通過一單作價152億元的借殼案，長袖善舞的浙商鈄正剛再度亮相資本舞臺。10月27日，福達合金披露了來自上交所的重組問詢函，涉及交易方案、標的資產等多個問題。

    尤值一提的是，交易所關注到，標的資產三門峽鋁業部分交易對方成立時間較短且為合伙企業，要求公司說明各交易對方取得公司股份的時間、歷史股權變更時的估值情況等。據記者查詢，今年8月以來，三門峽鋁業發生多次股權變更，至少新增了13名股東，且有8名股東為福達合金股票停牌期間進駐。

    福達合金本次重組是互為前提的一攬子方案。福達合金擬作價8.5億元置出全部資產，由現任實控人王達武或其指定的主體承接；同時，置入三門峽鋁業100%股權，資產置換差額以發行股份的方式支付；王達武和王中男將其所持765.63萬股股份，以1.9億元轉讓給錦江集團或其指定的主體。

    據披露，鈄正剛通過錦江集團、正才控股，間接控制標的公司54.5688%的股權。鈄正剛之妻尉雪鳳通過恒嘉控股，間接持有標的公司7.9545%的股權。鈄正剛之女鈄白冰通過延德實業，間接持有標的公司6.6%的股權。交易完成后，鈄正剛家族將成為福達合金的實控人。

    三門峽鋁業系杭州錦江集團旗下核心資產板塊之一，產能規模與市場份額均位居行業前列，目前可供交易的氧化鋁占據國內市場的首位，是國內三大氧化鋁現貨供應商之一。2018年、2019年、2020年及2021年上半年，三門峽鋁業分別實現收入291.8億元、250.8億元、204.2億元及100.6億元，實現凈利潤11.5億元、8.7億元、10.5億元及13.6億元。不難看出，得益于氧化鋁價格大幅上漲，三門峽鋁業今年上半年業績十分亮眼，本次重組初步商定作價不超過152億元，并擬募集配套資金30億元。截至今年6月末，三門峽鋁業總資產350.61億元，資產凈額101.06億元。

    重組預案顯示，除了錦江系成員外，三門峽鋁業的股東陣容還包括上市公司明泰鋁業等13家財務投資人。根據今年9月16日明泰鋁業發布的公告，公司擬以現金4億元受讓杭州錦江集團、寧波凱聞合計持有的三門峽鋁業2.50%股權，當時披露標的資產估值達169億元，實際交易價格為4.0324元每1元注冊資本。而按照本次重組的152億元估值，三門峽鋁業對應每1元注冊資本的價格為3.83元。

    “表面看，明泰鋁業入股的估值價格高于本次重組價格，虧了。實際上，由于是發行股份購買資產，明泰鋁業所持股權將轉換為福達合金的股票，實際收益情況要看交易完成之后上市公司股價的表現。”投行人士表示。據重組預案，福達合金本次發行股份購買資產的價格確定為11.99元/股，公司10月27日收盤價為18.26元。

    記者查詢天眼查資料發現，三門峽鋁業今年9月29日新增多名股東，除明泰鋁業外，還包括杭州景秉、洛陽前海科創、中原前海、新疆景乾等7家企業。而福達合金自9月27日起停牌，籌劃重大資產重組。這意味著，有8名新股東在福達合金停牌期間突擊入股三門峽鋁業，搭上了借殼上市的財富快車。再往前看，今年8月9日，三門峽鋁業曾引入東興鋁業、神火煤電等5名新股東。這些突擊入股者的背景及最終出資人、入股時估值情況、未來鎖定期安排等，均是本次重組問詢函的提問內容。