本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 許偉

    5月5日晚，中芯國(guó)際發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)于4月30日通過(guò)了赴科創(chuàng)板上市的決議，本次赴科創(chuàng)板上市，中芯國(guó)際擬發(fā)行股份不超過(guò)16.8562億股，并由海通證券以及中金公司保薦。

    5月6日，受此消息提振，中芯國(guó)際股價(jià)一路走高，股價(jià)收于16.9港元，漲幅10.75%。當(dāng)日，A股的半導(dǎo)體板塊也隨之應(yīng)聲大漲。5月7日，中芯國(guó)際拉升后回落，收于16.94港元，漲幅0.24%。

    中芯國(guó)際方面在回復(fù)《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“請(qǐng)一切以公告為準(zhǔn)。”接近中芯國(guó)際的有關(guān)人士則向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露：“公司對(duì)各種融資渠道保持開(kāi)放性，并會(huì)積極配合有關(guān)政策，在科創(chuàng)板的上市，符合（公司）未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的利益。”

    三地上市積極擴(kuò)產(chǎn)

    資料顯示，中芯國(guó)際2000年4月份創(chuàng)立于上海。2004年3月份，中芯國(guó)際分別在紐交所和聯(lián)交所上市。2019年5月份，中芯國(guó)際公告稱(chēng)，公司擬從紐交所退市，但保留OTC市場(chǎng)交易。

    Wind顯示，以5月7日收盤(pán)價(jià)計(jì)，中芯國(guó)際目前在港股的市凈率為1.8倍，市盈率為50.2倍，與同行業(yè)的科創(chuàng)板上市公司相比，估值處在低位。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，科創(chuàng)板的高估值會(huì)對(duì)港股估值有影響，但程度不大。從公告看，中芯國(guó)際回科創(chuàng)板發(fā)行的是人民幣股票，這部分股票不能在聯(lián)交所交易，未來(lái)將是港股與A股分別獨(dú)立交易。但中芯國(guó)際將是第一個(gè)包含科創(chuàng)板在內(nèi)的三地上市企業(yè)，這將為其他類(lèi)似企業(yè)建立樣板。

    2019年年報(bào)顯示，2019年中芯國(guó)際實(shí)現(xiàn)收入31.16億美元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.59億美元，同期的研發(fā)費(fèi)用為6.87億美元，研發(fā)占比在20%以上。

    中芯國(guó)際在公告中表示，擬將本次募資的40%用于12英寸芯片SN1項(xiàng)目，40%用于補(bǔ)充流動(dòng)金，20%用于研發(fā)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備資金。據(jù)悉SN1項(xiàng)目主要是生產(chǎn)14nm及更先進(jìn)芯片。中芯國(guó)際方面表示，赴科創(chuàng)板上市將使本公司能通過(guò)股本融資進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，并于維持其國(guó)際發(fā)展戰(zhàn)略的同時(shí)改善其資本結(jié)構(gòu)。

    半導(dǎo)體研究機(jī)構(gòu)芯謀研究首席分析師顧文軍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，雖然在7nm領(lǐng)域，中芯國(guó)際與臺(tái)積電和三星有差距，但是14nm領(lǐng)域，中芯國(guó)際在中國(guó)大陸企業(yè)里跑在前列，并且目前14nm領(lǐng)域市場(chǎng)需求旺盛。2019年年報(bào)顯示，中芯國(guó)際28nm以及14nm芯片創(chuàng)收占比為4%。對(duì)此，顧文軍表示，14nm是一個(gè)長(zhǎng)節(jié)點(diǎn)，隨著14nm芯片擴(kuò)產(chǎn)，未來(lái)中芯國(guó)際將新增持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)點(diǎn)。

    或借政策東風(fēng)

    同樣在4月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》（下稱(chēng)“《公告》”）。

    金杜律師事務(wù)所單穎之律師指出，相比于此前紅籌回A市值必須超過(guò)2000億元的要求，《公告》降低了回A門(mén)檻，即市值只要超過(guò)200億元且符合監(jiān)管要求的境外上市紅籌企業(yè)可申請(qǐng)?jiān)诰硟?nèi)上市。

    從市值看，截至5月7日收盤(pán)，中芯國(guó)際的總市值約873億港元，遠(yuǎn)超200億元的門(mén)檻。中芯國(guó)際的科創(chuàng)屬性也契合了政策修改后的要求。

    北京德恒律師事務(wù)所尹湯律師在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“《公告》雖然短小精悍，但是內(nèi)容重磅。降低市值門(mén)檻、給VIE結(jié)構(gòu)境內(nèi)上市提供政策支持等內(nèi)容，對(duì)于中芯國(guó)際這類(lèi)境外上市的紅籌回歸肯定是利好。”

    尹湯同時(shí)指出，《公告》部分條款表述上偏原則化，比如VIE結(jié)構(gòu)回歸上市如何征求其他部門(mén)意見(jiàn)等，具體操作還得看進(jìn)一步規(guī)定。

    雖然中芯國(guó)際趕不上成為首家以紅籌模式在科創(chuàng)板上市的企業(yè)（第一家企業(yè)為華潤(rùn)微電子），但是很可能成為首家以紅籌模式實(shí)現(xiàn)“A+H”科創(chuàng)板上市的企業(yè)。

    中芯國(guó)際方面預(yù)計(jì)，未行使超額配股權(quán)的情況下，在科創(chuàng)板上市后，境內(nèi)A股股東將合計(jì)持股24.64%，核心關(guān)聯(lián)人士的持股比例則降至24.22%，而公眾持有的港股比例則降至51.14%。

    點(diǎn)燃板塊行情

    5月6日，半導(dǎo)體板塊跟隨中芯國(guó)際開(kāi)啟了大面積上漲行情，5月7日，板塊股價(jià)有所回落。

    5月6日開(kāi)盤(pán)后，半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲兩市，長(zhǎng)電科技、北方華創(chuàng)、中微公司等個(gè)股迅速拉升；當(dāng)日收盤(pán)后，滬硅產(chǎn)業(yè)、聚辰股份、南大光電、晶瑞股份、兆易創(chuàng)新等多股紛紛漲停。此外，光刻膠、顯示屏制造裝備、半導(dǎo)體材料等上下游行業(yè)的概念板塊均有不同程度上漲。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，表現(xiàn)搶眼的個(gè)股與中芯國(guó)際均存在“榮辱與共”的緊密聯(lián)系。例如，新晉科創(chuàng)板企業(yè)滬硅產(chǎn)業(yè)是中芯國(guó)際重要的原料供應(yīng)商，4月底，原中芯國(guó)際CEO邱慈云出任滬硅產(chǎn)業(yè)總裁；安集科技則深度綁定中芯國(guó)際，后者是最大單一客戶(hù)，收入占比近6成；中芯國(guó)際是中微公司的第二大客戶(hù)；兆易創(chuàng)新則是中芯國(guó)際的客戶(hù)及戰(zhàn)略投資方。

    在方正證券分析師陳杭看來(lái)，中芯國(guó)際作為國(guó)產(chǎn)晶圓代工龍頭，近年和大陸國(guó)產(chǎn)設(shè)備、材料、設(shè)計(jì)廠(chǎng)商密切合作，成了國(guó)產(chǎn)IC產(chǎn)業(yè)生態(tài)的“航母型公司”。目前半導(dǎo)體行業(yè)已處于上行周期，中芯國(guó)際2020年將重啟增長(zhǎng)。此次擬科創(chuàng)板融資將進(jìn)一步提高“國(guó)產(chǎn)IC航母”的實(shí)力，促進(jìn)國(guó)產(chǎn)IC生態(tài)發(fā)展，相關(guān)“中芯國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈”企業(yè)將受益。此外，“紅籌回A”政策利好海外上市科技股。