中國移動距離A股上市越來越近了。周一晚間，證監會核發中國移動的IPO批文，根據招股書，本次中國移動擬公開發行不超過9.65億股A股股份，募集資金560億元，為近10年來A股最高IPO募資額。

    那么，中國移動回歸A股會給市場帶來怎樣的影響？

    首先是中國移動會不會破發？

    按中國移動此次A股發行規模及募集資金的情況看，其發行價格應該在每股58元左右。當然，這個發行價格基本是按其最新每股凈資產來確定的，其三季報每股凈資產為55.8元左右。

    當初中國電信也是按照凈資產發行新股的，如果發行價低于每股凈資產，國資委那關是過不了的。于是問題來了，中國電信每股發行價高達4.53元，但由于其港股只有每股2.53港元，其A股上市以后就跌跌不休，目前早已跌破發行價，即便公司使用綠鞋機制買入二級市場股份也無濟于事。

    那么，中國移動會像中國電信一樣破發嗎？目前中國移動港股的股價是每股46港元左右，按中國電信港股（折合人民幣2.07元）與A股股價0.475比1來匡算，中國移動A股上市以后的相應價格應該在80元左右，比其發行價還是要高一些。

    其此是中國移動究竟值多少錢？

    這個見仁見智。簡單從股價比的情況看，中國移動的合理定價應該在80元左右。

    從資產質量看，中國移動也好于中國電信。公司預計2021年度營業收入約為8448.77億元至8525.58億元，同比增長幅度約為10%至11%；歸屬于母公司股東的凈利潤約為1143.07億元至1164.64億元，同比增幅約為6%至8%。按這個業績計算，其2021年每股收益可能達到5.5元左右，即便是每股80元的定價，其動態市盈率也只有15倍左右。

    這個估值基本和中國電信持平，但中國移動的客戶質量顯然超過中國電信，截至2020年末，中國移動的移動用戶共計9.42億戶，中國電信移動用戶共計3.51億戶，中國聯通移動用戶共計3.06億戶，從單個客戶價值看，中國移動也是遠超中國電信。

    所以，從目前的資產狀況看，中國移動上市以后維持80元左右的定價是比較合理的。

    第三，中國移動的增長前景如何？

    按中國移動的招股書，此次發行募集資金將用于5G精品網絡建設、云資源新型基礎設施建設、千兆智家建設、智慧中臺建設、新一代信息技術研發及數智生態建設等5個項目，總投資共1569億元，擬投入的募集資金金額為560億元。

    實際上，運營商未來的競爭還是在5G上。截至2021年6月底，中國移動5G套餐客戶達到2.51億戶，滲透率為27%，移動ARPU（客單值）為52.2元，客戶數是中國電信和中國聯通的總和。從5G應用未來的發展潛力上，中國移動擁有國內超過一半以上5G基站，應用潛力也是其它運營商不可比的。

    最關鍵的是，只有中國移動完成了5G毫米波關鍵技術驗證，計劃在2022年實現5G毫米波商用部署，而毫米波被認為是5G第二階段的必備技術，其高速大容量低延時也是萬物互聯的基礎，有時下最火爆概念元宇宙的加持，誰能在這個5G應用領域率先發力，未來誰就有可能搶占先機。

    所以，中國移動回歸A股的影響力遠比中國電信要高，而這也是最近A股值得期待的事情。