本報記者 蘭雪慶

    11月11日，恒順醋業發布公告稱，擬定增募資不超20億元，用于投資公司食醋、料酒、醬油、復合調味料等業務的擴產建設與配套項目，及補充流動資金。

    談及本次定增目的，恒順醋業表示，近年來，隨著公司產品的市占率進一步擴大，在手訂單日益增多，品類增加形成產品矩陣的需求日漸緊迫，現有產能與市場需求量不匹配的矛盾逐漸凸顯。通過本次發行，公司將有效緩解現有產能瓶頸，實現多品種布局，搶占更多市場份額，實現由醋企龍頭向調味品龍頭的跨越。

    擴產搶市場    

    漲價保利潤

    資料顯示，恒順醋業地處“中國醋都”—江蘇鎮江，是目前國內唯一一家A股食醋上市企業，公司主要從事食醋、料酒、醬油、復合調味料等系列產品的研發、生產和銷售。目前，恒順的食醋產品銷售占總營收的比重約為80%，是公司主要收入來源；料酒產品銷售占總營收比重約17%，醬油及復合調味料等業務尚未形成較大規模。

    據悉，本次定增中，恒順將加碼建設香醋擴產續建工程（二期）項目、年產3萬噸釀造食醋擴產項目、10萬噸黃酒和料酒擴建項目、子公司年產4.5萬噸原釀醬油醋智能化產線項目、年產10萬噸調味品智能化生產項目、年產10萬噸復合調味料建設項目、智能立體庫建設項目及補充流動資金。

    “越來越多的企業開始將業務拓展到其他調味品品類，各品類中的品牌數量越來越多，競爭也就越來越激烈，跨品類競爭時代已經來臨。”在恒順醋業看來，調味品行業市場容量廣闊并且集中度較低，高端化、健康化趨勢明顯，頭部調味品企業急需通過優化產品結構、提升產品質量、擴張生產規模以搶占市場空間。

    值得一提的是，除了擴產豐富品類、搶占市場份額的同時，恒順產品價格也將進一步提高。今年11月2日，公司公告稱，鑒于原輔材料、運輸等成本大幅上漲，公司決定20日起對部分產品進行價格調整，調整幅度5%-15%不等。

    記者注意到，受漲價消息影響，11月2日至4日，恒順股價三連漲。然而定增消息發布當天，恒順股價并不盡如人意，截至11日收盤，公司股價報16.31元/股，與今年1月份盤中最高價26.84元/股相比，跌幅達39%。

    談及恒順漲價、擴產的戰略布局，IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示：“通過提價和擴產是強勢品牌增加利潤、搶占市場份額的重要方式，恒順香醋的市場影響力具備強勢品牌特征。然而，其擺脫利潤下滑困境的難點在于提價與擴產會不會引發市場份額的降低與銷售不暢。”

    對于產品的漲價，終端消費者能否買賬？以及擴產多品類調味品后的產能消化，成了恒順面臨的難題。柏文喜表示，恒順未來的出路仍在于強化品質、提升品牌與加強營銷。

    行業競爭加劇    

    跨品類成“主流”手段

    近年來，我國調味品市場實現了突破性的發展，市場規模不斷壯大，各品類中的品牌數量越來越多，競爭也越來越激烈，品牌間的競爭不再局限于某一兩個品類，跨品類競爭時代已經來臨。而中小企業在產業分化中受市場份額和利潤率下降的壓力，生存空間將受到擠壓。

    就食醋產業而言，隨著水塔、紫林等山西陳醋向華東、華中、華南地區布局滲透，以及海天味業、千禾味業紛紛并購進軍食醋產業，恒順醋業作為頭部企業，面臨的擠壓式競爭更為激烈。

    據中國調味品協會（百強企業）統計，參與2020年中國調味品著名品牌企業100強統計的食醋企業有37家，食醋生產總量為160萬噸，頭部企業產量占比21%。恒順的“鎮江香醋”作為食醋行業的龍頭，其市場占有率僅為10%左右。由此看來，食醋行業整合空間巨大，其面臨的市場競爭也更大。

    在此背景下，對于恒順醋業漲價、擴產，并布局多品種的舉措，中國食品產業分析師朱丹蓬分析：“恒順醋業目前占總營收80%的食醋主業沒有達到一定的市占率（食醋市占率僅10%），公司近一半的營收來自華東大區，在主流產品單一、客戶區域單一的情況下，再去盲目布局其他品類可能會加速蠶食公司的利潤。”

    在朱丹蓬看來，“如果恒順的副業太多，戰線太長，會讓他整體的業績、利潤、股價都不能夠達到預期。”公司當務之急仍是如何在主流食醋領域搶奪更多的市場份額，降本增效，增加利潤空間。

    而談及國內調味品市場未來發展格局，朱丹蓬表示：“隨著整個餐飲市場的持續火爆，國內的調味品市場將會進入高速發展、高速擴容、高速增長的節點。伴隨著行業優勝劣汰，未來調味品市場強者恒強弱者更弱的定律會越來越明顯。”

（編輯 崔漫 白寶玉）