棒杰股份醞釀一年的跨界重組宣告失敗。9月13日晚，棒杰股份披露，經交易各方友好協商，擬終止本次收購華付信息的重大資產重組事項，后續公司將召開董事會對終止事項進行審議，并與交易各方簽署相關終止協議。

    對于終止的原因，棒杰股份表示，鑒于審計評估基準日發生變化，交易各方未能就方案的調整及相關補充協議等細節問題達成一致意見，且交易各方認為自本次重組籌劃以來，市場環境發生較大變化，現階段繼續推進重組事項不確定性較大。經審慎研究，交易各方決定擬終止本次重組事項。

    這次重組醞釀了一年之久。如今告吹，重組變數之大，讓人唏噓。

    去年9月1日晚，主營服裝業務的棒杰股份出爐重組預案，擬以所持有的除庫存股外的全部資產、負債作為置出資產，與深圳市華付信息技術有限公司（下稱“華付信息”）全體股東持有的華付信息51%的股權進行資產置換。華付信息100%股權預估值為14.9億元，對應置入資產的預估值為7.6億元。

    作為配套組合，棒杰股份實際控制人陶建偉等人，再將其持有的公司17.94%的股份以協議轉讓、大宗交易等方式轉讓給15名標的公司股東，股份轉讓以資產置換實施為前提。

    2020年9月15日，深交所向公司下發重組問詢函，主要聚焦于本次交易是否構成重組上市。

    值得注意的是，標的公司被描述為一家基于軟件技術及AI算法的行業解決方案提供商，2018年、2019年、2020年上半年分別實現歸母凈利潤3356.96萬元、4699.96萬元、3400.51萬元。盡管頭頂人工智能“光環”，但重組預案發布日（2020年9月2日），棒杰股份股價跌停，可見二級市場對本次重組并不看好。

    2020年12月17日，公司發布修訂后的重組草案。為消除借殼“嫌疑”，陶建偉表態不放棄控股權，并承諾交易完成后36個月內增持不低于6%的股份，交易對手方則做出了不增持、不實施一致行動、放棄表決權等諸多承諾。上市公司還稱，擬在標的公司2020年業績承諾完成后，啟動針對剩余49%股權的收購。

    對此，交易所發出了第二份重組問詢函，列示問題主要圍繞控制權變更事項、分步交易是否涉及一攬子交易、協議轉讓股份的價格合理性、標的公司是否涉及P2P業務等。

    “從資產置換、股權轉讓等一攬子方案看，這個案例確實有類借殼的特征。另一方面，標的公司的資產質量也是個疑問。”投行人士表示，目前監管部門對并購重組審核趨嚴，更關注標的資產的盈利能力，交易雙方很可能是知難而退。