昨日晚間，中國人壽、中國平安、新華保險3家上市險企發布了2018年一季報，凈利潤均實現高增長。其中，中國人壽凈利潤劇增119.8%，主要原因是傳統險折現率假設提升，減少了保險合同準備金，釋放了利潤。

    在投資業務上，受一季度權益市場波動加大影響，上市險企權益投資收益有所下降，拖累總體投資收益。在固收資產方面，上市險企正抓住利率高位機會，加大對長久期固定收益資產配置。

    凈利潤高增長

    一季度，上市險企迎來凈利潤高增長。中國人壽、中國平安、新華保險的凈利潤分別為135.18億元、257.02億元、26.09億元，增速分別達119.8%、11.5%、42%。其中，中國平安表示，如果按保險子公司執行修訂前的金融工具會計準則的法定財務報表利潤數據計算，集團凈利潤305.48億元，同比增長32.5%。

    中國人壽凈利潤增速明顯高于中國平安、新華保險。研究機構分析，險企一季度凈利潤大增，既有去年同期基數低的因素，也有保險準備金折現率假設變更，對利潤的負面邊際影響減小所致，國壽是受到這一“利好”影響最明顯的一家。

    國壽此前在業績預告中稱業績大增的主要原因在于“傳統險準備金折現率假設更新”：2017年一季度傳統險準備金折現率假設的更新增加了保險合同準備金（即減少利潤），而2018年第一季度該項假設的更新減少了準備金（即增加利潤）。

    海通證券非銀金融團隊表示，基于目前的利率水平，測算出折現率假設基準曲線的上行趨勢將在2018年~2019年成立，疊加剩余邊際的穩定攤銷（釋放利潤），預計未來2年利潤高增長無憂。國壽精算師也對記者稱，2018年折現率假設預計將略微上調，準備金補提壓力減小，對今年利潤數據來說是好消息。

    保費增速放緩

    受多種因素影響，今年以來保險公司保費收入增速承壓，上市險企相對樂觀，但仍較往年有所降低。

    數據顯示，一季度，中國人壽實現保費收入2434.2億元，同比下降1.1%；平安壽險及健康險業務規模保費2305.85億元，同比增長24.9%；新華保險保險業務收入394.34億元，同比增長5.9%。

    業內人士分析，今年以來壽險保費承壓有多方面原因：一是嚴監管之下，產品期限、領取方式、保障方式等都有新要求，產品銷售難度比原來更大；二是市場資金緊張，其他理財產品收益率提升，保險銷售受到沖擊；三是去年同期的基數較高。

    中國人壽總裁林岱仁在2017年業績發布會上介紹，國壽也受到上述因素影響，不過受到影響小于行業整體。

    受權益市場波動影響

    投資收益率下滑

    一季度國外國內權益市場大幅波動，保險資金權益投資收益下滑，影響了投資收益率。不過，上市險企表示正加大對長久期國債、政策性金融債等固定收益資產的投資，來優化資產配置。

    具體看，截至3月31日，中國人壽投資資產為2.66萬億元，一季度總投資收益率為3.94%，同比下降0.65個百分點。中國平安保險資金投資組合規模為2.56萬億元，一季度保險資金投資組合年化凈投資收益率3.7%。新華保險一季末投資資產為6950.15億元，同比增長1%，一季度實現投資收益76.25億元，同比略降0.23億元。

    對于2018年權益市場投資機會，此前上市險企投資業務負責人均表示，會重點關注高分紅、估值調整到位、具有成長性的行業白馬龍頭股。