本報記者 許潔 見習記者 王君

    5月20日，天圖投資發布停牌公告稱，2022年5月19日，公司向中國證券監督管理委員會報送了關于申請首次公開發行境外上市外資股并上市的申報材料，2022年5月19日，中國證監會出具了第221033號《中國證監會行政許可申請接收憑證》。

    一旦成功上市，天圖投資或將成中國首家同時在新三板掛牌且在港股上市的本土VC。天圖投資新三板掛牌股票已于5月20日停牌。公司停牌前，總股本5.2億股，每股5元，市值25.99億元。

    “LP轉股的爭議點是在于投資公司的估值很難達成一致，新三板尚不具備‘有效市場假說’，而香港聯交所則成了不二之選。”亞禾資本合伙人徐振群對《證券日報》記者表示，如果天圖投資在港交所發行成功，自然就有了公允定價，成為LP轉股的一把鑰匙。“近幾年，消費領域的投資面臨著‘買在高點、退在低點’的兩難境地。很多的投資機構都將在未來的2年-5年內面臨巨大的退出壓力。所以，如果能夠創造‘LP轉股’的機會，不失為一個后備方案。”

    政策利好或為行業帶來示范效應

    天圖投資創始于2002年，是國內最早從事股權投資的專業機構之一，2015年在新三板掛牌。截至2021年末，天圖投資擁有多達369名股東。天圖投資管理合伙人、投委會主席、董事長王永華為第一大股東，首席投資官馮衛東持有1.35%的股份。另外，天圖投資前十大股東還有元禾辰坤旗下基金國創元禾創業投資基金（有限合伙），碧桂園參股的深圳市帕拉丁九號資產管理合伙企業（有限合伙），以及天圖投資的員工持股平臺天圖興和、天圖興智等。

    主動發起IPO申請的創投機構并不多。此番天圖投資上市意欲何為？

    “自從新三板對投資機構關閉以后，創投機構便一直尋求突破”，徐振群對《證券日報》記者表示，如果天圖投資此舉若能成功，這對國內創投市場將帶來一種示范帶動效應，應該會有更多的投資機構爭相效仿。

    記者梳理發現，目前，多地出臺相關政策，鼓勵優秀風投創投企業參與直接融資。

    今年4月份，深圳市地方金融監督管理局印發《關于促進深圳風投創投持續高質量發展的若干措施》中明確提出，支持深圳證券交易所資本市場建設，充分發揮其核心地位優勢，探索優秀風投創投企業上市安排。廣州也早在去年就出臺相關政策，明確表示鼓勵和支持創投機構創新募資手段，包括上市。

    業內人士分析指出，若天圖投資順利登陸港股，或開創投同時在新三板和港股上市的先例，亦為投資機構拓寬國際視角，參與全球融資提供便捷。

    專注大消費領域

    去年營收20億元

    作為本土創投機構中專注于大消費領域的投資機構，天圖投資所投項目涵蓋創新消費、新型零售、消費科技等消費升級方向。中國飛鶴、奈雪的茶、江小白、鐘薛高、茶顏悅色、鮑師傅、閃送、慈銘體檢、卓正醫療等知名企業均在過往融資中有天圖投資的身影。

    具體來看，早在2010、2012年，天圖投資分別對周黑鴨投資并獲得10%、1.76%的股權。隨后，2017年天圖投資參投奈雪的茶，在進行1億元A輪投資后，又再次投資A+輪、B1輪。2021年6月30日，奈雪的茶在港交所上市；2021年6月18日，天圖投資所投項目愛回收也登陸紐交所。

    2022年5月，百果園向香港聯交所遞交IPO申請。據悉，天圖投資為百果園最早也是最大的機構投資方。天圖投資管理合伙人潘攀和中金前海董事總經理胡祺昊擔任百果園非執行董事。

    財報顯示，專注于大消費領域的天圖投資2021年營收為20.26億元，較上年同期的24.89億元下降18.63%；凈利為7.35億元，較上年同期的7.06億元增長4%；扣非后凈利為6.53億元，較上年同期的7.2億元下降9.18%。

    天圖投資表示，主要原因是2021年度受到疫情的影響，公司非資產管理業務的營業收入有所減少。

    中國文旅創新創業智庫叢書總編張德欣對《證券日報》記者表示，新三板公司普遍存在盈利水平相對主板有很大差距，更多的是在科技創新方面有引領意義。“如果天圖投資能赴港上市，對于行業和新三板企業而言，是利好消息，具有標桿意義。”

    “作為專注大消費領域的機構，本次擬赴港上市背后的思考和布局，應該是長時間的，而不僅是當下的消費不景氣的一時之舉；或者說，這是應對行業不景氣的、由來已久的思量。”徐振群對《證券日報》記者表示，登陸香港聯交所，發行股票以增強資本金實力，在一定程度上可以讓天圖資本的業務更加游刃有余。

（編輯 孫倩）