漢鼎宇佑12月13日晚公告，公司控制權變更。這是今年以來第150家實控人發生變更的A股公司。相比2018年同期的99家，今年以來控制權發生變更的公司數量增長幅度超過50%。

    案例增多

    公告顯示，漢鼎宇佑控股股東、實際控制人協議轉讓股份完成過戶，公司控制權變更。12月13日，公司接到本次協議轉讓的通知，轉讓事項已取得了中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司出具的《證券過戶登記確認書》，吳艷所轉讓的1.02億股公司股份全部過戶登記至平潭創投名下。吳艷不再為公司控股股東及實際控制人。平潭創投持有公司1.02億股股票，占公司總股本的15%，成為公司控股股東。公司實際控制人由吳艷變更為平潭國資局。

    數據顯示，2019年以來，150家A股公司公告完成了控制權變更，同比增長幅度超過50%。

    對于上市公司控制權變更案例大幅增加的原因，東北證券研究總監付立春對中國證券報記者表示，原因可以分為三個方面：第一，資本市場高質量發展要求在提高，并購重組政策逐漸放開，并購重組行為逐漸增多，資本方通過并購重組實現控制權轉讓的機會增多。第二，今年以來一些上市公司經營面臨較大挑戰，有的公司經營情況不佳，于是主動轉讓股權實現控制權轉讓。第三，在國企改革的背景下，國企資本化和運營效率都有所提高，不少公司積極引入新的戰略投資者，控制權發生變更。

    中國證券報記者梳理發現，在上述150家上市公司中，41家公司的實際控制人由自然人或無實際控制人變更為“國資系”公司，占比達到27.33%。僅6家上市公司實際控制人由“國資系”變更為自然人。從目前情況看，今年以來“國資系”控股的上市公司數量持續增加。

    在實控人發生變更的上市公司中，有不少案例簽訂了《一致行動協議》，以獲取更多表決權。以仁東控股為例，公司日前公告，截至目前，海科金集團通過股份托管方式持有上市公司1.19億股股份對應表決權，占上市公司總股本的21.27%；海科金集團及其一致行動人將合計控制上市公司29.93%的股份表決權。公司控股股東變更為海科金集團，實際控制人變更為北京市海淀區國資委。

    原因不一

    上述發生控制權變更的上市公司中，不少昔日明星白馬股位列其中。有的昔日白馬股存在資金鏈斷裂或股東“爆倉”等問題，只得引入新的戰略投資者緩解資金壓力。白馬股“易主”案例增多。

    以東方園林為例，2019年9月，其實際控制人何巧女、唐凱向北京市朝陽區國有資本經營管理中心全資子公司北京朝匯鑫企業管理有限公司（簡稱“朝匯鑫”）轉讓1.34億股，占公司總股本的5%，并將4.51億股公司股份（占公司總股本16.8%）對應的表決權無條件、不可撤銷地委托給朝匯鑫。公司實控人變更為北京市朝陽區國資委。公司成為朝陽區國資中心下屬首家A股上市公司。

    東方園林表示，此次轉讓有助于集中資源幫助公司在水環境治理和工業危廢處置領域逐步實現區域升級和戰略升級。控股權轉移有利于增強公司信用，提高公司和項目融資能力，為公司提供滿足自身經營發展需要的流動性支持，有助于快速恢復并提高公司“造血”能力。公司經營管理層不發生重大變化。

    2018年，東方園林因資金短缺問題，深陷PPP項目停滯、裁員欠薪等危機，市值全年縮水達70%。此后，公司積極尋求引入國資戰略投資者。2018年12月，何巧女夫婦將5%的股權轉讓給朝陽區國資委下屬的盈潤匯民基金管理中心，轉讓價款共計10.14億元。其中，9億元借給了東方園林用于補充流動資金。2019年9月，公司實際控制人變更，資金短缺問題也得以緩解。

    除上述公司外，不少“白馬股”公司近期公告，實際控制人擬發生變更。

    以格力電器為例，公司12月2日晚公告，先后收到格臻投資和控股股東格力集團的通知，格力集團經依法公開征集程序，于2019年12月2日與珠海明駿簽訂《珠海格力集團有限公司與珠海明駿投資合伙企業（有限合伙）關于珠海格力電器股份有限公司15%股份之股份轉讓協議》，向珠海明駿轉讓上市公司9.02億股，占公司總股本的15%。本次權益變動前，上市公司的控股股東為格力集團，實際控制人為珠海市人民政府國有資產監督管理委員會。本次權益變動后，上市公司將變更為無控股股東和實際控制人。

    格力電器表示，本次股份轉讓系珠海市國資委穩妥有序推進國有企業混合所有制改革，進一步激發企業活力、優化治理結構，推動格力電器穩定快速發展而提出的戰略安排。珠海明駿看好上市公司所從事的業務未來能持續穩定發展，認可上市公司的長期投資價值，旨在進一步改善上市公司法人治理結構，提升上市公司質量，維護公司長期健康發展，為上市公司引入有效的技術、市場及產業協同等戰略資源，協助上市公司提升產業競爭力，進一步提升上市公司盈利能力。

    面臨考驗

    付立春表示，上市公司實控人發生變更，未來經營模式和股價均可能發生較大變化。如果后期存在資產和業務注入，將對上市公司主營業務產生較大影響。以國資紓困民營企業為例，一方面，可以為未來旗下優質資產證券化進行儲備，推動混改，利用資本市場實現優質資產保值增值；另一方面，國有資本運營公司可以借此實現對相關行業的經營性涉足。

    業內人士指出，收購一家上市公司的控股權，對資金要求很高。很多“易主”的上市公司存在較大隱形債務，新的實際控制人“入主”后，需要為其做很多紓困動作。例如，提供擔保、質押等。這將考驗收購方的資金實力。

    此外，中國證券報記者梳理發現，不少“易主”上市公司存在較多商譽。對于這類公司股權的收購，商譽處理是否合理也是監管機構和投資人關心的問題。