■本報記者 謝若琳

    今年，獨角獸上市熱情洶涌，以至于排隊的公司太多，港交所的鑼都不夠用了，而獨角獸上市后處境艱難，尚德機構(gòu)、小米、獵聘網(wǎng)等公司先后破發(fā)。

    在這樣的背景下，市場有消息稱，原計劃赴港上市的游戲直播平臺斗魚，轉(zhuǎn)身投奔納斯達克。7月24日，斗魚官方在面對《證券日報》記者求證時表示，暫無回應(yīng)。而一位了解情況的券商向記者證實了此事。

    此時及時轉(zhuǎn)向，赴美上市是最好的選擇。艾瑞咨詢CEO張毅在接受《證券日報》記者采訪時表示，“一方面，從目前的情況來看，斗魚在港股很難拿到預期估值；另一方面，競品虎牙在美股表現(xiàn)優(yōu)秀。同時，長期來看，斗魚燒錢模式還會持續(xù)一段時間，港股投資者更看重利潤表，而美股投資者會考慮市場規(guī)模，對業(yè)績表現(xiàn)更為寬容。”

    映客破發(fā)

    在剛剛過去的一個月里，港交所人聲鼎沸，縱使前輩頻頻破發(fā)，也難改獨角獸上市的決心。7月12日，直播平臺映客上市，金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎表示，“定價很厚道，不擔心映客破發(fā)”。

    當日，映客發(fā)行價3.85港元/股，開盤大漲34%，盤中一度達到5.2港元/股，幾經(jīng)震蕩收盤漲幅10.65%。然而，自上市后第三日，映客就開啟陰跌模式，截至7月24日，映客收于3.62港元/股，跌破發(fā)行價，總市值74.61億港元，折合人民幣約為65億元。

    相比之下，在大洋彼岸紐交所上市的虎牙，市值已經(jīng)達到69.72億美元，折合人民幣約475億元。雖然虎牙起家依托于YY，但是從估值方面來看，沒有映客先發(fā)勢頭強勁。

    2016年9月份，映客進行第三輪融資，估值已經(jīng)達到70億元。當時的直播排行榜中，虎牙排名在YY、斗魚、映客、花椒諸多平臺之后。

    今年，差距逐漸顯現(xiàn)出來。一方面，虎牙占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，首先登陸美股；另一方面，映客月活在2016年第四季度達到巔峰后開始下滑。

    不過，從月活用戶來看，三家平臺市場規(guī)模相差不大。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2018年6月份，虎牙、斗魚、映客的活躍用戶數(shù)量分別為1983萬、1718萬、1269萬。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，縱使映客不及往日風光，與虎牙差距也沒有7倍之多。造成目前差距的主要原因，在于上市的地點不同，兩家平臺的差距被放大數(shù)倍。“港股融資能力有限，加之獨角獸上市熱潮，本身就是僧多粥少，因此企業(yè)被低估也是情理之中的。”有分析師表示。

    斗魚改道赴美

    另一方面，曾計劃在港股上市的斗魚，臨時轉(zhuǎn)舵，奔赴美股。

    根據(jù)相關(guān)媒體報道，斗魚擬籌集6億美元至7億美元資金。CBInsights的分析師對斗魚給出了15.1億美元（折合人民幣約103億元）的估值，而商業(yè)信息提供商Crunchbase則表示，從目前公布的籌資總額來看，斗魚估值為11億美元（折合人民幣約75億元）。

    今年3月8日，騰訊先后獨家入股斗魚、虎牙兩家平臺。其中，斗魚宣布獲得6.3億美元投資，虎牙獲得4.6億美元投資。當時并未披露雙方估值，但是在業(yè)內(nèi)看來，斗魚的估值在虎牙之上。

    一直以來，虎牙、斗魚兩家平臺旗鼓相當，為爭奪行業(yè)第一的位置暗自較量，尤其是騰訊同時入股的行為，加劇雙方競爭關(guān)系。從市場份額來看，以往虎牙稍顯遜色，今年6月份出現(xiàn)反超的跡象。

    張毅認為，斗魚在美股上市后，市值對標虎牙，還有很大的增長空間，但是由于虎牙占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，因此很難判斷，“游戲直播一哥”的名號最終花落誰家。