逾百萬億元的資管市場將迎來“新玩家”。從合規角度來看，目前27家有托管資質的銀行均需要將按照資管新規設立銀行系資管子公司。以此推算，未來市場上至少會有27家以上的銀行系資管子公司。

    專家和業內人士認為，隨著資管新規的逐步落地，銀行系資管子公司的設立與落地料提速，未來資管業務轉型的主要方向是推動理財產品向凈值化轉變，而投研能力或成為各機構競爭的核心所在。

    股份制銀行最積極

    資管新規要求，過渡期后，具有證券投資基金托管業務資質的商業銀行應當設立具有獨立法人地位的子公司開展資產管理業務，該商業銀行可以托管子公司發行的資產管理產品，但應當實現實質性的獨立托管。

    無論是從合規角度，還是爭搶百萬億級的資管“蛋糕”，商業銀行在資管子公司布局方面都必須全力奔跑。根據最新證券投資基金托管人名錄，目前具有業務資質的商業銀行共有27家。

    目前，股份制銀行在設立資管子公司方面最為積極。招商銀行和華夏銀行3月、4月分別公告，擬全資設立資產管理子公司。北京銀行4月宣布，設立資產管理公司方案已獲董事會通過。

    普益財富分析人士預計，具有基金托管資質的銀行將會加快成立資管子公司的步伐，一方面是爭取將可觀的理財產品托管收入留在本行內部；另一方面是本行托管的效率和溝通難題易于解決，對于部分產品十分必要。

    銀行業內人士預計，隨著資管新規的落地及后續銀行理財新規的跟進，銀行系資管子公司的審批、設立有望提速。

    產品凈值化轉型有望提速

    業內人士認為，銀行系資管子公司入局或引領資管行業變遷，理財產品凈值化轉型有望提速。中信證券固定收益首席研究員明明介紹，截至2017年底，我國受監管的資產管理行業總規模高達126萬億元人民幣，其中銀行理財產品資金存續余額為29.54萬億元，占比23.44%，規模最大。從資產管理規模方面來看，銀行系資管子公司設立對資管行業格局將有舉足輕重的影響。

    交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊表示，相對于完全市場化的信托、基金、券商和保險等同業子公司而言，銀行資管子公司的母行在資金、網點、客戶和渠道方面具有豐富的資源，銀行系資管子公司依托這些資源在規模發展上具有先天優勢。因此，未來銀行系資管子公司應當利用這些先天優勢，搶占有效市場。

    在中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼看來，資管子公司將推動資管業務朝著專業化、綜合化方向發展。“尤其是資管新規提出‘資產管理產品應當在賬戶開立、產權登記、法律訴訟等方面享有平等的地位’，這為資管子公司未來進入股票等資本市場預留了很大想象空間，下一步資管子公司將可能成為打通間接融資與直接融資的重要載體。”

    招行副行長兼董秘王良介紹，在資管轉型的戰略中需推動理財產品向凈值化方向轉變，實現風險、收益由客戶承擔，打破剛性兌付。同時，推動管理規范化，以解決銀行資管存在的剛性兌付、資產池運作、多層嵌套、非標資產占比過高等問題，通過規范化管理實現與國際上先進資管公司對標，同國內成熟資管公司看齊。

    普益財富分析人士指出，推動銀行理財凈值化轉型可能更多需要依靠商業銀行提交的資產管理業務整改計劃，預計對于不同發展程度的銀行，資管業務整改計劃的時間點將有明顯差異，或對大中型銀行施加更大轉型壓力，對其時間安排提出更高要求。

    多重問題仍待解

    業內人士指出，由于目前國內尚無成型案例，銀行在探索設立資管子公司的過程中，仍有諸多現實問題有待深入探索。

    比如，銀行資管子公司若成立后，其與母行的關系以及與總行資產管理渠道部門之間的關系有待進一步協調。趙亞蕊認為，未來資管子公司與其他渠道部門之間需要在業務流程、風險管控及利益分配機制方面加以協調，要有一套比較明確的機制以更好地實現銀行系統內各機構間的協同及市場化競爭。資管子公司作為獨立法人，只有在明確風險和利潤前提下，才能更好地平衡子公司與母行之間的利潤分配問題。

    業內人士分析，從資管新規的闡述來看，未來銀行資管子公司在業務經營范圍上與目前公募基金的邊界相當模糊，對于已擁有公募基金的銀行而言，未來是單獨設立資管子公司還是進行業務整合也是需要思考的問題。

    對于未來銀行資管子公司承接的業務范圍，專家認為，應包括兩部分：一是資管新規之后新發產品，包括通過新募集資金承接母行當初發行的理財產品投資的期限較長的老資產，包括新募集資金直接市場化選擇新資產。二是母行存續的部分期限較長產品，如存續開放式資產池類產品，從資金端到資產都需要剝離到資管子公司。

    中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松指出，隨著資管行業逐步變革，各類金融機構資管業務趨同度更高，行業競爭將趨于激烈。各類資管機構的進一步發展，必須要更多考慮“共性”之外的因素，更多地朝著“個性化”的角度發展。未來，更多具有自身鮮明特征的資管機構有望逐步涌現，自身投研能力的提升，有望成為造就資管機構核心競爭力的重要因素。