本報記者 賈麗

    12月23日早間，中國頭部云廠商金山云在港交所發(fā)布公告稱，公司已申請股份于香港聯(lián)交所主板的雙重主要上市，股份僅以介紹形式于香港聯(lián)交所主板上市。同時，金山云將繼續(xù)在美國納斯達克市場保持主要上市地位并交易。

    金山云相關(guān)負責(zé)人向《證券日報》記者表示，“目前處于招股公示階段，預(yù)期將于2022年12月30日開始在香港聯(lián)交所交易。”

    對于為何采用“雙重主要上市+介紹上市”方式，而不涉及新股融資，金山云稱，公司資金儲備充足，本次通過介紹上市回港，不是為了融資，目的是保障兩地上市地位，保護股東權(quán)益，為公司投資者提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間。

    保障兩地上市地位

    據(jù)了解，雙重主要上市公司會同時擁有在兩個上市地的同等上市地位，如在其中一個上市地退市，并不影響在另一個上市地的上市地位。

    “實現(xiàn)雙重主要上市的公司可以引入更多國際投資者，也能部分規(guī)避全球資本市場的波動風(fēng)險。由于不涉及融資，其上市的阻力比較小，同時也可以實現(xiàn)企業(yè)分拆上市，在潛在風(fēng)險浮出水面之際，給投資人保留一個變現(xiàn)的窗口。”浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    不過，在盤和林看來，由于市場之間存在估值差異，也會讓上市公司估值出現(xiàn)分歧。相較普通的IPO，雙重主要上市的門檻也相對較高，企業(yè)也需同時遵守兩地不同的監(jiān)管規(guī)則，但關(guān)鍵還是提升盈利能力。

    戴著“美股市場純云概念第一股”光環(huán)的金山云，于2020年5月份登陸納斯達克，上市首日漲超40%。雖然收入持續(xù)增長，然而金山云卻出現(xiàn)多年虧損，股價也在上市半年后走出下滑趨勢。

    今年7月27日，金山云正式向港交所遞交招股書。

    根據(jù)金山云財報，公司2022年前三季度總營收60.5億元，其中公有云和行業(yè)云分別實現(xiàn)收入40.2億元和20.3億元。金山云表示，成功登陸港股后，公司將在增強業(yè)務(wù)韌性和可持續(xù)發(fā)展的同時，更加注重盈利能力的提升。

    中概股以介紹方式赴港上市動作不斷

    近期，亦有多只中概股選擇通過介紹方式赴港上市。12月22日，BOSS直聘以介紹方式于香港聯(lián)合交易所主板完成雙重主要上市。同日，富途控股也在港交所公告，公司申請以介紹方式于香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。

    近年來，雙重主要上市成為中國科技企業(yè)回港主要方式。其中，貝殼、蔚來、騰訊音樂等公司通過介紹方式在香港實現(xiàn)雙重主要上市。業(yè)內(nèi)人士認為，長期來看，優(yōu)質(zhì)公司回歸有利于港股市場補齊短板，提升綜合配置價值。

    “實現(xiàn)雙重主要上市意味著企業(yè)可獲得上市地位，實現(xiàn)股票交易、定價。選擇介紹方式上市也相對減少詢價環(huán)節(jié)。企業(yè)可以尋找更合適的時機進行再融資。當前部分中概股遭遇的退市風(fēng)險基本解除，但未來潛在的其他風(fēng)險猶在，企業(yè)雙重主要上市也是未雨綢繆。”前華泰聯(lián)合保薦代表人、資深投行人士王驥躍對記者如是稱。

    值得一提的是，2022年5月20日，蔚來以介紹上市的方式，在新加坡交易所主板正式掛牌。這標志著蔚來成為全球首個三地上市的車企，同時也是首個同時在美國紐約、中國香港、新加坡上市的中國企業(yè)。

    在薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊看來，通過介紹方式實現(xiàn)兩地同時上市，由于交易時間加長了，也方便亞太地區(qū)投資者參與投資。此外，中概股實現(xiàn)多地主要上市，在降低單地上市風(fēng)險的同時，也有利于豐富投資者結(jié)構(gòu)。

    IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜接受《證券日報》記者采訪時認為，此類介紹式上市方式并不融資，但流動性與市值的提升，在一定程度上可以改善公司的運營條件，也有利于其未來的融資活動。公司股價與市值，除了宏觀層面以及企業(yè)業(yè)績、成長性等原因之外，與個股流動性也有著更為直接的關(guān)系，這也是個股選擇以介紹方式上市在多地掛牌交易的主要原因。隨著A股和港股市場制度改革的推進，兩地或多地上市有望成為中概股的新常態(tài)。

（編輯 才山丹）