本報記者 王僖

    2月22日晚，山東赫達發布公告稱，公司董事會通過《關于子公司赫爾希公司投資建設新項目的議案》，同意赫爾希投資1.87億元，對其1#膠囊車間進行改造升級，對現有車間生產運行系統進行智慧化提升，并建設6#膠囊車間共計20條全自動生產線，完成5#膠囊車間主體建設，在提升植物膠囊產能的同時，可實現生產系統的全面智慧化提升。該項目將分批次建設，計劃于2023年3月底前全部建成投產，屆時赫爾希公司總產能將達到350億粒/年。

    山東赫達主要產品是非離子型纖維素醚，具有自主研發、生產中高端型號建材級、醫藥級、日化級和食品級非離子型纖維素醚的能力。子公司赫爾希則以公司生產的醫藥級纖維素醚為主要原料，主要生產植物膠囊。

    對于此次投資擴產，山東赫達表示，新項目旨在提高赫爾希公司植物膠囊產能。近年來植物膠囊市場發展迅猛，赫爾希公司2020年5月份擴產項目已不能滿足目前市場發展需求，在此基礎上，赫爾希公司再次擴充產能，繼續擴大其在行業內的競爭優勢，進一步提高市場占有率。

    資料顯示，我國在植物膠囊領域的起步較晚，產銷量較小，未來的市場需求潛力大，預計隨著公眾對食品和藥品安全認知的提高，植物膠囊將成為未來空心膠囊產業升級的重要方向之一，也是未來國內市場對醫藥級纖維素醚需求的主要增長點。

    目前山東赫達尚未披露年報，但根據公司此前2020年三季報中的業績預測，公司預計2020年實現凈利潤2.36億元至2.84億元，同比增長50%-80%。而根據公司2020年半年報數據，去年上半年，受疫情影響國外需求量猛增，赫爾希公司的銷售收入同比增長63.95%，凈利潤同比增長89.51%。

    招商證券分析稱，目前全球范圍內植物膠囊憑借多種優越性能，需求快速增長，預計未來每年增速15-20%，公司此次擴產后，產能達到350億粒，將位居世界前三。而新產能投產后，規模效應進一步顯現，招商證券分析預計公司的凈利潤率有望從目前的約30-35%提升至40%，并且隨著需求的快速增長，未來產能會進一步擴張。分析還指出，由于產品供不應求，目前公司膠囊基本零庫存，價格約為260-270元/萬粒，比去年約提高10-30元/萬粒，毛利率比之前有所提高。

    此外，據測算，每一億粒膠囊約需要高端膠囊級纖維素醚12噸，因此膠囊擴產也將帶來高端纖維素醚銷量的提升。山東赫達是全球唯一一家原材料自給的植物膠囊生產企業。招商證券研報預計山東赫達的膠囊劑纖維素醚毛利率可超過45%，同時其他膠囊公司如印度ACG也在持續加大公司原料的采購量，未來公司高端纖維素醚占比也會持續提高，有利于提升公司總體盈利能力。除此之外，赫爾希的新產品如純品膠囊也即將研發成功，未來產品結構有望繼續得到優化。

（編輯 孫倩）