本報記者 王僖

    在停牌10個交易日后，濰坊亞星化學股份有限公司（以下簡稱“亞星化學”）于11月17日晚間披露重大資產重組預案。公司擬通過發行股份及支付現金方式，收購山東天一化學股份有限公司（以下簡稱“天一化學”）100%股權，并募集配套資金。公司股票將于11月18日起復牌。

    收購標的為細分領域“隱形冠軍”

    根據預案，亞星化學擬向山東天一控股集團股份有限公司等24名股東購買其持有的天一化學100%股權。交易對價將由發行股份及支付現金兩部分組成，具體比例尚未確定。經交易各方友好協商，本次交易發行股份的價格為5.83元/股，不低于定價基準日前120個交易日上市公司A股股票交易均價的80%。

    與此同時，公司擬向包括控股股東濰坊市城投集團在內的不超過35名特定投資者募集配套資金，用于支付現金對價、標的項目建設、補充流動資金等。

    交易完成后，天一化學將成為上市公司全資子公司并納入合并報表范圍，公司控股股東仍為濰坊市城投集團，實際控制人仍為濰坊市國資委。

    資料顯示，天一化學是國家首批高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業，主營業務涵蓋阻燃劑、新材料、鉀鹽、膜材料四大板塊。其在溴系阻燃劑領域產能與產量位居國內首位，核心產品四溴雙酚A、十溴二苯乙烷國內市場占有率超過50%，部分水性功能單體在國際市場占有率高達70%以上，是名副其實的細分行業“隱形冠軍”。

    財務數據顯示，天一化學2023年、2024年及2025年上半年分別實現營業收入12.83億元、11.2億元和6.94億元，凈利潤分別為0.54億元、0.71億元和0.34億元。

    亞星化學主業承壓并購謀變

    對于亞星化學而言，此次收購具有戰略轉型意義。

    預案指出，亞星化學自2019年底生產廠區實施整體搬遷以來，主營業務氯化聚乙烯（CPE）的行業競爭格局被重塑，公司處于產能恢復期，經營成效承壓。財務數據顯示，公司2025年前三季度凈利潤為虧損1.44億元，資產負債率高達85.15%，亟需通過外延式發展提升盈利能力。

    通過此次并購，亞星化學將在原有氯化聚乙烯、燒堿、雙氧水等產品基礎上，新增溴系阻燃劑、膜材料等業務，實現產品結構的優化與產業鏈的延伸。

    同時預案顯示，本次交易完成后，天一化學將注入上市公司，未來能夠借助資本市場，進一步塑造核心競爭優勢，擴大業務規模，完善產業鏈一體化布局，進而提升上市公司的綜合競爭力和盈利能力，實現上市公司股東利益最大化。

    中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥對《證券日報》記者表示，盡管亞星化學當前業績不佳，但并購天一化學可能為亞星化學帶來新的發展契機，通過并購雙方可以實現資源共享和優勢互補，助力亞星化學開拓新業務領域，進而改善經營狀況。

    此次收購也反映出，在環保、安全政策趨嚴的背景下，當前化工行業正朝著集約化、高端化方向發展；隨著行業競爭加劇與技術門檻提升，頭部企業通過并購整合擴大規模、提升市場份額已成為常態。

    袁帥表示，天一化學在溴系阻燃劑、膜材料等領域的技術優勢與市場地位，有望與亞星化學形成協同效應，增強上市公司在精細化工領域的綜合競爭力，實現業務多元化發展，這對于其他深陷同質化競爭的化工企業而言，具有重要借鑒意義。

    上海市海華永泰律師事務所高級合伙人孫宇昊則對《證券日報》記者表示，此次并購的核心意義在于突破同質化競爭困局，實現技術整合與價值提升。

    盡管市場對此次并購抱有期待，但預案也提示了多項風險，能否順利實施仍存不確定性。公告顯示，復牌后亞星化學將繼續推進本次交易相關工作，并嚴格按照監管要求履行信息披露義務。

（編輯 上官夢露）