本報記者 蘭雪慶

    3月18日，恒順醋業宣布，為進一步聚焦調味品主業，擬將全資子公司恒順商城51%股權出售給控股股東恒順集團，交易作價8408萬元（溢價率9.94%），恒順集團將以現金支付。

    記者獲悉，早在去年12月，恒順醋業就表示擬將恒順商城100%股權出售給控股股東。而本次出售51%股權的交易中，公司還表示，在股轉協議生效前，恒順商城應分別向恒順醋業及其子公司鎮江恒順生物工程有限公司償還借款2.28億元、1700萬元。

    恒順商城主要資產為投資性房地產，其2020年、2021年凈利潤分別虧損115萬元、1415萬元。作為恒順非主業資產最大的公司，恒順商城的連年虧損、巨額借款無疑是一塊“燙手山芋”。

    談及上述轉賣交易，IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示：“恒順醋業將虧損的‘燙手山芋’轉讓給控股股東，能夠迅速甩掉、剝離虧損的房地產業務和資產，業績得以迅速改善的同時，調味品主業也更加突出。”

    近兩年，受疫情及社區團購的沖擊，恒順的商超食醋的銷售收入不斷承壓，迫使企業進行營銷改革。而隨著眾多玩家爭相擠入調味品賽道，恒順開始剝離非主營業務“輕裝上陣”，保衛調味品主業。

    為了整合營銷資源，實現主業資產集聚，2021年12月，恒順宣布1917萬元收購山西恒順老陳醋有限公司35%股權，以實現100%控股；同月，公司宣布將自己旗下恒順米業72%股權以1137萬元轉讓給控股股東恒順集團。今年3月，公司再度宣布擬540萬元增持鎮江恒順新型調味品有限責任公司8.7%股權，將持股比例增至76.6%。

    對于上述系列布局，中國品牌研究院高級研究員朱丹蓬告訴記者：“恒順的食醋主業不強，副業太弱，戰線太長，公司本次通過集聚主業資產，對其綜合實力有一定的提升。但是，隨著山西醋企的不斷外拓，公司整體的生存空間也會進一步被壓縮。”

    “恒順食醋主業占總營收比重超80%，但食醋市場占有率僅10%左右。隨著水塔、紫林等山西陳醋向華東、華中、華南地區布局滲透，同時海天味業、千禾味業紛紛并購進軍食醋產業，恒順食醋產業擠壓式競爭更為激烈。”在柏文喜看來，恒順醋業應在產品線豐富度、市場營銷與行業并購整合方面尋求突破，以提升市占率和品牌影響力。

    從公司2021年業績預告看，受新冠疫情、原輔材料價格上漲、營銷變革等因素影響，恒順去年重要區域銷售下滑明顯，綜合毛利率也較上年同期下降。預計整體歸屬凈利潤與上年同期（重述后）相比，將減少1.7億元到2億元，同比減少53.92%到63.44%。

    對此，民生證券研究員王言海分析表示，產品上，目前恒順著力打造醋、料酒、醬“三劍客”，豐富產品種類，逐步擺脫對食醋單一品類的依賴；營銷上，公司加速新零售力量的成長和崛起。且2021年11月20日起，公司對部分產品進行提價，幅度5%到15%不等，但提價傳導及終端落地情況仍需持續觀察。

    記者注意到，2022年恒順依托其在華東主戰場的口碑，加大了餐飲渠道滲透，憑借電商快速觸及消費者，通過流通渠道覆蓋品牌薄弱地區。目前核心銷售區域已擴展至合肥、南京、鎮江、常州、無錫、蘇州和上海等地。

    “從渠道及草根調研數據來看，1月份至2月份調味品業務動銷較好，預計恒順一季度營收有望迎來較快增長。”對于恒順今年的市場拓展前景，安信證券趙國防表示：“在營銷改革紅利不斷釋放下，公司利潤有望獲得更大彈性。”

    而面對調味品企業云集、競爭激烈的市場環境，恒順醋業應如何尋求突破？清暉智庫首席經濟學家宋清輝在接受《證券日報》記者采訪時表示：“當前，國內調味品產業正在步入快速增長階段，市場空間巨大。恒順醋業未來應增大營銷力度，通過并購、重組等資本手段，以求在市場份額上獲得更大的突破。而隨著調味品行業不斷優化，行業市場份額有望進一步向龍頭企業集中。”

（編輯 上官夢露）