本報記者 陳瀟

    3月28日，合生創展集團有限公司（以下簡稱“合生創展”）發布2024年全年業績，在房地產行業深度調整的背景下，公司通過聚焦核心城市高端市場、優化債務結構及加速輕資產轉型，實現核心利潤42.45億港元，同比上漲49%，展現出主營業務的韌性。

    多位行業專家指出，當前房地產行業已由“規模競爭”邁入“質量競爭”階段，合生創展憑借“核心城市深耕+高端產品溢價+低杠桿運營”模式展現出較強的抗風險能力，連續三年壓降負債以及差異化發展戰略為企業穿越行業周期奠定堅實基礎。

    聚焦一線城市發力高端市場

    2024年四季度以來，房地產市場政策利好頻現，多個核心城市樓市走向止跌回穩。得益于項目與土地儲備主要布局于一線城市，合生創展亦率先受益，實現業績穩步提升。

    財報數據顯示，合生創展2024年營業收入為378億港元，同比上升10%，其中房地產板塊交樓收入為296.4億港元，同比上漲13%；毛利率為25%，持續保持行業領先水平。

    在房地產開發板塊，高端住宅縵系品牌誕生六年來快速成長，如今已成為合生創展的拳頭產品，占集團總銷售業績70%以上。

    “在行業分化加劇的背景下，合生創展深耕核心城市，有效規避低能級市場的庫存風險。一線城市市場回暖有望進一步釋放其土地儲備價值，而縵系產品的高毛利率特性，也將為公司提供穩定的盈利支撐。”上海易居房地產研究院副院長嚴躍進表向《證券日報》記者表示。

    在非開發業務方面，商業板塊則是合生創展的一大看點。據了解，合生創展的商業板塊業務遍及北京、上海、廣州等主流城市，擁有100余個商業地產項目，已建成運營的項目面積超過500萬平方米，超過80%的項目分布在“北上廣深”四大一線城市。與此同時，合生商業獨立第三方簽約管理面積總計186萬平方米，較2023年年底的109萬平方米，同比增長70%。

    “合生創展2024年財報展現出穩健增長態勢，一方面得益于高端產品契合一線城市改善型需求，推動銷售保持韌性增長；另一方面，公司依托多元化業務布局，持有大量商業物業，持續貢獻穩定現金流和利潤。”同策研究院研究總監宋紅衛表示，公司可探索REITs等金融工具，進一步盤活商業資產，并增加輕資產運營成果。

    持續壓降負債總額

    在高端住宅高效去化及商業板塊總營業收入達50.8億港元的雙重助力下，合生創展構建了債務穩步下降的內生動力。

    盡管短期流動性壓力依然存在，但從2022年開始，合生創展有序下調負債總額，從2021年底的1152億港元縮減至2024年底的751億港元，連續三年壓降負債401億港元。同時，公司約320億港元貸款通過主動談判降低了合同利率，新增貸款嚴格控制成本。

    財報顯示，截至2024年末，合生創展總資產約為2570億港元，流動資產總額約為1470億港元，剔除合約負債后的資產負債率為57%，處于合理水平。

    “合生創展適度收縮開發規模，并持續壓降負債水平，這使得公司能夠在當前市場環境下保持穩健增長，維持較為良性的經營盤面。”鏡鑒咨詢創始人張宏偉向《證券日報》記者表示。

    “合生創展的財務策略增強了企業在房地產行業周期波動中的抗壓能力。當前市場環境下，房企融資仍然存在一定的限制，合生創展持續壓降負債，也有望為未來發展積蓄更多動能。”嚴躍進表示。

    合生創展管理層亦向《證券日報》記者表示，公司始終將財務穩健放在發展重要位置，著力提升內生動力，通過資產銷售和資產運營實現債務的自循環。截至目前，公司境外公開市場債務已清零，境內公開市場存量僅剩一單有商業物業資產抵押的CMBS，遠低于同業。未來，公司將繼續堅持審慎穩健財務政策，強化財務風險控制能力，保障集團運營的穩定和持續發展。

（編輯 張明富 才山丹）