本報記者 王麗新

    “房地產行業將告別高周轉、高盈利、高風險的發展時代，整體從‘熱帶’北歸到‘溫帶’，進入紅海、微利時代，企業必須追求高質量、可持續發展。”3月23日晚，遠洋集團在2021年年報中表示，現金充裕、財務穩健、經營能力強的房企，未來將獲得更優質的市場資源和發展機遇。

    財報顯示，截至2021年底，遠洋集團實現營業額約642億元，同比提升14%；核心凈利潤約為28億元，同比提升26%；毛利率下滑至18%；公司擁有人應占溢利及每股基本溢利分別約為27億元及0.358元。

    “當下，過去追求規模不減速的房企已經出現經營壓力及償債困難，相對而言，及時理性抑制擴張欲望的開發商，在這一輪調整中受影響較小。”同策研究院資深分析師肖云祥向《證券日報》記者表示，過去兩年，遠洋集團并沒有為了追求規模而持續加杠桿，在2018年和2019年加大借貸力度后，公司馬上及時降低杠桿，這對其現在保留流動性，償債壓力不大奠定很好的基礎。

    融資渠道較為暢通

    事實上，2021年10月份以來，多家“千億房企”陷入流動性危機，房企信用評級紛紛被下調，市場整體對民營地產債券發行信心持續下滑，引發投資者對房企信用擔憂加劇，導致中資房企整體境外融資受阻，陷入流動性危機的開發商想依靠“借新還舊”緩解債務壓力，幾乎無望。

    在如此行業基本面下，遠洋集團仍舊打通了融資渠道。2021年，遠洋集團完成3.2億美元債券（票面利率僅2.7%）、32.01億元人民幣CMBN以及5年期19.5億元人民幣公司債等多筆融資。

    2022年3月，遠洋集團發行20億元人民幣PPN（非公開定向債務融資）。遠洋集團表示，2022年年內融資計劃已經完成過半。

    從融資成本來看，遠洋集團2021年綜合資金成本進一步降低至4.96%，維持在行業相對較低的水平。在業內看來，背后的主要原因是財務盤面及信用評級穩定。

    財報顯示，截至2021年底，遠洋集團資產負債率68%；凈負債率86%；現金短債比1.2。“三道紅線”指標保持全部達標，連續3年處于“綠檔”。

    “整體來看，面對2021年房地產市場及融資環境緊張局面，遠洋集團財務表現依舊較為穩健。”諸葛找房數據研究中心分析師關榮雪向《證券日報》記者表示，得益于企業資產結構的持續改善及優質的信用水平，2021年新獲平安銀行、浙商銀行等不少授信額度的支持，而且其債務結構較為合理，負債到期分布均衡，現金流動力較強，經營安全穩定性較高。

    現金資源總額近271億元

    在這場持續半年之久的現金保衛戰中，現金流安全是第一要務。若有充足現金在手，意味著前期受到擠壓的經營資金壓力會得到緩解，甚至可提前贖回債務，并支持到復工復產、產品施工和交付。

    截至2021年底，遠洋集團現金資源總額為270.79億元；尚未使用的授信額度為2322億元。

    “公司在項目的開發建設中逐漸以‘小快周轉’項目為重心，回款較快，資源使用和營收效率提升。”在關榮雪看來，此外，公司憑借較優的信用評級獲得較為可觀的外部資金注入、加強合作等支持，因此企業融資渠道相對較多且穩健對其資金流也起到不小的穩固作用。

    眾所周知，2021年下半年以來，房地產市場急轉直下，多家房企出現境外債務違約。在2022年償債高峰期已至的環境下，這些房企已按下投資拿地暫停鍵，尋求債務展期之外，正在利用多種手段回流現金，包括降價賣房、盤整旗下資產擺上貨架出售等。

    鑒于此，外界異常關注房企一年內到期債務規模及后續還債事宜安排，若在手現金充裕，可以覆蓋一年內到期債務，房企的安全系數就大大提升，并且有機會逆周期實現跨越式發展。

    年內到期美元債均已安排

    隨著遠洋集團結轉規模的不斷增加，營業收入對有息負債覆蓋比率提升至70%。

    從當下遠洋集團債務結構來看，短期貸款占比低，整體債務到期分布較為均衡。其中，1年內到期負債占比20%，1年-2年內到期負債占比19%，2年-5年內到期負債占比50%，5年以上到期負債占比11%。

    此外，美元債期限結構分布也較為均衡。遠洋集團表示，2022年到期美元債5億美金，其中2億美元已于2022年1月完成再融資，剩余3億美元計劃于4月償還。下一筆美元債到期為2024年，并且后續無集中到期壓力。

    “橫向來看，同等銷售規模的房企中，公司的短期債務并不高。”肖云祥向《證券日報》記者表示，從債務結構來看，公司短期債務占公司總負債長期保持低位，5年來波動期間在5%-15%之間，同樣好于部分同等銷售規模的房企。

（編輯 白寶玉）