本報記者 曹衛新

    11月28日，南京紅太陽股份有限公司（以下簡稱“紅太陽”）發布公告稱，公司近日與關聯方曲靖高新投實業有限公司（以下簡稱“曲靖高新投”）簽署《合作框架協議》，擬在曲靖高新投實業協同下，在云南省曲靖市打造以吡啶堿為核心中間體的全產業鏈。

    “在化工行業積極推進‘延鏈補鏈強鏈’的大背景下，紅太陽聯合關聯方于云南曲靖著力打造吡啶堿全產業鏈，這一舉措對其鞏固核心中間體領域的競爭優勢意義重大。曲靖地區具備顯著的能源、資源等生產要素成本優勢，結合循環經濟產業鏈設計，將從多個維度助力紅太陽構筑成本護城河。”中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥對《證券日報》記者表示。

    公開資料顯示，紅太陽是一家專注于綠色環保農藥和上下游一體的“三藥”中間體為主業的，集科研、制造、國內外市場為支撐的全球化、全產業鏈的農業生命科學高新技術的上市公司。近年來，紅太陽加強對綠色農藥產業鏈深入挖掘，建立了由木薯、乙醇、吡啶堿、化工中間體、綠色農藥的鏈式孿生共榮的產業鏈生態圈。

    公告顯示，此次交易對手方曲靖高新投為紅太陽實際控制人曲靖高新技術產業開發區管理委員會間接控制的企業。根據協議，本次合作曲靖高新投將指令其全資子公司曲靖茂源新材料科技有限公司，按照紅太陽方面提供的設計方案、生產工藝和設備要求，建設年產5萬噸新吡啶堿循環經濟產業鏈項目。

    眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者表示：“紅太陽此次攜手曲靖高新投，以吡啶堿為‘鏈核’向上下游同步延伸，實質上是把‘三藥’中間體、農藥原藥、制劑三大環節一次性納入同一園區、同一套循環經濟體系，形成‘原料-中間體-原藥-終端’閉環。”

    記者注意到，依據協議約定，項目建成后，紅太陽將通過委托運營或租賃經營等輕資產模式先行介入，合作期不超過三十年。在項目實現正收益的情況下，紅太陽還將充分利用相關資本市場優勢和資本工具功能，擇機依法收購項目資產，以實現對項目生產經營的主導權利。

    中國企業聯合會資委會委員、高級經濟師董鵬對《證券日報》記者表示：“這種‘先運營后收購’的輕資產模式精準擊中了化工行業重資產擴張的痛點，創造了‘風險隔離卻利益綁定’的新型合作范式，既規避了項目初期的試錯成本，又通過運營介入確保技術保密和品質管控，更預留了資本市場運作空間。這種模式重新定義了化工企業擴張的風險收益比，有望成為化工行業跨區域合作的標桿范式。”

（編輯 才山丹）