美布局再下一城。

    2月17日晚間，華東醫藥發布公告稱，公司以6500萬歐元股權對價款及最高不超過2000萬歐元銷售里程碑付款，收購西班牙能量源型醫美器械公司HighTechnologyProducts，S.L.U.（以下簡稱“HighTech公司”）100%股權。華東醫藥表示，本次收購將進一步豐富醫美產品管線并擴展業務領域，拓寬能量源類醫美器械，實現公司在非手術類主流醫美產品的全覆蓋，開啟“微創+無創”醫美新時代。    

    隨著“顏值經濟”崛起，加之消費觀念的轉變，醫美行業在A股市場備受資金關注。今年春節假期的到來再度點燃了A股醫美板塊的熱情，華東醫藥、愛美客、朗姿股份等龍頭股連續大漲。

    東吳證券發布的研報認為，醫美產品供給迭代升級，低線城市與90后人群消費增長促進滲透率提升，醫美消費復購習慣促進市場擴容。未來5年-10年將是醫美賽道發展的黃金時期。

    華東醫藥醫美版圖擴圍

    華東醫藥自2018年收購英國Sinclair公司后，開始全面布局醫美工業，并將非手術類醫美產品作為公司重點發展的核心領域。

    華東醫藥介紹，今年2月10日，華東醫藥公司全資子公司英國Sinclair與CocoonBusinessInvestments，S.L.U.簽訂《股權收購協議》，Sinclair向Cocoon公司支付6500萬歐元股權對價款及最高不超過2000萬歐元銷售里程碑付款，收購Cocoon公司持有的西班牙能量源型醫美器械公司HighTech公司100%股權。

    公告顯示，HighTech公司是一家集研發、生產及銷售為一體綜合性醫美企業，總部位于西班牙。公司業務聚焦非侵入性EBD（能量源型）醫美設備，擁有自主核心技術和一支近20人的優秀研發團隊，目前銷售的產品均為其自主研發和生產，研發基地位于巴塞羅那，生產基地位于保加利亞，且公司擁有完整的商業團隊，在全球數十個國家和地區開展業務。

    醫美器械處于行業上游，擁有較高的技術壁壘，目前全球醫美器械市場銷售占比最高的便是能量源醫療美容系統。華東醫藥認為，HighTech公司在能量源類醫美器械領域通過專業化市場布局，系列化產品研發，已涵蓋身體塑形和皮膚修復等領域，技術領先，品牌聲譽佳，市場覆蓋全球數十個國家和地區，細分市場占有率高；且在能量源醫美設備領域具備較強的研發實力，在研產品儲備豐富，符合全球身體塑形和皮膚修復領域的主流發展趨勢，具備可持續發展的市場前景。

    華東醫藥表示，今后公司將繼續聚焦全球醫美高端市場，依托全資子公司英國Sinclair、西班牙HighTech以及參股公司美國R2、瑞士Kylane四大研發中心，進一步整合研發資源和能力，在面部填充劑、身體塑形、埋線、能量源器械等領域不斷開發國際高端醫美產品技術及核心產品，積極優化提升產品結構，豐富和完善產業布局。位于荷蘭、法國、美國、瑞士和保加利亞的五大生產基地，將為公司醫美產品國際化提供強大的產能保證，更好地滿足市場需求。

    中國醫美市場持續擴容

    在華東醫藥布局醫美的背后，是中國醫美市場的持續增長。

    ISAPS數據顯示，2019年全球醫美市場規模為人民幣9586億元，2013年-2019年復合增長率為8.3%，其中全球非手術類醫美市場規模占比54.5%。據Frost&Sullivan統計，中國醫美市場規模為人民幣1769億元，2014年-2019年復合增長率為22.5%，有望在2021年超越美國成為全球第一大醫美市場。其中非手術類項目市場占比將于2024年增至45.3%，非手術類項目有望成為中國醫美市場主要驅動。

    此外，我國醫美消費的滲透率有望持續增長。Frost&Sullivan統計顯示，2019年中國大陸醫美滲透率從1.5%提升至3.6%，但仍較世界主要國家有較大差距，約為日本的1/3，美國的1/5，韓國的1/6。

    從產業鏈來看，華東醫藥、愛美客等公司均處于醫美產業鏈上游，前者已實現主流非手術類產品全覆蓋，后者為玻尿酸領域的細分龍頭之一。值得一提的是，華東醫藥子公司華東寧波為全國銷售額最大的LG伊婉玻尿酸的中國區代理。另外，公司另一款含微球補充類注射劑Ellansé預計2021年在國內上市，具有“填充+修復”雙重功效，故被認為是“玻尿酸+童顏針”的結合體，具備顛覆醫美填充行業的潛力。

    海通國際認為，上游生產商是醫美產業鏈最好的細分賽道，市場集中度高且競爭格局好，毛利率高；短期關注渠道和銷售，中長期應關注產品研發布局管線，符合強者恒強的邏輯。其中產品的研發和迭代能力是企業最重要的護城河。

（編輯 上官夢露）