本報記者 馮思婕

    10月30日，杭州可靠護理用品股份有限公司（以下簡稱“可靠股份”）發布公告稱，擬籌劃以現金方式收購上海漢合紙業有限公司（以下簡稱“漢合紙業”）不低于60%的股權并實現對目標公司控股。漢合紙業100%股權的整體估值暫定為不高于人民幣6.5億元，估值及本次交易定價最終以審計評估報告和正式簽署的收購協議為準。

    資料顯示，漢合紙業的主營業務包括生活用紙ODM/OEM（代工生產）業務，擁有較為成熟的生產工藝及設備，主要產品包括面巾紙、擦手紙、廚房用紙等，以出口為導向，大部分出口至日本、南美、歐洲等地。

    可靠股份則主營個人衛生護理用品的設計、研發、生產和銷售。成立之初，公司通過與全球頭部品牌合作，從嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲的ODM業務起步，于2008年正式進行戰略轉型，確立了打造成人失禁護理產品自主品牌的戰略定位。目前，公司已形成清晰的業務矩陣，以自有品牌發展成人護理領域，以ODM模式拓展嬰兒及寵物健康護理板塊。

    穩定的業績也為可靠股份的收購之路奠定良好基礎。今年前三季度，可靠股份實現營收8.29億元，同比增長5.12%；歸母凈利潤2798.44萬元，同比增長26.79%；經營性凈現金流為8971.6萬元，同比增長136.29%。

    山東隆湶律師事務所主任李富民認為，這是一次“輕資產+重渠道”的并購。

    “以暫定的估值來計算，可靠股份可以用不到4億元現金拿下控股權，把漢合紙業在日本、南美、歐洲的銷售渠道網絡一次性裝入上市公司，等于買了現成的海外倉和訂單流。漢合紙業的ODM產能與可靠股份可以共用一條供應鏈，規模效應直接體現在采購成本的下降上。”李富民向《證券日報》記者表示。

    可靠股份在公告中提到，本次股權收購為公司產業布局橫向延伸。通過本次股權收購，公司將借助漢合紙業成熟的日本等海外渠道與客戶資源，快速打通海外渠道，顯著提升國際市場開拓效率。此舉有利于公司實現產品線與海外渠道的戰略互補，擴大市場份額，從而增強公司的整體競爭力和盈利能力，符合公司與全體股東的根本利益。

    中國城市發展研究院投資部副主任袁帥對《證券日報》記者表示，成人失禁護理領域國內外競爭情況存在差異。在國內，隨著老齡化進程加速，成人失禁護理產品市場需求不斷增長；國外市場方面，發達國家成人失禁護理市場發展相對成熟，消費者對產品品質、功能、舒適度等要求較高，市場競爭集中在高端產品領域。

    “可靠股份的出海之路面臨的挑戰眾多，機遇也同樣顯著。漢合紙業在國際市場的運營經驗能為可靠股份提供寶貴借鑒。包括如何應對不同國家和地區的文化差異、消費習慣、法規政策等，幫助可靠股份更好地適應國際市場環境，制定針對性的市場營銷策略。”袁帥認為。

（編輯 喬川川）